倫交所ETC市場:商品類交易所交易產品的沃土

倫交所ETC市場:商品類交易所交易產品的沃土
2019年04月26日 18:01 新浪財經

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  □ 倫交所ETP市場概況系列研究(二)

  ETF(Exchange Traded Funds,交易所交易基金)雖然具有交易和管理費用相對低廉、交易方便、產品透明度高等優勢,成為投資者所青睞的投資工具,但其覆蓋范圍通常僅限于股票、債券指數,一般不包含大宗商品期貨等衍生品。因此,ETN(Exchange Traded Notes,交易所交易票據)和ETC(Exchange Traded Commodities,交易所交易商品)應運而生。《線索Clues》上一期文章簡要分析了ETF,本期主要分析ETC。

  ETC的產生主要是由于大宗商品市場的快速發展。在21世紀初期,由于大宗商品供應緊張以及新興市場國家對原材料需求上升等因素,國際大宗商品市場進入牛市行情。因此,投資者熱情越發高漲,ETC的出現便是為了滿足非機構投資者的需求。

  ETC一詞通常用于歐洲和澳大利亞,由倫敦證券交易所(LSE,簡稱“倫交所”)和澳大利亞證券交易所(ASX)提供的ETC產品。第一只ETC誕生于2003年,早期的ETC大多跟蹤單一商品的價格,經過一段時間發展后,ETC逐漸豐富,逐步發展到跟蹤商品現貨指數、期貨指數甚至杠桿型產品。

  自ETC面世以來,全球ETC發展迅速,年均新發行數量超過50只。資料顯示,英國是ETC的主要市場。根據2019年4月15日到4月19日倫交所發布的數據,共有214只ETC在該交易所市場掛牌交易。作為參照信息,截至4月26日,美國市場有116只商品類ETP(含ETF和ETN)。

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  2019年4月15日到4月19日,ETC的總成交金額為1.979億英鎊,占同期ETP(包括ETF、ETC和ETN)總成交金額的5.77%,其中ETFS PHYSICAL GOLD ETC(PHAU)是倫交所交易最活躍的ETP之一,統計窗口期內,其成交金額(約0.45億英鎊)占全部ETP成交金額的1.30%,排名第十一,總交易筆數為7368,占總交易筆數的9.29%。其中BOOST WTI OIL 3X LEVERAGE DAILY ETP(3OIL)是交易筆數最多的ETC,統計窗口期內,共交易994筆,占全部ETP交易筆數的1.25%,排名第八。

倫交所ETC換手量前十名(2019年4月15日—4月19日),單位為筆(來源:LSE、新浪財經整理)倫交所ETC換手量前十名(2019年4月15日—4月19日),單位為筆(來源:LSE、新浪財經整理)
倫交所ETC交易量前十名(2019年4月15日—4月19日),單位為英鎊(來源:LSE、新浪財經整理)倫交所ETC交易量前十名(2019年4月15日—4月19日),單位為英鎊(來源:LSE、新浪財經整理)

  其中,平均交易規模較大的前十只ETC如圖所示,主要集中于黃金相關的產品。

倫交所ETC平均交易規模前十名(2019年4月15日—4月19日),單位為英鎊(來源:LSE、新浪財經整理)倫交所ETC平均交易規模前十名(2019年4月15日—4月19日),單位為英鎊(來源:LSE、新浪財經整理)

  從跟蹤標的類型來看,統計窗口期內,倫交所ETC中跟蹤金屬及金屬板塊指數的產品最多,占比37%,其次是能源類(20%)、外匯類(16%)。此外,還有一些其他標的類型,例如復制某些大型科技股杠桿回報率的ETC。

倫交所ETC跟蹤標的類型分布(2019年4月15日—4月19日)(圖片來源:《線索Clues》)倫交所ETC跟蹤標的類型分布(2019年4月15日—4月19日)(圖片來源:《線索Clues》)

  倫交所支持多幣種的ETC交易,其中134只美元(USD)定價的ETC,75只便士純正(GBX,Great British Pence(stocks currency,股票交易貨幣),1便士=0.01英鎊)定價的ETC。在2019年4月15日到4月19日期間,美元定價標的的交易筆數為5509,占總交易筆數的74.8%,交易額約為1.47億英鎊,占總交易額的74.1%。GBX定價標的的交易筆數為1739,占總交易筆數的23.6%,交易額約為0.44億英鎊,占總交易額的23.3%。歐元(EUR)定價標的的交易筆數為109,占總交易筆數的1.48%,交易額約為0.066億英鎊,占總交易額的3.32%。

倫交所ETC交易標的幣種統計(2019年4月15日—4月19日)(圖片來源:《線索Clues》)倫交所ETC交易標的幣種統計(2019年4月15日—4月19日)(圖片來源:《線索Clues》)
倫交所ETC各幣種交易筆數統計(2019年4月15日—4月19日)(圖片來源:《線索Clues》)倫交所ETC各幣種交易筆數統計(2019年4月15日—4月19日)(圖片來源:《線索Clues》)
倫交所ETC各幣種交易額統計(2019年4月15日—4月19日)(圖片來源:《線索Clues》)倫交所ETC各幣種交易額統計(2019年4月15日—4月19日)(圖片來源:《線索Clues》)

  從Time Weighted Spread來看,70只ETC范圍在0-20bps之間。其中,7只在0-5bps之間,18只在5-10bps之間,21只在10-15bps之間。1bp等于0.01個百分點。

  統計窗口期內,倫交所市場上最大的ETC發行商是ETFS Commodity Securities Limited,該公司旗下共有139款ETC產品(注:含同一個產品的不同幣種),交易筆數達到2961,占總交易筆數的40.2%,總交易額約為0.88億英鎊,占總交易額的44.4%。

倫交所ETC前五大發行商(2019年4月15日—4月19日)(來源:LSE、新浪財經整理)倫交所ETC前五大發行商(2019年4月15日—4月19日)(來源:LSE、新浪財經整理)

  (線索Clues / 李濤、實習編輯 韓雨軒)

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責任編輯:李濤

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