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　　⊙記者 錢曉涵 ○編輯 朱紹勇

　　國金證券財富管理中心發布日前發布的2012年度投資策略報告判斷，在經濟回落、政策微調的背景下，2012 年春節前后將啟動一輪中級反彈行情。

　　國金證券財富管理中心認為，2012年，積極的財政政策和穩健的貨幣政策相配套，將向“穩增長”方面側重，意味著大幅放松的可能性很小。在通脹尚未回落到傳統觀念上的合理區間內，且逐漸顯現的成本因素也使得當前的通脹形勢比歷史上任何時候都要復雜；房地產價格的回落才開始，調控成果需要鞏固，故政府在貨幣政策上將保持相對謹慎的態度。積極的財政政策意味后階段政策的重點將轉向產業政策和制度革新，貨幣政策只起到“維穩”經濟、促進轉型的作用，而非啟動新一輪由房地產拉動的經濟周期，未來發展方向仍然指向科技進步和消費升級。貨幣政策的預調微調會給市場帶來修復性、結構性的機會。

　　值得關注的是，A股市場在受到多重利空影響大幅下挫之后，吸引力開始增加。預計今年四季度至明年一季度是中國經濟的衰退期，市場向下波動的推動因素主要來自上市公司利潤的下滑。在通脹回落的初期往往是經濟下行的加速期，上市公司的利潤增速在一季度將加速探底，部分成長性不好的企業仍將面臨挑戰。從估值上來看，近期滬深300 指數當前估值為動態市盈率11 倍左右，今年全部A 股上市公司盈利增長14.73%，2012 年在較為平穩的增長和物價環境中，企業盈利增長相對平緩。在中性情況下預計2012 年全部A 股上市公司盈利增長10.8%，樂觀情況下增長15.3%；面對新股發行與再融資進度加快、大股東減持、貨幣投放減少等流動性困難在一季度較為顯著，另外，歐債危機愈演愈烈直接推動美元中期走強，意味著大宗商品的價格還將受到壓制，同時新興市場國家資金外流明顯，大盤將繼續受到考驗。以上諸多不利因素在一季度的集中釋放，將為A 股創造一個跌出來的機會。

　　行業配置方面，國金證券財富管理中心認為，以八大戰略新興產業為代表的“新經濟”方向的相關行業值得全年戰略性配置。看好代表“新技術”方向以節能環保、新能源、TMT、物聯網、新材料為首的戰略新興產業；符合“新生活”方向的文化傳媒板塊、業績增長穩定的旅游、生物醫藥、家紡和品牌服飾等消費升級板塊。傳統周期類行業景氣度的提升需要等待，只存在戰術性交易機會，但高端裝備制造將是亮點。由于八大戰略新興產業個股多集中于中小板、創業板，同時，A 股流通市值過大、中小盤股在今年的超跌，以及未來產業政策集中釋放等因素也支持明年市場重新回到輕指數、重個股的風格上來，看好中小盤股的投資機會。

　　盡管當前市場環境不佳，但國金證券財富管理中心依然推薦2012年度十大金股：東方電氣(600875)、蘭生股份(600826)、 陸家嘴(600663)、恒瑞醫藥(600276)、中青旅(600138)、東軟載波(300183)、樂視網(300104)、壹橋苗業(002447)、海康威視(002415)和奧飛動漫(002292)。