文/新浪財經(jīng)意見領(lǐng)袖專欄（微信公眾號kopleader）專欄作家 鹿長余

　　監(jiān)管層的工作重心明顯和以往不同，特別強調(diào)脫虛向?qū)崳瑸閷嶓w經(jīng)濟服務(wù)。在市場監(jiān)管上，嚴(yán)厲打擊操控股價，整肅資本市場，保護中小投資者利益，提倡價值投資。在IPO基本理順的情況下，下一步很可能嚴(yán)管股票退市制度。

交易所可能在上半年推出股票退市制度細(xì)則

　　近期監(jiān)管層傳遞了什么信號？現(xiàn)在最危險的股票類型是什么？監(jiān)管層講話不是說說而已的，尊重而順市是明智選擇。

　　從2016年12月開始，劉士余主席多次在重要場合，發(fā)表對資本市場治理理念的講話，例如2016年12月2日，針對“險資舉牌門”，嚴(yán)厲批評某些人是“害人精”，“妖精”，2017年4月8日嚴(yán)厲批評某些公司借高送轉(zhuǎn)減持，“10送30全世界罕見”，上周雄安新區(qū)概念股的批量特停、及4月16日批評游資惡炒次新股，等等。

　　這一系列講話，傳遞了什么信號？管理層為什么這樣做？新的市場監(jiān)管條件下，如何矯正自己的投資策略？使之更符合當(dāng)下股價波動是每個投資人要思考的首要之道。

　　最近我在思考一個問題：在監(jiān)管層目前治市的行動中，監(jiān)管層想達到的理想市場是什么樣的？

　　現(xiàn)在的監(jiān)管層的工作重心明顯和以往不同：特別強調(diào)脫虛向?qū)崳瑸閷嶓w經(jīng)濟服務(wù)，市場規(guī)范，合規(guī)發(fā)展。在市場監(jiān)管上，嚴(yán)厲打擊操控股價，整肅資本市場，保護中小投資者利益，提倡價值投資。這是值得贊揚和支持的。

　　資本市場確實存在利用高送轉(zhuǎn)而大肆減持的金融大鱷割韭菜行為，但是，我們也應(yīng)該看到，高新技術(shù)企業(yè)在企業(yè)飛速發(fā)展的時期，高送轉(zhuǎn)有其合理的一面，高送轉(zhuǎn)不能一刀切，這是值得和劉主席商榷的。我們這里無疑探討高送轉(zhuǎn)是否合理？市場對待認(rèn)識的轉(zhuǎn)變需要時間、監(jiān)管層也需要時間，現(xiàn)在是，亂世需要下重手，難免傷及無辜，當(dāng)下，投資者思考如何不做無辜的人即可。

　　脫虛向?qū)崳瑸閷嶓w經(jīng)濟服務(wù)，顯然要多發(fā)新股，發(fā)揮資本市場的社會資源配置功能，并且使得這個功能正常發(fā)揮，IPO發(fā)行和指數(shù)無關(guān)，回歸正常秩序。目前看，IPO每周發(fā)行新股，漸趨正常。那么，監(jiān)管層接下來要大力促進市場的什么功能呢？

　　就在剛剛過去的上周末，劉主席在深圳證券交易所2017年會員大會上的講話中提到： 交易所是資本市場重要的監(jiān)管主體。“ 我到證監(jiān)會任職后，在學(xué)習(xí)和研究《證券法》等相關(guān)法律法規(guī)方面花的時間最多，其中包括認(rèn)真地梳理《證券法》對交易所的有關(guān)條文。我終于悟出來，證券交易所不僅是法定的證券交易場所，而且是個法定的監(jiān)管機構(gòu)。《證券法》第三章第二節(jié)整節(jié)規(guī)定了證券上市、退市的監(jiān)管，給了交易所最終決定權(quán)。”

　　由此，可以推斷，IPO正常之后，接下來的當(dāng)務(wù)之急就是退市的監(jiān)管，劉主席已經(jīng)明確的給交易所傳遞了思想。

　　退市治理，是目前中國大陸A股市場的軟肋，無論是什么樣的公司，只要上市，無論怎么沒有價值，怎么虧損，就是賴在市場上不退市，這是歷史原因造成的，要想發(fā)揮資本市場的正常功能，必須加強退市管理。

　　我們判斷，交易所可能很快推出關(guān)于退市的細(xì)則，有可能在2017上半年就會推出《上市公司退市細(xì)則》。

　　面對這種情況，股票市場會提前做出反應(yīng)，當(dāng)下最危險的是那些長期市盈率幾百上千倍的微利股，它們最可能成為未來A股市場的仙股，即使不是幾毛錢的仙股，它們面臨下跌的風(fēng)險也是巨大的。因為監(jiān)管層現(xiàn)在提倡的是價值投資，已經(jīng)堵死了忽悠式重組這條路。

　　現(xiàn)在，盡快賣出微利股，虧損股，尤其是大盤微利股、虧損股。

　　(本文作者介紹：理學(xué)博士、教授，上海金融學(xué)院國際金融研究院風(fēng)險研究中心主任,長余量化證券投資系統(tǒng)開發(fā)者。)