文/新浪財經意見領袖（微信公眾號kopleader）專欄作者 皮海洲

　　兩家國有股東這次通過定增進入伊利股份，顯然被賦予了對付“野蠻人”的使命。因此，有必要伺機從二級市場上增持伊利股份的股票，進一步提高國有股股東的持股比例，從根本上解決伊利股份股權過于分散的問題，不給“野蠻人”以可趁之機。

　　因為陽光保險的舉牌而于9月19日緊急停牌的伊利股份，終于在停牌一個月之后于10月21日晚向市場公布了定向增發A股股票預案。伊利股份擬以15.33元/股的價格，向內蒙交投等5名特定投資者，非公開發行股票5.87億股，募集資金90.00億元，用于收購中國圣牧37.00%股權、投資于新西蘭乳品生產線建設項目、國內高附加值乳品提質增效項目、運營中心投資/研發中心及云商平臺項目。

　　從募集資金的投向來說，顯然是有利于伊利股份的業務發展的。比如，伊利股份擬投資46.06億元人民幣收購中國圣牧37.00%股權，成為中國圣牧的第一大股東，這不僅可為伊利股份強化奶源供應，而且還意味著伊利股份控制了一家在香港掛牌的上市公司。這對于伊利股份的實業發展與資本運作都是有利的。

　　不過，對于伊利股份這次公布的定增預案，市場更關注的還是該方案能不能幫助伊利股份抵御“野蠻人”入侵的事宜。因為伊利股份緊急停牌的背景是陽光保險對伊利股份的舉牌。雖然陽光保險是不是“野蠻人”市場存在不同觀點，而作為陽光保險自身來說，更是將自己定位成“乖孩子”，僅僅只是一個財務投資者。但作為伊利股份來說，緊急叫停公司股票來籌劃重大事項，這明顯是有“防人之心”的。其實，這也很正常。畢竟象伊利股份這種股權分散，而且企業又很優秀，甚至是行業的龍頭企業，是很容易招來“野蠻人”入侵的。做好對“野蠻人”的防范工作，對于伊利股份這樣的企業來說，總體上是沒錯的。

　　那么，伊利股份這次公布的定增方案能抵御“野蠻人”入侵嗎？在本人看來，情況并不樂觀，雖然定增方案增加了惡意收購的難度，但仍然不足以從根本上防止“野蠻人”的入侵。

　　伊利股份這次定增的股份數量是5.87億股，與此同時，伊利股份還提出了6000萬股的股權激勵計劃，激勵對象為公司業務骨干，并不包括公司董事、監事和高級管理人員。在兩項計劃均付諸實施的情況下，伊利股份的總股本將達到67.07億股。與此相對應的是，目前第一大股東呼和浩特投資公司持股5.3333億股，占比為7.95%； 董事長潘剛等四位高管的持股為4.83億股，占比為7.20%；而新增的兩位國有股東內蒙交投、呼市城投合計持股3.262億股，持股比例為4.86%。三者合計占比約為20%左右。

　　這樣的持股比例，對于伊利股份來說顯然是不保險的。而且還需要各大股東不能減持股份，特別是公司的四位高管要與幾位國有股東保持一致。畢竟這幾方股東之間的利益是一致的，都是為了伊利股份的利益。因此，這幾方股東之間不能出現問題。也正因如此，伊利股份這次定增方案并沒有消除公司發展的后顧之憂。“狼來了”仍然是伊利股份需要防范的問題。

　　那么，在伊利股份這次定向增發方案付諸實施的背景下，如何防范“野蠻人”的入侵呢？在這個問題上，除了上面提到的幾位持股高管要與幾位國有股股東之間擰成一股繩之外，還有一個很重要的事宜，那就是要充分發揮這次定向增發新引入的兩家國有股東內蒙交投、呼市城投的作用。兩家國有股東這次通過定增進入伊利股份，顯然被賦予了對付“野蠻人”的使命。因此，有必要伺機從二級市場上增持伊利股份的股票，進一步提高國有股股東的持股比例，從根本上解決伊利股份股權過于分散的問題，不給“野蠻人”以可趁之機。

　　當然，作為伊利股份來說，還需要重視每一位舉牌者，積極應對公司遭遇的舉牌事件。不能象萬科及其大股東華潤一樣，對寶能系最初的舉牌重視不夠，以致最后處于被動的境地。在這方面，伊利股份這次面對陽光保險的舉牌，所采取的積極應對的辦法是值得肯定的，并有必要堅持下去。

　　(本文作者介紹：財經評論員，二十年的股市磨練，練就了對股市獨到的眼光與見解，著有《輕輕松松炒股票》一書。)