文/新浪財經(jīng)意見領(lǐng)袖（微信公眾號kopleader）專欄作家 王鴻嬪

　　從1989年到2013年一直有各個國家加入MSCI的新市場指數(shù)之后報酬率的表現(xiàn)，它的平均收益率大概沒有負的，不論是加入了1個月、加入后3個月、加入后6個月、后1年，都是正的。后一年漲幅達到26.9%。

王鴻嬪：入摩后A股上漲概率較高

　　A股終被納入MSCI指數(shù)，后市影響如何？富匯財富的觀點如下：

　　將對市場影響很大

　　為什么會這么看重MSCI股票指數(shù)呢？

　　因為很多的跨境股票基金都是用這個指數(shù)，以這幾個指數(shù)當(dāng)做它的業(yè)績基準(zhǔn)。另外也有指數(shù)基金，ETF基金，也直接跟蹤這個指數(shù)。

　　對于投資人來說，假如經(jīng)理人在操盤的時候，如果是公募基金的部分，基金的業(yè)績基準(zhǔn)叫做MSCI新興市場指數(shù)，在配股票的時候，如果在中國有一部分，經(jīng)理人大概一開始，會先配置一成的股票在中國，如果經(jīng)理人看好的話，可能會提高股票配置的比重，但是不會配置很高，因為還是以MSCI它的國家權(quán)重還有市場行業(yè)權(quán)重作為經(jīng)理人偏離的依據(jù)、中心的依據(jù)。

　　因此，MSCI納入A股對市場的影響非常大。

　　主要因為第一個是ETF，第二個是指數(shù)型基金，第三個是很多的股票基金，它的業(yè)績基準(zhǔn)的會以MSCI為主。在2013年的時候，MSCI第一次宣布要對A股市場評估。 若MSCI加進來，就會把一些新的資金從海外引進來，也可以有更多新的外資引進A股市場，但是經(jīng)歷了這么幾年，MSCI一直沒有引進來。

　　MSCI的新興市場指數(shù)這次要納入A股的部分，它的指數(shù)的后面跟蹤的這些基金，還有ETF的部分大概有1.6萬億美元的規(guī)模去跟蹤它，如果說A股納入進來之后，依照整個A股的權(quán)重來試算的話，大概會占比占到整個新興市場指數(shù)的18.2%。依照過去的經(jīng)驗，它納入了A股指數(shù)之后，不會一次性將18.2%全部加入。目前的計劃是在明年8月的評審?fù)瓿珊螅@些加入的A股將約占MSCI新興市場指數(shù)0.73%的權(quán)重。

　　MSCI納入A股的利與弊

　　之前MSCI剔除了兩地上市的股票，后來考慮到投資者建議，MSCI決定納入能通過滬股通或深股通交易且不因停牌而被排除在外的所有大盤A股，使初始納入MSCI 新興市場指數(shù)的A股數(shù)目從先前提案中的169只增加到222只。

　　因為沒有總額的限制，合格投資者的身份可以不用審批，所以就不會有鎖定期，還有每月數(shù)額的限制。相比之下，它劣勢的部分，它還不包含全部的A股。

　　第二個是因為這一次的新的方案是用境外人民幣，也就是CNH（離岸人民幣匯率）的部分，CNH的部分相對而言市場存量比較少。因此會有影響，匯率的波動勢必會比較大，影響也會擴大很多。原始的版本，幾乎涵蓋了所有大中小型的股票。新版本的部分，事實上它只有大型的股票，和一些限制的股票，匯率部分也是用CNH，所以會有差異。這也是為什么新的方案過后，大多數(shù)人覺得會比較容易通過。

　　A股加入MSCI之后有什么好處？

　　其一，加進去就有一些境外資金會流入，因為它要符合整個業(yè)績比較基準(zhǔn)的方式。從1989年到2013年一直有各個國家加入MSCI的新市場指數(shù)之后報酬率的表現(xiàn)，它的平均收益率大概沒有負的，不論是加入了1個月、加入后3個月、加入后6個月、后1年，都是正的。后一年漲幅達到26.9%。上漲的概率在這段期間，從 1989年到現(xiàn)在大概60%，也就是說加入MSCI，基本正報酬的幾率超過了六成。過去不論是1個月、3個月、6個月跟12個月，是沒有負報酬的。這是加入MSCI之后，為什么希望整個A股市場有上漲的表現(xiàn)。未來6月有機會納入MSCI新興市場指數(shù)中國指數(shù)的時候，事實上A股再往后推的1個月、3個月、6個月跟12個月，向上漲的幾率相對是比較高的。

　　(本文作者介紹：現(xiàn)任上海富匯財富投資管理有限公司總裁。逾25年金融從業(yè)經(jīng)驗，歷任上投摩根基金管理有限公司總經(jīng)理，摩根資產(chǎn)管理董事總經(jīng)理、臺灣摩根富林明證券投資顧問公司總經(jīng)理；畢業(yè)于臺灣清華大學(xué)經(jīng)濟系。)