原標題：銀河證券曾萬平：牛市下半場要守穩待勢
□本報記者 張利靜
“不為創紀錄的消費股再唱贊歌。”近期銀河證券的這一觀點一經發布，便受到市場的極大關注。
中國證券報記者日前對該觀點提出者——銀河證券策略分析師曾萬平進行了專訪，曾萬平表示，“躺贏”賺錢的牛市上半場結束了，從經濟基本面看，看空消費不代表否認經濟復蘇趨勢，但經濟復蘇對股市的影響是多方面的，牛市下半場要守穩待勢。
發布“看空”報告為哪般
從8月底開始，曾萬平在研報中提示，消費股股價存在巨大泡沫，觀點發布后，引起市場極大關注。此后，他繼續發布了《高估值消費股別做任性的“無腳鳥”，美股瘋牛走向結束》、《創業板天量大跌，經濟復蘇牛和黃金十年口號“壯不了膽”》等令人耳目一新的報告。從標題看，上述報告均具有較強“看空”色彩。
曾萬平表示：“目前，消費、醫藥和科技股的演繹非常充分，估值也比較高，容易賺錢的牛市上半場已經結束。”
他對中國證券報記者分析，提示8月底消費股股價泡沫，原因主要有五點：一是從宏觀經濟，如收入、就業和消費數據看，消費股的高估值缺乏宏觀數據支撐；二是推升消費股估值提升的利率下降趨勢在7月已經結束；三是本輪消費股估值提高主要是被資金推動所致，尤其是8月份的大幅拉升，估值已創下近十年的新高；四是消費股的避險邏輯在4-8月份得到了熱烈的追捧，主要的背景就是全球疫情帶來的經濟衰退和全球量化寬松，但是從8月份開始，這兩個因素都在弱化；五是消費板塊是7月半導體、8月疫苗醫藥逐步降溫后剩下的熱門賽道的“最后堡壘”，有很明顯的資金扎堆跡象。
“目前我們對市場的定位還是牛市下半場，我們的策略是守穩待勢。”曾萬平表示，目前震蕩的態勢暫時難以打破，看不到趨勢性上漲行情，建議守住牛市上半場的勝利成果，降低熱門股票的配置，配置前期滯漲的周期龍頭公司，少追漲，擇機買跌幅較大的優質公司。
周期股修復行情或現
曾萬平解釋說，他對于經濟復蘇對股市影響的基本觀點是，經濟復蘇對股市的影響是多方面的，并不存在“經濟復蘇就是牛市，經濟走弱就是熊市”的單線條關系。
“和很多分析師不一樣的觀點是，我們認為，未來只是階段性的周期股修復行情，大概率無法再現2017年供給側改革帶來的煤炭鋼鐵銀行等周期行業股價上漲100%或更多的行情。”曾萬平說：“我們在近期也重點推薦了相關的行業，例如看好當下的周期行業，除了經濟復蘇有利于周期性行業的業績，更重要的是消費、醫藥等熱門賽道公司的估值太高，短期風險較大，投資者存在避險和行業配置再平衡的需求。”
市場分化現象有望持續
消費股走強屬于去年以來市場加速分化的一種現象。而這種現象在部分市場人士看來，是A股“美股化”“港股化”的趨勢表現。
“美國股市過去十年的牛市，相當比例是因為蘋果、微軟、谷歌、亞馬遜、臉書、奈飛等為代表的明星科技股的10倍以上漲幅，能夠享受美國牛市的股票數量比例大致是25%。”曾萬平進一步對比分析，和美國股市的顯著分化相比，中國股市股價上漲的股票數量是相當多的，占比相當高。約50%公司處于牛市狀態。
曾萬平表示，目前中國股市的牛市情緒高漲、但相對處于更健康的狀態，這要歸功于投資者素質提高以及證券監管部門大力推動證券市場改革。
責任編輯：常福強
APP專享直播
熱門推薦
收起
24小時滾動播報最新的財經資訊和視頻，更多粉絲福利掃描二維碼關注（sinafinance）
