文/新浪港股專欄作家 杜勁松 微信公眾號（xlgg-sina）

　　在這種背景下，投資者全球資產配置尤其需要做好風險防范。

　　美國總統選舉塵埃落定，特朗普出人意料上臺，但是全球金融市場的風險依然有增無減。參考近期恒生指數波幅（數據來源：彭博資訊），在美國總統選舉投票日至今，該波幅指數已經經歷一個V型反彈。

　　言必行焉？ 行必果乎？

　　首先，特朗普是否會按照其競選綱領而“言必行”？競選期間，其主要政策涵蓋五大領域，即社會問題、經濟問題、保健教育與環境、外交、移民政策等。

　　在經濟領域，特朗普主張削減公司稅和個人所得稅，反對環太平洋伙伴協議（TPP），主張對中國出口美國貨物增稅等等。特朗普反對現任總統奧巴馬的醫療改革方案，甚至準備撤消教育部。對外政策方面，主張美國優先，減少在歐洲和亞太地區的駐軍和其它活動。特朗普的移民政策更是爭論焦點，他主張遞解非法移民出境，在墨西哥邊界修建“長城”。

　　針對上述這些充滿爭議的言論，在特朗普當選后，市場出現新的演繹。剛剛過去的周末，特朗普公開表示當選后才認真閱讀了奧巴馬的醫改方案。他坦率承認這個版本有很多合理的地方。這么快的一個“轉彎”，似乎讓人們再次認識到選舉承諾并非鐵板釘釘，正所謂“此一時、彼一時”也。競選人在造勢大會或社交媒體的各種動人言論，的確不可完全當真。

　　另一方面，有分析人士認為，特朗普對外經貿政策表面上是反全球化，實質情況或許是“促增長”，加大財政刺激和基礎設施建設。特別是考慮到2020年的大選戰略，市場預期美國未來兩年的增長速度可能明顯高于奧巴馬八年任期的平均速度。重回快速增長的美國經濟，對于全球市場是福是禍，短期依然難以確定。近期美元走強，新興市場資金流出，股市震蕩加劇，就說明了一些問題。

　　從更長的經濟周期看，增強的美國經濟必然進一步吸引全球資金涌入（不妨回顧2008年全球金融危機的根源），從而延緩或者弱化美國加息進程與效果。在美元繼續獨霸全球的結構下，是否會醞釀新一輪的金融危機？

　　其次，特朗普是否能做到“行必果”，也存在大大的問號。這里有特朗普自身的原因，例如他特立獨行的商人作風，可能帶來美國政壇的一股清風；但是蜜月期后，能否真正取得實效？另一方面，還有體制上的原因。美國的政體相對而言比較成熟，除了表面上的行政、司法、立法的相互權衡，還存在龐大的利益集團及其代言人，他們對各類政策的影響力絕不容忽視。特朗普當選后立即啟動大規模招聘行動，擬聘用大約4000名各個層級的執行團對成員。這些成員到位后，可否與現有體制內的力量充分配合、順利推動相關計劃，未來仍充滿不確定性。

　　環球五大風險因素未除

　　今年初，有海外財經界人士總結出對全球經濟發揮重大影響的因素（縮寫為FOCBT）。其中，F代表美國聯儲（FED）的加息進度，O代表油價（Oil Price），B代表英國脫歐公投（BREXIT），T代表美國總統選舉（TRUMP），而C即代表中國因素（CHINA）。就英國脫歐和美國總統選舉而言，投票結果并不意味著風險的消除，反而開啟新一輪不確定性。今年以來的市場波動，已經并且將繼續證明這五大因素的交互影響。在這種背景下，投資者全球資產配置尤其需要做好風險防范。

　　（以上數據僅供參考，并不構成任何投資建議）

　　(本文作者介紹：海通國際證券集團有限公司董事總經理。)