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匯率是海外投資通常要考慮的重要因素之一。當持有非本幣資產頭寸，外匯波動會使得未來資產平倉后轉回本幣時產生價值損益。當資本回收時，海外投資標的定價貨幣兌本幣發生貶值，就產生匯率波動帶來的損失。
對沖外匯風險通常要應用金融衍生工具，這是專業投資者的能力范圍。但外匯對沖版本的ETF是可供普通投資者選擇的一類工具。不過，目前代表性的產品多數是站在持有美元的投資者角度設計的。
“外匯對沖”（Currency Hedged）的原理并不神秘，應用這一策略的指數基金除了持倉跟蹤標的以外，同時還持有外匯遠期合約，這些合約的名義價值與投資組合等值，對投資組合的定價貨幣兌美元進行遠期賣出。外匯遠期合約屬于金融衍生品，具有高杠桿的特點，可以用較低的成本實現對沖匯價波動的目的。
許多大型ETF基金管理人都發行有外匯對沖產品。例如：iShares Currency Hedged MSCI Eurozone ETF（HEZU）、WisdomTree Europe Hedged Equity Fund（HEDJ）、Xtrackers MSCI EAFE Hedged Equity ETF（DBEF）、CSOP MSCI China A International Hedged ETF（CNHX）等。
以上述南方東英（CSOP）的CNHX產品為例，截至2019年4月26日，該基金的持倉當中，權益部分的總凈資產價值（NAV）為1,354,150.24美元，占資產管理規模（AUM）的95.82%。同時，外匯遠期（做空CNH/USD）的合約價值為1,432,182.20美元。
在商品領域，SPDR Long Dollar Gold Trust（GLDW）是一只持倉實物黃金，同時進行外匯分離管理（Currency Overlay）的ETF，這個產品的價值會因美元指數（DXY）上漲獲得補償，從而對沖這一場景下（通常）造成金價下跌的部分。
美國市場有一些提供主要幣種兌美元匯率的ETF，點此查看。在倫交所（LSE），有超過100只外匯類ETC（交易所交易商品）。
倫交所（LSE）交易所交易商品（ETC）外匯類產品列表，數據截至2019年4月1日（圖片來源：新浪財經）點此可以了解匯率與資產價格的相關性。點此跟蹤每日全球大類資產表現。
理論上，盡管按兩兩組合方式可以有上萬對即期外匯報價，但對于外匯報價的“慣例”，渣打銀行財富管理在社交網絡發布的《原來外匯報價是這么讀的》提供了有趣的說明，以下為內容節選：
很多客戶說外匯的三大難解之謎就是貨幣對的順序怎么看？匯率怎么理解？一個貨幣對為什么會有兩個報價？
怎么看貨幣對的順序？
即使沒有做過外匯交易，你一定都見過外匯牌價。有沒有發現，無論在哪里，你看到的貨幣對順序都是固定的，比如在各大銀行的外匯報價中你會看到GBP/USD，但永遠沒有USD/GBP。這是為什么呢？
其實貨幣對的順序是有國際慣例的，不可以隨意調換位置。當然，它的順序也是有規律可循的，這里就要引入一個非常重要的概念，即“基礎貨幣”和“報價貨幣”。
“基礎貨幣”是貨幣對中左邊的貨幣，而右邊的貨幣就是“報價貨幣”。比如在美元/人民幣中，美元是基礎貨幣，人民幣則是報價貨幣。
由于歷史原因，國際市場上通常以“英系貨幣”為基礎貨幣，如歐元、英鎊、澳元等。為方便記憶，聰明的交易員們編了個口訣叫“歐英澳紐美”。因此，首位的歐元通常是貨幣對中的基礎貨幣，而英鎊除了在歐元/英鎊中是報價貨幣外，一般情況下都為基礎貨幣。而口訣外的其他貨幣，如日元、人民幣等兌美元時，則是以美元為基礎貨幣。
部分貨幣對以及美元指數（DXY）年初以來表現（圖片來源：新浪財經）
怎么理解匯率？
一個貨幣對中，左邊的基礎貨幣永遠是單位1，而報價貨幣則是作為衡量其價值的單位。我們所說的匯率，也就是指一個單位的基礎貨幣，價值多少報價貨幣。
可以更直觀地把基礎貨幣想象成一個蘋果，報價貨幣就是“錢”，那么這個蘋果值多少錢？這個價格就是匯率。
假設當前EUR/USD=1.1197，這就意味著1歐元等于1.1197美元。如果EUR/USD變動到1.1200，則說明1歐元現在值更多的美金，即歐元漲了/更貴了。反之，當EUR/USD的報價數值變小，如1.1100，則說明歐元跌了/更便宜了。
假設GBP/CAD= 1.7342 ，意味著英鎊和加元有什么樣的關系呢？1英鎊等于1.7342加元。
為什么一個貨幣對通常會有兩個報價？
相信有很多客戶朋友去銀行辦理外匯業務的時候，都有過這樣的困惑：“為什么外匯牌價中的貨幣對會標有兩個價格，我到底該用哪個價格呢？”
其實，對客戶而言，左邊是基礎貨幣的“賣出價”，右邊是其“買入價”。
假設外匯牌價中顯示USD/CAD 1.3495/1.3535，回顧一下這里的基礎貨幣是美元，也就是以美元為單位1。
首先，如果我買1美元，要花多少加元呢？答案是它的“買入價”1.3535。
那如果我想賣1美元，我能換得多少加元呢？答案當然就是“賣出價”1.3495。
為什么買入價和賣出價不一樣？
對客戶來說，外匯的買入價一定比賣出價要貴；而買入價和賣出價的差，即為“買賣點差”。因為銀行提供的外匯服務是有成本的，因此客戶在與銀行進行外匯交易時需要支付一定的點差。顯然，選擇點差小的交易平臺，對客戶而言更劃算。
（線索Clues / 李濤）
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責任編輯：李濤
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