查看最新行情

　　⊙見習記者 孫霖 ○編輯 梁偉

　　中信建投證券公司在最新發布的2012年投資策略報告中指出，明年國內流動性將保持穩定狀態，資本市場長期趨勢的好轉仍需等待經濟復蘇信號的進一步明確，建議投資者關注經濟質量提升帶來的投資機會，預計2012年上證指數波動區間為2088點至3016點之間。

　　中信建投證券認為，目前中國宏觀經濟面臨三重挑戰，一是歐洲需求收縮，導致中國外商直投的增長態勢發生改變，從而使得中國的技術后發優勢逐漸趨弱；二是劉易斯拐點到來將改變中國勞動力供求狀況，勞動力成本將螺旋式上升；三是中國的資本產出效率明顯下降。

　　同時，對于市場普遍預期的貨幣政策松動，中信建投證券認為不可過分期待。該機構在投資報告中指出，2008年以來寬松的貨幣政策，已經造成一些負面效應，同時，2011年緊縮的貨幣政策也并非經濟放緩直接誘因，因此2012年的貨幣政策更多的是維穩式的放松，即有限度的定向寬松，而非全面的、刺激性的放松。中信建投證券預計，明年準備金率有望繼續下調2-3次，每次0.5個百分點，但基準利率下調的概率和空間則相對有限。同時，由于2012年是抑制資產泡沫和控制地方債務風險的關鍵一年，因此明年信貸也不會出現大規模松動的情況。

　　盡管宏觀經濟面臨諸多挑戰，但中信建投首席宏觀分析師黃文濤仍然認為，經濟結構的變化將為市場帶來新的投資熱點。

　　黃文濤指出，雖然經濟增長速度趨緩是大勢所趨，但隨之而來的增長質量提升會為市場提供新的投資思路和熱點。戰略新興產業是轉型的核心，中國未來五年計劃在節能環保、高端裝備制造等領域投資約10萬億元，并且新興產業的投資仍會加速；同時，伴隨著調控目標的達成，基礎建設領域的投資也會逐漸步入恢復性增長階段；此外，服務業依然是中國經濟未來新的增長點和最具增長潛力的產業。這些行業將成為2012年政府與私人投資增長的持續動力來源。

　　因此，對于2012年A股市場投資策略，中信建投證券策略分析師安尉認為，當前經濟驅動力仍有待恢復，政府投資短期難以扭轉經濟下滑趨勢，短期來看市場仍有下行風險。隨著貨幣政策轉向，M1增速恢復將是經濟開始復蘇的初步跡象，此時市場將完成估值的修復。如果其后房地產銷售業績、制造業投資、M1增速以及庫存數據等眾多因素均出現回轉跡象，則表明經濟復蘇形勢確立。

　　與上述投資時點相對應，中信建投建議投資者當前配置應當立足于公共事業、食品飲料等防御型品種；當貨幣政策微調至M1增速及房地產銷售情況開始回暖之后，可以逐步加大投資品配置；待下游庫存數據好轉、復蘇信號明確時，則應當開始關注交運設備、采掘、有色金屬等周期性行業。