民生證券：上證綜指明年高看4300點
⊙記者 張歡
在18日召開的“民生證券2010年度策略會上”，民生證券研究所指出，隨著通脹壓力緩解預期的明確和經濟基本面的回穩，壓制市場估值的力量將明顯減輕，明年市場的整體估值中樞全面上移并回歸到合理的估值中樞。預計明年上證綜指波動區間為3000-4300點，并帶給市場35%的回報。
民生證券預計，2011年上證綜指的波動區間為3000-4300點，合理的估值中樞是4000點，對應的市盈率為19倍。據此，2011年A股市場回報率將達到35%左右，其中估值貢獻12%，業績增長貢獻19-21%，股息回報貢獻2.4%。
民生證券指出，2011年是“十二五”開局元年，也是上一輪經濟周期結束與新一輪經濟周期開始的切換年，宏觀經濟將先后呈現通脹回落、經濟回穩、轉型加速的特征。通脹預期的緩解、經濟短期走勢的回穩以及中長期增長動力的逐漸明晰、股市融資壓力的顯著減輕，都將引導全市場風險溢價下行，推動整體估值中樞全面上移。其中，前期處于歷史估值低位的銀行、保險、建筑建材、采掘、石化等周期板塊將迎來估值修復的反彈行情。
在對于明年市場各時間階段走勢預測上，民生證券認為，目前經濟的通脹壓力仍然較大，春節前難以得到明顯緩解，控制物價的各種措施還將陸續出臺，指數將繼續在3000點以下震蕩。明年二季度CPI上漲壓力明顯緩解，經濟實現軟著陸，處于估值低位的周期性板塊將迎來修復的反彈行情，預期好轉下市場的估值中樞將全面上移。
在上半年完成藍籌股估值修復之后，民生證券認為，下半年戰略新興產業將重獲市場青睞，經濟結構轉型下的新興產業將快速成長。明年下半年隨著通脹壓力緩解，政策的核心將從“抑房價物價”重新回歸到“促轉型”上來，具有確定性高成長的新興產業子行業將再次成為市場追逐的熱點。
在明年股票策略組合上，民生證券推薦興業銀行、中國平安、中國石化、海螺水泥、西山煤電、徐工機械、柳工、亨通光電、西藏旅游、成商集團等十只股票。
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