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　　⊙記者 潘圣韜 ○編輯 于勇 梁偉

　　主流研究機構2012年A股投資策略報告基本發布完畢。盡管四季度A股表現低于預期，但研究機構仍然整體看多2012年的市場，預測上證綜指波動區間基本在2200點－3000點。行業配置上，機構多偏向于服務業，集中看好節能環保、傳媒、醫藥、電力設備等板塊。

　　與往年類似，券商在2012年的大勢判斷上再度趨于一致。

　　記者搜集了十余份2012年A股投資策略報告發現，絕大多數券商看多明年市場，預測上證綜指波動區間基本在2200點－3000點，高低點上略有差異。以當前指數點位估算，上證綜指明年最大漲幅將達35%，最大振幅36%。

　　如此看來，2012年A股或將迎來一輪小牛市。券商普遍認為，相比今年更為寬松的貨幣環境，是大級別反彈行情出現的必要條件。

　　申銀萬國證券預計，一方面政策放松的程度更大(2011 年6 月和10 月分別是政策放松預期和小修小補)，另一方面臨近換屆，轉型預期再起。在政策拐點和換屆起點的疊加下，股市有望演繹周期股和成長股共振的大行情，這將是近幾年最佳的投資時機。

　　因此在大盤運行節奏上，券商也大多作出前低后高的判斷，尤其看空明年一季度看多二季度。“明年一季度初，股市可能由于歐債問題再度反復而出現調整。一季度后半期隨著CPI進一步走低，國內貨幣政策進一步放松的空間打開，市場有望延續反彈向上走勢。”中金公司表示。

　　不過在中國經濟會否出現“硬著陸”的判斷上，賣方機構觀點分歧較大。包括東方證券在內的部分券商認為，明年中央經濟工作的重心將從CPI 轉向GDP，經濟“先見底再復蘇”，GDP有望繼續保持8%以上的增速。

　　而以安信證券為代表的部分券商則對明年經濟顯得較為悲觀。“債務比例的上升和政府投資收益邊際的下降，使經濟見底回升微弱和緩慢，明年下半年的經濟復蘇可能只是一個‘賣萌’行為。”安信證券表示，既然經濟下半年復蘇很難，缺乏基本面支撐的市場也很難樂觀。有券商甚至認為，近期股市的疲軟表現以及對利好消息的“麻木”都是對經濟“硬著陸”預期的反映。

　　行業配置上，服務業成為券商相對集中看好的品種。理由包括：政策大環境下，2012年產業政策將向現代服務業側重；今年四季度到明年一季度資金面相對寬松，有利于題材股的活躍；三是現代服務業的盈利增長和估值水平有一定的優勢。券商集中看好的行業包括節能環保、傳媒、醫藥、電力設備、水利等板塊。

　　(相關報道見A3)