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納斯達克（NASDAQ）近期在官方渠道推出了投資者教育專欄，邀請納斯達克和外部專家就普通投資者遇到的常見問題進行分享。本期帶來的是納斯達克首席經濟學家Phil Mackintosh認為初級投資者應該了解的五大入場原則。
以下為原文中譯版摘錄：
投資“小白”入場五大原則
在新冠肺炎疫情期間，我們觀察到股票市場的零售買賣有了顯著增加。
數據顯示，仍有大約45%的美國家庭尚未參與股票投資。盡管如此，美聯儲（Fed）的數據顯示，個人或家庭投資者在股票市場的投資占比要高于共同基金的比例。這使得直接投資成為美國公司重要的資金來源。
美聯儲的數據還顯示，許多低收入家庭對住房和債券投資過度。長遠來看，股票表現優于住宅房地產和固定收益。這意味著，增加股票的投資占比可以為更多家庭提供較好的退休保障，并通過資產多樣化的形式，減少波動性，提高整體收益。
圖一：家庭已經是股票市場的最大投資者
同樣，有較高參與度的股票（下圖為紫色股票）似乎具有較高的流動性。這往往會降低所有投資者的交易成本，并降低公司的資金成本。因此，有充分的經濟理由來鼓勵新手投資者投身股票市場。
圖二：家庭參與似乎也增加了流動性
原則一：股票市場為投資者提供了充足透明度和信息
盡管股票并非沒有風險，但與許多其他投資相比，這個市場更加透明，長期來看波動也較小。相較于其他市場，股票市場受到公開的會計制度和審計師的有效監管，幫助投資者對所有上市公司的財務表現和穩定性有更多掌握。此外，交易規則也要求所有投資者查看買賣雙方的公開交易價格，借此確保投資者獲得最佳交易價格，并從經紀人那里獲得最佳執行服務。
圖三：股票和ETF處于風險區間的中間
原則二：股市有波動，多樣能幫忙
股票的漲跌是正常現象。投資多樣化則是專業人士化解風險的法寶。投資多樣化是專業投資者用來最小化風險的一種工具。
通常多樣化可以減小投資者整個投資組合的波動性。圖4的例子就是一個很好的詮釋，它追蹤了2020年兩支股票的真實情況。在3月份新冠肺炎疫情襲擊市場之前，這兩支股票都表現良好。盡管股票A的股價因新冠肺炎疫情對其業務的影響而下跌了60%以上，但有幾天仍然漲幅明顯。股票Z受益于疫情帶來的變化，上漲了一倍多，但仍有幾天大幅下跌。作為一個投資組合，股價增長下跌可以互相抵消，降低了投資組合整體的變異性（技術上稱為波動性），也讓投資組合跑贏大盤。
圖四：分散化股票投資組合來降低風險
原則三：利潤驅動估值
股票代表了對公司價值的一部分所有權。而估值又受到當前收益和預期未來收益增長的推動。事實上，美國銀行（Bank of America）最近的一項研究發現，從長期來看，收益對股價表現的貢獻率約為80%。
盈利對公司估值十分重要，這也是為什么企業都要通過財務報表彰顯公司的盈利能力和歷史增長。這也是為什么很多投資者看某個股票的市盈率后，會說這個股票很“富余”。有時，公司未來盈利強勁，能夠證明自己的高市盈率理所應當；有時，公司的未來增長又不能。所以，投資者需要自行判斷關于公司未來增長的預測長是否準確。
圖五：實際和預期的收益驅動股票估值
原則四：經濟的起伏波動同樣會影響公司
即使有一個多樣化的投資組合，整個市場也可能被經濟放緩（或疫情影響）拖累。這些“熊市”通常會持續一年以上，已經多樣化的投資組合也會下跌超過20%。
當這種情況發生時，就需要耐心等待經濟（和股市）復蘇。熊市通常是買入良機，因為股票相對便宜。專家建議，不要等到經濟數據顯示經濟已開始復蘇才開始行動。股市會在衰退結束之前就會有所反應。它善于預測衰退結束，也會在實際經濟數據復蘇之前抬頭。
原則五：不是所有的交易都是免費的
所有買家都期望自己購買股票的價錢可以低于賣家的售價。買賣出價之間的差距叫做“價差”。當你買賣股票的時候，都會跨越這個價差。如果股票流動性很好，買賣價差可能只有一個百分點的一小部分，但是一些市值較小，交易頻率不高的股票，價差就高了。有的時候，這類股票甚至連足夠用來滿足交易的股票都找不到。在這種情況下，訂單的價格可能會繼續升高，直到有足夠賣家愿意出手。
跨越價差，會增加你為股票付出的成本。如果你經常交易，這些額外成本會累加成一筆可觀數目。
投資者們也可以利用“限價訂單“來加入其它買家，一起購買。但是，投資者也需要排隊等待賣家出售股票。有的時候，一位著急的買家會提升交易價格，那么你就不得不提升你的出價。這么折騰下來，投資者最后自己限價訂單的價格很可能還要高于一開始就交易的價格。
除此以外，股票交易還有一些隱性成本：現金與貸款之間的利率不同，ETF管理費以及期權交易中的融資和對沖成本。
所以：炒股容易，炒好難
需要記住，股票市場上有很多老手。對于普通投資者來說，這是一個好事。老手多，就意味著市場上的資產價格更為合理，價差成本也越小。但是，考慮到即便是專業選手也需要非常努力才能獲得超額收益，新進場的“小白”們還是不要有太高期待。
最近有研究指出，專業交易員更不容易造成價格泡沫，也更理解交易策略。其它的研究表示，個人投資者總是交易得太過頻繁，或者是在錯誤的時間交易，損害盈利。
事實是，投資很容易，但投資好很難。我們歡迎新的投資者進入市場，但希望他們可以充分利用現有資源做出最好的決定，避免不必要的損失。如果可以做到這些，美股市場就會更有生機，更有流動性。
（本文根據納斯達克首席經濟學家Phil Mackintosh "What Everyone Should Know About the Stock Market" 改寫而成。）
（摘錄：線索Clues / 樊文佳）
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責任編輯：樊文佳
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