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在經歷了去年的低迷時期后，今年一季度，中國經濟從數據方面出現了較為明顯的改善。國家統計局數據顯示，初步核算，一季度中國國內生產總值（GDP）同比增長6.4%，超出市場預期。富蘭克林鄧普頓（FTI)（BEN）新興市場股票團隊投資組合管理團隊總監Sukumar Rajah及Jason Zhu（朱國慶）對中國經濟“低迷”到逐漸“復蘇”的過程進行了檢視。
以下為觀點摘錄：
中國的再平衡行動
中國第十三屆全國人民代表大會宣布的措施已表明，中國政府正在認真應對經濟放緩的威脅，并且準備采取行動。雖然中國面臨國內生產總值（GDP）增長放緩，但我們看到政策制定者正在加緊步伐，重新調整和再平衡各項目標，以實現更加可持續的經濟發展。面對經濟放緩，中國官員已經將2019年GDP增長預測從去年6.5%的目標下調至6%至6.5%的范圍。但是，我們認為經濟放緩并不是一場危機。我們相信中國的體制和經濟有足夠的力量來防止硬著陸。在這種背景下，我們對中國的短期看法也更加謹慎一些。我們預計，由于中國集中精力解決這一系列挑戰，未來幾年中國的經濟增長將會放緩。
中國政府能夠有效且高效地實施各項政策，這一制度以其他發展中大國（例如印度）幾乎無法相比的速度和規模去解決問題。考慮一下中國為化解產能過剩、高杠桿以及其他經濟和金融風險而采取的措施。例如，在煤炭行業，政府關閉了某些煤炭生產企業，并且暫停了許多燃煤發電項目，以減少產能過剩。這種高度的遵從性突顯出行政當局實施新政策的能力。其結果是煤炭價格大幅回升，支撐了許多煤炭相關企業的現金流和償債能力。
這樣的供給政策在多個行業得到復制，幫助中國解決了國有企業的債務集中問題。更重要的是，這些政策是政府機構推出的更大規模一攬子改革的一部分——所有這些都沒有對整體GDP增長造成重大打擊。
中國從制造業驅動型經濟向服務業和消費拉動型經濟轉型絕非易事。有關部門在全國人大會議上公布了兩萬億元人民幣的減稅計劃，中國政府希望此舉能夠緩解來自制造業、運輸業和建筑業的壓力。
我們預計，對一些行業（包括鋼鐵和鋁等建筑材料行業）而言，降低現行增值稅（VAT）稅率將是一個可喜的消息。全國人民代表大會針對外國投資法律的爭論表明，中國官員可能準備修改現行法律，使外國公司與本土公司處于平等地位。
在我們看來，如果中國的再平衡努力能夠實現更加穩定和可持續的經濟發展，那么中國的長期前景仍然充滿希望。然而，我們也認為，復雜的投資環境是主動型選股能夠大顯身手之地。強勁的經濟增長和寬松的流動性曾經幫助了一些公司在快速增長的經濟環境中實現蓬勃發展。但在經濟增長放緩、流動性減弱和行業整合增加的背景下，贏家和輸家之間的差距將會拉大。我們認為中國能采取合理的政策，提高國民收入和生活質量。
富蘭克林鄧普頓新興市場股票團隊投資組合管理團隊總監Jason Zhu（圖片來源：FTI）
富蘭克林鄧普頓新興市場股票團隊投資組合管理團隊總監Sukumar Rajah（圖片來源：FTI）（線索Clues / 李濤）
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責任編輯：李濤
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