文/新浪港股專欄作家 陳治中 微信公眾號（xlgg-sina）

　　AH差價縮窄限制中資金融股繼續向上，大盤展開高位震蕩；短期行情窗口仍未完全關閉，關注優質價差股的補漲機會。

　　【策略觀點】AH差價縮窄限制中資金融股繼續向上，大盤展開高位震蕩；短期行情窗口仍未完全關閉，關注優質價差股的補漲機會

　　1）AH差價縮窄限制中資金融股繼續向上，大盤展開高位震蕩：近兩周，在中資銀行股再次補漲的推動下，其整體AH差價已經縮窄至6.82%。目前，大型國有銀行中僅交通銀行（3328.HK）的差價率仍在10%以上，而股份制銀行的差價率仍較大，其中中信銀行（0998.HK）的溢價率超過40%。因此，這些相對落后的銀行股相對“工農中建”的補漲仍有能力小幅推升國企指數，但整體而言，AH差價的縮窄將在短期內限制港股國企指數上行的速度（中資銀行板塊在國企指數中的權重高達41.72%）。

　　2）短期行情窗口仍未完全關閉，關注優質價差股的補漲機會：隨著美聯儲3月議息會議的臨近、特朗普大規模基建項目可能推遲至2018年后、歐洲大選中右翼崛起帶來的潛在風險，國際資金的避險情緒小幅抬升（美10年期國債收益率跌至年內低位），因而未來國外主要證券市場資金流入速度若有所放緩，將會限制港股的短期上行能力。

　　但是，在這一背景下，隨著“兩會”臨近、國內金融監管層再掀監管風暴，A股市場在前期上行后遇阻。南下資金連續兩周的流量均在120億以上，其中長城汽車（2333.HK））等AH差價股股的南下資金持股比例有較大幅度的上升。結合其正面盈利恢復/增長預期，兩地資金對這部分優質標的關注將加速其補漲行情。

　　【市場焦點】聯儲1/2月會議紀要公布；關注外圍政治風險

　　1）FOMC1/2月會議紀要公布，在對于未來的政策走向上，官員們的意見出現分歧，部分官員認為通脹會緩慢上行到2%的目標，因此FOMC有足夠的時間來調整政策方向；部分認為如果勞動力市場和通脹的表現都顯著好于預期，那么FOMC有必要調整政策；還有一名官員認為如果即將公布的經濟數據符合預期，那么聯儲應該加息以未未來的政策贏得更多空間。此外值得注意的是，聯儲官員們決定再之后的SEP圖例（charts）中添加關于宏觀預測不確定的部分，新版的SEP圖例將在3月14-15日FOMC會議的會議紀要中公布。

　　2）特朗普稱將在處理完醫改之后再著手稅改，同時將基建推遲到2018年。本周美債收益率下跌，30年國債收益率重新跌回3%以內，需謹防前期因再通脹預期而導致債券收益率走高的特朗普交易發生回轉。同時需要警惕的是，德國、法國（4月23日）將迎來大選，極右翼候選人的優勢擴大對市場而言是潛在風險。

　　(本文作者介紹：光大證券海外策略首席分析師，2016年新財富最佳分析師評選第一名。)