文/新浪財經意見領袖專欄（微信公眾號kopleader）專欄作家 沈萌

　　深圳地鐵集團，是深圳市一塊響當當的品牌，但不是或者說不應該是萬科的白衣騎士，就好像孫猴子打上凌霄寶殿，玉皇大帝不向如來佛祖求助，反而宣布要和人間的大唐聯手拒敵。又或許，深圳地鐵集團也是無奈的。

深圳地鐵不是萬科的白衣騎士

　　經過數次延宕，萬科終于掀開自己的底牌，打算引入深圳市的一家重量級國企——深圳地鐵集團作為戰略投資者、注入400到500億元人民幣的資產并成為萬科新的最大股東。當萬科與深圳地鐵集團簽署合作備忘錄時，萬科表示深圳地鐵集團將向萬科注入優質土地資產、并會與深圳地鐵集團“軌道交通+物業開發”的雙輪驅動戰略深度結合，而在3月14日萬科企業的2015業績發布會上，總裁郁亮也認為，與深圳地鐵集團的戰略合作將為股東創造更大價值。

　　2015年末，寶能系在二級市場大舉收購萬科，并尋求成為萬科最大股東的行動，曾引起大陸A股（以及香港H股）市場的極大關注，隨后，寶能系與萬科和王石不斷進行斗法，一方面寶能系持續吃進萬科的A股和H股、不僅超過原第一大股東華潤且無限逼近30%的要約線，另一方面王石也代表萬科不斷在媒體上喊話、不歡迎寶能系或民營資本染指。

　　一時間，支持寶能系與支持萬科王石的陣營紛紛登臺亮相，為各自觀點站腳助威、搖旗吶喊。眼見嚇阻寶能系并未奏效，王石不得不利用規則將萬科停牌，以拖待變、希望通過長期停牌的時間成本來增大寶能系的資金鏈壓力。

　　不過，寶能系的頑強韌性顯然超出王石的預期，即使同期A股經歷了較大的波動，寶能系也始終咬緊牙關，因為所有人都知道最后關口誰先泄氣誰就輸了。現在，球被踢到萬科和王石的腳下，深圳地鐵集團就是被萬科和王石所期待的白衣騎士。但深圳地鐵真的是萬科和王石的白衣騎士嗎？

　　深圳地鐵集團，前身是1998年成立的深圳地鐵公司，是深圳市國資委直屬大型國有獨資企業，承擔著深圳市軌道交通建設的責任，同時兼顧開發深圳市軌道交通上蓋及沿線周邊土地資源的開發，并且是“2015年深圳房地產品牌價值十強企業”。而這也恰恰就是萬科和王石看中、可以作為引其入股的理由，因為兩者都是房地產開發商。

　　看起來很合理，深圳地鐵集團可謂深圳市的大地主之一，也有豐富的房地產項目開發經驗和業績，貌似“天作之合”，土地資源可以補充萬科的儲備、開發經驗可以協作整合。只不過，要是仔細看，深圳地鐵集團的土地主要以深圳市軌道交通上蓋及沿線周邊為主，換句話說就是軌道車站上方以及軌道沿線區塊，而且還不出深圳市。

　　回過頭來再看萬科，號稱全球最大的房地產開發企業（因為西方的房地產業模式與中國不同）、開發項目遍布全國，同時也標榜其品牌是高品質生活的代表。那么，與深圳地鐵集團的土地資產結合到一起，你可以想象未來萬科的主要項目將大多位于深圳，因為深圳地鐵集團注入的土地資源價值將占萬科的約1/6，所以萬科向這些資源做開發傾斜也是理所應當的，以后深圳市軌道交通車站的樓上會是萬科、深圳市軌道交通沿線的兩側會看到萬科。

　　先不說萬科此前標榜的客戶群體是否會接受自己樓下人潮涌動、或者自己窗外整天有列車呼嘯而過，單就看萬科深耕深圳地鐵集團的土地資源后，中國的萬科是否會變成深圳的萬科、甚至是深圳地鐵的萬科呢？這樣的萬科，真就比寶能的萬科好多少嗎？

　　何況，經寶能系的連番增持后，萬科的股價一飛沖天，可停牌后的盤整已經讓萬科股價蘊藏了補跌的可能，作為國有獨資企業的深圳地鐵集團，料想不會以國有資產去認購注了水的定增股份，畢竟誰也不敢承擔國資流失的責任。可是，如果萬科想以與停牌前大幅打折的價格定增股份，寶能系、安邦保險或是其他中小股東能在股東大會上答應批準嗎？

　　正在召開的兩會期間，中央領導三番五次地對中國民營企業家表示，中國經濟會繼續改革開放，會繼續堅定支持民營經濟的發展，會繼續為民營經濟的發展松綁，可對這些諄諄善導的打臉，或許一個王石就夠了。

　　或許王石有王石的理由，或許寶能系有寶能系的恩怨，只不過這“國進民退”大戲的真真切切中，觀眾并未給不死的老兵以熱烈的掌聲，反而摻雜著不少戲謔甚至嘲諷的譏笑。每個男人，每個征服過很多高山和美女的男人，心里都有個擊敗歌利亞的孤膽英雄夢，每個已經相信“君權神授”的領導者，都不甘被人挑戰，所以“裸退”成為了一種美德，而“戀?！眲t為人所恥。

　　深圳地鐵集團，是深圳市一塊響當當的品牌，但不是或者說不應該是萬科的白衣騎士，就好像孫猴子打上凌霄寶殿，玉皇大帝不向如來佛祖求助，反而宣布要和人間的大唐聯手拒敵。又或許，深圳地鐵集團也是無奈的，“‘愿意沖進火場救人的，向前邁一步！’我打定主意原地不動，但坑爹的是，其他人都往后退了一步，所以我被選中了、并不得不強顏歡笑接受所有人的鼓掌?！?/p>

　　唉……用個笑話，結束吧。

　　(本文作者介紹：香頌資本董事，多年從事企業金融服務與兼并收購的交易撮合，具有豐富的區內及跨境資本市場經驗。)

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