文/新浪財經意見領袖專欄（微信公眾號kopleader）專欄作家 梁海明

　　“一帶一路”建設要創新國際融資模式，要花他人的錢，干自己的事，除了主權基金，還有一個值得考慮的資金來源是“僑民融資”。

一帶一路建設的錢從哪兒來

　　“一帶一路”國際合作高峰論壇下月中旬在北京舉行，國家主席習近平曾就“一帶一路”建設提出八項要求，其中一項要求是要切實推進金融創新，創新國際化的融資模式，深化金融領域合作，打造多層次金融平臺，建立服務“一帶一路”建設長期、穩定、可持續、風險可控的金融保障。對此，“一帶一路”國際合作高峰論壇的參會嘉賓或可探討如何借助西方、中東的養老基金、主權基金，以及“僑民融資”，為“一帶一路”建設服務。

　　這一思路有兩方面意義，第一是借鑒他們投資以及規避風險的經驗，如何在“一帶一路”沿線國家的投資減少風險，以及增加利潤；第二是如何把這些資金引入“一帶一路”建設，創新國際化的融資模式。

　　如何規避、減少投資風險，這方面做得比較好的是加拿大養老基金投資公司，作為典型的長期機構投資者，加拿大養老基金投資公司投資較為多元，既包括房地產、基礎設施，也包括私募股權、公開市場，以及基金、信貸業務。

　　可以說他們非常“雜食”，例如投資中國市場，既投資阿里巴巴，也和龍湖地產一起投資開發房地產，投資領域很廣、跨度很大，但基本上都盈利甚佳。

　　加拿大養老基金投資公司在進行風險投資的同時，還可以保障足夠的投資收益，這點讓人比較佩服。我的總結是，加拿大養老基金投資公司他們很有投行的意識，對投資快、準、狠，而且，風險控制得非常好。

　　數據會說話，加拿大養老基金過去五年的名義年化收益率為12%，過去十年的名義年化收益率為7.3%，10年期年化凈實際收益率為4.8%，當前該基金旗下的資產有一半是來自投資收益而非繳費。

　　這點值得中國成立投資基金的時候去思考一下：在投資“一帶一路”項目的時候，要不要借鑒投行的投資手法，以及建立強大的風控部門，這些人，要不要從華爾街、倫敦金融城去邀請，還是從本土尋找人才，值得探討。

　　對于如何把這些資金引入“一帶一路”建設，尤其是如何引入主權基金參與投資“一帶一路”項目，則可以考慮在金融領域進行“第三方市場”的合作。

　　目前全球有超過50個國家和地區成立主權基金，總金額超過6萬億美元，其規模之大已經超過了世界第三大經濟體日本一年的國民生產總值（GDP），接近全球股市10%的市值。規模較大的主權基金主要誕生于北歐、中東和亞洲地區。

　　由于主權基金是以幫國家創富為主要目的，因此投資操作大多委托外部機構投資公司進行，對這些投資公司的要求是不問過程，不問手段，只問結果，要能賺錢而且要賺大錢。

　　例如，中東主權基金多數是委托花旗銀行、摩根大通等華爾街出身的美國操盤手或來自倫敦的金融專家代操作，能夠獲得高報酬的操盤手、金融專家們，其代價就是必須向中東的主權基金繳出超高收益率，如果績效劣于市場整體表現，就會毫不留情被淘汰。這造就了操盤手們進取的投資風格。

　　由于熟稔英美國家的資本市場，過去通常在這些資本市場上進行廝殺的英美的操盤手們，隨歐美經濟增長緩慢甚至停頓，過去兩年以來，他們已經把目標轉往對準亞洲國家，尤其是對“一帶一路”項目感興趣。

　　而且，雖然一國主權基金交由外籍投資兵團操作，但管理權仍抓在該國政府手中，政府經常要求、引導外籍投資兵團協助購買他國的電信、能源、媒體和銀行等關鍵企業進行策略投資，透過部分控股這些關鍵企業。

　　他們這種投資行為，“一帶一路”沿線國家的政府，會有所顧慮的，但如果加上中國元素，尤其是加上“一帶一路”元素，能否吸引、引導這些主權基金參與“一帶一路”的項目建設，在金融領域展開“第三方市場”合作呢？

　　“一帶一路”建設要創新國際融資模式，要花他人的錢，干自己的事，除了主權基金，還有一個值得考慮的資金來源是“僑民融資”。所謂的僑民融資，是由海外工作的本國人，寄回給家庭和朋友的僑匯和儲蓄。全世界有2.3億移民，比世界第五大人口過巴西的人口還多，有統計顯示，他們每年能賺取2.6萬億美元，比世界第六大經濟體英國的DGP還多。

　　有報道稱，這筆收入中很大一部分，是在東道國被課稅和消費掉了。但是，假設儲蓄率只有20%，那么每年的僑民儲蓄也超過5000億美元。2013年，全球發展中國家的移民，向母國匯了4040億美元，這個數據是不包括通過非正式管道匯入的，其中印度得到700億美元，比該國資訊技術服務出口總值還高。流入埃及的僑匯超過了蘇伊士運河的收入，塔吉克斯坦的僑匯收入占國民收入的1/3以上。

　　目前中國“一帶一路”建設面對的機遇是，如何高效地讓這筆收入流動起來，一方面可以讓僑民獲得更多的收入，另一方面，又可以把這筆每年有超過5000億美元的龐大的資金用起來，例如用在“一帶一路”項目建設上，眾多僑民的國家，就在“一帶一路”沿線上。

　　中國相關部門或可考慮設計一個方案，將這些僑民的錢債券化、證券化。例如，可開發出3%、4%利率的證券商品（售價最低為1000美元），這些錢將主要用于“一帶一路”項目建設，這將對僑民應該很有吸引力，畢竟，錢如果放在銀行里，利息不會有3—4%，加上，這些錢又可以使用起來給沿線國家做投資，這相當于錢是用在他們國家的建設之上，可一舉多得。

　　另外，還可以針對機構投資者，開發出五年期、十年期的僑民債券，將可以以比主權債券更低的利率，發售給外國機構投資者，這種債券也會讓發展中國家的僑民外幣存款更穩定。這樣，大量資金就可以用低的成本，動員起來用于發展用途。

　　如果把這些僑民的錢用于“一帶一路”建設，將更大程度吸引世界各國民眾了解、認識及參與“一帶一路”。如果把這些資金用起來，中國或者在這個新領域上擁有國際話語權，可以制定游戲規則。，當然，也符合習近平主席提出的“創新國際化的融資模式，深化金融領域合作，打造多層次金融平臺，建立服務“一帶一路”建設長期、穩定、可持續、風險可控的金融保障”相關要求。

　　(本文作者介紹：絲路智谷研究院院長兼首席經濟學家、盤古智庫學術委員，近著《“一帶一路”經濟學》)