文/新浪財經(jīng)意見領(lǐng)袖（微信公眾號kopleader）專欄作家 曹中銘

　　以證金公司本身的職責定位與“國家隊”的身份，如果頻繁地在市場上進出，特別是如果參與對相關(guān)個股的炒作，筆者以為值得商榷。頻繁進出與炒作個股的行為，與證金公司的職責定位不符，與其“國家隊”的身份不符，也與其維穩(wěn)的形象不符。

　　因在年報中推出10轉(zhuǎn)10派10（含稅）的利潤分配預(yù)案，中國國旅“頂風”推高送轉(zhuǎn)的行為，也遭到了上交所的問詢。其實，市場對中國國旅行“注目禮”的并非只有其高送轉(zhuǎn)分配預(yù)案，還有證金公司連續(xù)三個季度的增持。

　　2015年年中A股出現(xiàn)劇烈震蕩，以匯金公司與證金公司為代表的“國家隊”紛紛進場維穩(wěn)。當年證金公司以持股2919萬股占總股本比例2.99%現(xiàn)身于中國國旅的三季報中，這一狀況一直持續(xù)到去年二季度末。從去年三季度開始，證金公司增持中國國旅股票，三季報顯示持股從2919萬股上升至3142萬股。2016年報顯示其持股又有變化，持股已上升至3416萬股。而今年一季報該數(shù)據(jù)再顯變化，證金公司以3709萬股占總股本3.80%比例位居中國國旅第三大股東。

　　透過K線圖分析，2015年證金公司增持中國國旅的成本應(yīng)在50元以上。如果說證金公司去年下半年的增持是出于攤薄成本需要的話，那么今年一季度中國國旅表現(xiàn)良好，股價最高曾上摸60元，證金公司增持是為了攤薄成本的說法很難站住腳。因此，增持的背后，或不乏“炒作”的成分在內(nèi)。

　　因為“國家隊”的身份，證金公司在上市公司前十大股東名單中的進出頗受投資者關(guān)注。在股市維穩(wěn)期間，證金公司發(fā)揮了關(guān)鍵作用。而且，由于2015年年中股市處于非常時期，證金公司等“國家隊”增持股票亦是“胡子眉毛一把抓”，除了現(xiàn)身多家上市公司前十大股東名單中外，甚至還出現(xiàn)了“一不小心”晉身為梅雁吉祥第一大股東的“鬧劇”。

　　證金公司進場維穩(wěn)，最終退出也是很正常的。比如證金公司早已從梅雁吉祥前十大股東名單中消失；比如一季報顯示，2016年報中持有2.49億股萬科股份的證金公司退出前十大股東之列；同樣，2016年報顯示持有1.25億股的證金公司，亦從格力電器的前十大股東名單中消失。不過，在證金公司從多家上市公司中上演“退退退”時，另一方面亦在大舉“買買買”。 如證金公司今年一季度增持工商銀行6797.63萬股，持股數(shù)量增至46.3億股，位列該行第四大股東；增持建設(shè)銀行1435.35萬股；增持交通銀行2892.63萬股。據(jù)統(tǒng)計，證金公司一季度對11家原持有上市銀行進行了增持，且“突擊入股”江蘇銀行與貴陽銀行，但證金公司在大舉買入銀行股的同時，也對諸如農(nóng)行、中行以及光大銀行等實施了減持，且減持股份數(shù)量并不少。

　　如果說證金公司對銀行股情有獨鐘的話，那么大肆減持農(nóng)行、中行等股票似乎說不通。而且，證金公司在銀行股中在進有出，特別是在股市并非處于非常時期，因此我們更有理由相信，個中“炒作”的成分更多。與之佐證的，除了中國國旅外，還有證金公司今年一季度增持股價高高在上的飛科電器。

　　證金公司主要業(yè)務(wù)職責范圍其實是為證券公司融資融券業(yè)務(wù)提供轉(zhuǎn)融通服務(wù)的，這才是其“主業(yè)”。至于股市維穩(wěn)，則是股市處于非常時期的一種非常選擇，也因之擁有了“國家隊”的名號。而且，如果今后股市出現(xiàn)劇烈震蕩的話，那么證金公司還將會以“國家隊”的名義進場維穩(wěn)。

　　由于證金公司買入股票的資金主要來自相關(guān)銀行等方面，因而亦是有資金成本的。而在維穩(wěn)期過后，或者說股市步入平穩(wěn)狀態(tài)后，證金公司從相關(guān)上市公司中退出也正常不過。另外，由于需要承擔資金成本，也要求證金公司能夠以獲利的方式退出。事實上，像證金公司從萬科退出時，個中獲利應(yīng)該不小。

　　然而，以證金公司本身的職責定位與“國家隊”的身份，如果頻繁地在市場上進出，特別是如果參與對相關(guān)個股的炒作，筆者以為值得商榷。頻繁進出與炒作個股的行為，與證金公司的職責定位不符，與其“國家隊”的身份不符，也與其維穩(wěn)的形象不符。而且，頻繁進出，也容易引發(fā)個股股價的波動，進而產(chǎn)生風險。更重要的是，上述行為還存在與民爭利的嫌疑。而中小投資者在“國家隊”面前，顯然是處于下風的。

　　(本文作者介紹：獨立財經(jīng)撰稿人 在三大證券報等多家媒體發(fā)表文章數(shù)百篇)