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原標題：The Key To An ETF's Power? An "investable" Index
作者：Rolf Agather
對于ETF的產品開發者以及財富領域的基金選擇者和分析師而言，理解和掌握指數的選擇是如何影響投資產品實現其目標的能力是非常有必要的。
什么使指數可投資？
在交易所中開始任何交易產品的旅程之前，供應商必須考慮核心指數構建原則，使其可以作為可投資性的堅實基礎。
在設計指數時，必須考慮實際的，現實的實施問題。它必須是可投資的，這意味著復制指數的投資產品可以有效地在市場上交易，并且能夠大規模交易。
圖片來源：富時羅素官網1、從明確的目標開始
從一開始，ETF供應商必須明確其目標，比如提高回報，降低波動性或實現目標因子的暴露。然后，產品提供商和指數工程師合作探索最基礎指數需要滿足的所有要求和特征。最佳做法是在設計該指數時從長遠角度考慮可投資性，確保原始目標能夠長期保持。
例
羅素1000指數的目標按市值追蹤美國1000強股票
2、準確地代表市場提高可投資性
從多個角度評估指數是非常重要的，而不僅僅是市場表現的角度。有效代表市場的指數提供其旨在衡量的市場或細分市場的無偏、完整的視圖。而這只能通過應用客觀、透明的構建方法來實現。隨意排除市場參與者的可用機會會影響指數成員的權重。權重和收益的差異會影響指數的表現。
限制的引入可以成為防止極端立場出現的保障。換句話說，可投資指數必須是“真實的標簽”。
例
羅素3000指數代表美國股票市場前3000只可投資的股票
3、多元化減少集中風險
為了實現最初的目標，任何指數都有可能變得過于集中。當然，相對于基準的資本市場，其設計可能偏向于類似于主動管理的風格。確保指數內適當的多樣化水平可以減少潛在的行業、國家或特定股票由于集中帶來的風險。
例
富時全球RIC上限指數旨在幫助投資者滿足集中和多元化需求
4、設計方法可以產生很大不同
指數供應商的構建方法是不同的。每個品牌都有自己的工具包來設計以達到特定的目標。在此過程中，需要進行權衡：目標因素暴露與多樣化之間進行權衡，簡單性與復雜性之間進行權衡等。
投資價值依賴于最符合既定目標的最有效方法。
例
富時固定收益指數旨在吸引廣泛的市場參與者，并受到投資界的廣泛關注
5、可復制是可投資的關鍵
對最新一代指數（例如smart beta）的最常見的批評是他們依靠理論學術分析和經過反復測試的數據來模擬有吸引力的績效結果。但投資價值依賴于實際的、現實世界的具體問題；即復制指數的投資產品可以有效地大規模交易。指數的設計需要解決許多問題，例如：基金經理可以交易某個數量的股票嗎？這個細分市場是否有足夠的流動性？換手率和可能的交易成本是多少？可投資的指數往往受到現實影響。
例
羅素2000指數旨在準確衡量美國股票市場小盤股的表現
富時羅素（FTSE Russell）研究和創新管理總監Rolf Agather（圖片來源：富時羅素官網）（本文由《線索Clues》選自富時羅素官網，由實習編輯張嘉悅編譯）
編輯推薦：
責任編輯：李濤
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