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　　2011年12月13日，廣發證券(微博)2012年“溫故鼎新”年度投資策略報告會在深圳舉行。廣發證券副總裁曾浩博士出席了會議并致辭，會議邀請了發改委宏觀經濟研究院副院長陳東琪做主題演講，廣發證券發展研究中心宏觀策略研究主管林魯東博士對2012年A股的投資策略進行了詳細的分析。陳東琪與廣發基金(微博)副總經理朱平(微博)、前易方達投資總監江作良、證券時報副總編輯宮云濤就“轉型之路，投資論道”作圓桌論壇交流。此外，廣發證券金融工程首席分析師羅軍介紹了廣發證券金融工程在量化擇時、量化行業配置、個股收益驅動因子方面的研究成果。

　　陳東琪認為，國內外宏觀政策目前處于的非對稱性操作階段。西方緊財政、松貨幣；國內財政政策結構變化，貨幣政策向上微調。明年房地產投資減速將成為GDP減速的主要動力。2012年CPI將持續下行，無高通脹風險。全球主要國家進入降息周期，但歐美貨幣政策放松空間有限。房地產投資減速幅度加大，成為GDP減速的主要動力。在經濟下行的背景下，居民實際消費需求增長將逐步減速，非農業產業也在減速的軌道上運行，工業經濟將進一步軟著陸。他認為如果中國GDP增速回落到8%--9%，有助于降低通脹和資產泡沫風險；促使中國市場更加注重創新、結構調整、轉型升級。

　　商品期貨市場將呈現結構性變化，大宗商品銅、鋁期貨價格繼續下行壓力較大，鉛鋅下調幅度更加明顯，錫、鎳金屬價格呈波浪式下降；金、銀期貨月均價格見頂回落。股市將早于經濟觸底，但中波上升前將明顯“下降”。時間取決于向上微調的力度和節奏。

　　廣發證券發展研究中心宏觀策略研究主管林魯東博士認為2012年A股市場有望實現溫和上漲，預期上證綜指波動區間為2300-3100。上漲動力主要來自盈利增長預期見底回升和市場情緒溫和好轉兩個方面。

　　在投資邏輯上，凈資產收益率(ROE)是影響2012年市場走勢和行業選擇的主線。在經濟高增長時期，市場更加關注企業的成長性；而轉型強調經濟增長的質量，應進一步重視企業的盈利能力(ROE)。

　　在行業配置上，建議從盈利能力的角度選擇明年初的戰術配置，從轉型角度挖掘中長期的戰略投資主題。看好必需消費品、消費性服務業和政策支持行業，建議超配：環保、傳媒，食品飲料、醫藥、服裝，信息設備、電力和地產龍頭；回避交運、有色、鋼鐵和輕工。主題上看好中低收入戶消費加速和環保投資。