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納斯達(dá)克（NASDAQ）近期在官方渠道推出了投資者教育專欄，邀請納斯達(dá)克和外部專家就普通投資者遇到的常見問題進(jìn)行分享。本期帶來的是ETF的趣味小知識。
以下為《線索Clues》對原文的摘錄：
五個你必須知道的ETF趣味小知識（上）
作為投資工具的一種，ETF有助于投資者和交易者更好地實現(xiàn)分散風(fēng)險和主題投資。接下來我們將深入探討ETF的交易數(shù)據(jù)，帶您了解有關(guān)ETF的五個有趣事實。
ETF的成交量有所下降
ETF領(lǐng)域的日趨成熟帶來一些關(guān)鍵的發(fā)展：
1）更加活躍的ETF：隨著主題型、smart beta、主動型ETF的誕生，以及現(xiàn)在主動非透明（ANT） ETF的批準(zhǔn)，ETF與傳統(tǒng)共同基金之間的傳統(tǒng)差距已經(jīng)縮小。
2）更長的持有期限：隨著這種情況的發(fā)生，普通投資者的持有時間已經(jīng)攀升，新的ETF投資者更有可能會使用ETF來進(jìn)行長期投資。
我們可以通過成交量（ETF的年交易量/資產(chǎn)管理規(guī)模，表1中的黃線，以及表3）看出這一點。
盡管自2004年以來，ETF交易和流動性顯著增加，但交易量實際上有所下降。與傳統(tǒng)的共同基金相比，ETF更多的是一種交易工具——年成交量約為5倍。
同樣有趣的是，盡管在信貸危機期間ETF成交量激增，但在信貸危機期間，隨著股票交易的增加，ETF占市場總交易量的比例并未飆升（藍(lán)線標(biāo)注）。
表1：平均每日ETF流動性和成交量（每年的AUM交易）
ETF的價差比股票要小
我們已經(jīng)驗證，對于公司股票來說，流動性是股票價差的主要決定因素。
同樣的情況也適用于ETF（表2），但數(shù)據(jù)顯示，ETF的價差通常比流動性相同的股票更小。
表2：ETF價差低于流動性相似的股票
這樣的解釋是有充分理由的。首先，ETF代表了一個股票投資組合，這些股票有自己的潛在流動性和價差。通常，投資組合的流動性是ETF流動性的倍數(shù)。
僅有非常少數(shù)的ETF每股定價超過100美元
表2讓我們想起了在最佳股票價格方面的工作以及公司需要進(jìn)行股票分割的情況?，F(xiàn)在有228家S&P500公司股價超過100美元，占了45%。這些“高價”公司經(jīng)常以多數(shù)價差及零散股形式進(jìn)行交易，也往往提供了真實的最佳買賣報價。
但是ETF的運作卻截然不同。
數(shù)據(jù)顯示，只有8%的ETF每股定價超過100美元。更重要的是，這些ETF的平均每日流動性為4.03億美元，因此，大多數(shù)ETF實際上都具有高流動性以支持較窄的價差和高價格。從表2中的小圓圈（以美分表示）中可以看到。
實際上，大約有一半的ETF的定價落在交易“最佳點”，也就是每股20美元至50美元之間，其中一個最低價格波動幅度在2 bps至5 bps之間。這足以吸引報價，同時也不至于阻撓交易。
由此看來，ETF的主要優(yōu)勢之一便是大幅降低交易成本并提供流動性。ETF發(fā)行人似乎也已經(jīng)認(rèn)識到了可交易性的重要性。
表3：大多數(shù)ETF的每股定價落在25美元左右，取決于可交易性
（本文根據(jù)納斯達(dá)克首席經(jīng)濟學(xué)家Phil Mackintosh “Five Surprising ETF Facts” 改寫而成。）
（摘錄：線索Clues / 樊文佳）
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責(zé)任編輯：樊文佳
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