“2012年，全面緊縮時代將轉向“定向微調”，A股市場將演繹“倒U形”行情，上證指數核心運行區間在2300點到3000點。”11月24日，平安證券在其主辦的“2012大變局，新轉型”A股市場投資策略報告會上發布了上述觀點。

　　2011 年前三季度，我國GDP增長9.4%，其中，投資增長24.9%，出口增長22%，消費增長17.2%，均處于歷史高位。但在歐美債務沖擊、國內通脹高居不下、宏觀調控持續的背景下，明年經濟形勢難言樂觀。加上受政治周期和換屆之年的影響，中國經濟的轉型之路或將真正開啟。

　　王建：中國更可能比美歐走出經濟困境

　　出席報告會的中國宏觀經濟學會副會長王建就“全球經濟新引擎與2012”這一主題作了詳盡分析。他認為，未來一段時期總體來看，投資需求劇烈收縮，出口增長將大幅低于經濟增長，消費需求雖唯一保持高速增長，但其前景并不樂觀。在國家銀根收緊的宏觀調控下，預計在今年年底到明年可能會出現中小企業倒閉的高峰。

　　他提出，中國經濟更有可能比美歐經濟走出困境，結構調整的核心是由外需轉向內需，將投資需求轉向消費需求。十二五后期，只要中國真正的轉向結構調整，改變分配體制、推動城市化，就能在未來繼續保持9%的增長，中國經濟在2013 年有觸底反彈的希望。

　　國家發改委經濟研究所所長宋立也表示，中國經濟已實現“軟著陸”，前期宏觀調控目標基本實現；目前宏觀經濟政策到了需要，也可以適當調整的有利時機；復雜的經濟形勢需要財政貨幣政策適當分工并調整姿態。

　　平安證券：“定向微調”將成明年關鍵詞

　　會上，首席策略分析師王韌代表平安證券發布了2012年度宏觀經濟和投資策略報告。他表示，全面緊縮時代終結，調控轉向“定向微調”。2012年A股市場，股市有望逐步企穩回升，預測上證指數核心運行區間在2300點到3000點。業績風險釋放和季節因素引發今年底至明年初反復筑底，宏觀政策趨穩和業績風險消化助推明年一季度末后結構反轉，下半年則需警惕通脹反復和增長重新趨弱風險。

　　對于2012年的宏觀經濟，平安證券認為經濟增速將趨勢性回落，結構調整主導發展，預期全年GDP增速在8.5%左右。受翹尾因素影響，明年上半年CPI將維持在4.5%-5%之間的較高位置，下半年有可能回落到3%-4%之間。

　　在經濟減速和通脹壓力下降的背景下，平安證券認為2012年貨幣政策環境將好于2011年。盡管未來政策調整的力度仍存在較大的不確定性，但相對2011年而言，維穩+結構性調整，將是較為明確的預期。

　　行業配置上，平安證券建議回避中上游周期股，重點關注金融服務、食品飲料、電力設備等確定性藍籌；把握節能環保設備、核電建設復蘇、化工新材料、TMT軟業務(軟件、軟服務、軟消費)四大新興產業投資主題。