原標(biāo)題：金融圈炸鍋！7000億華為“借錢”刷屏，更有“宇宙行”保駕護(hù)航！連續(xù)四年中國民企一哥！投資機(jī)構(gòu)徹底嗨了

　　來源：中國基金報

　　作者：朱文君

　　昨晚，一個段子火了。

　　債市吸引力逐步攀升，中國最大民營企業(yè)、全球通訊巨頭華為宣布首次試水境內(nèi)債券融資。

　　根據(jù)中國銀行間市場交易商協(xié)會網(wǎng)站消息，華為投資控股有限公司（下稱華為）提交了2019年度第一期/第二期中期票據(jù)的注冊材料，目前正處于“預(yù)評中”。其募集說明書顯示，本次華為投資控股有限公司一共擬注冊中期票據(jù)200億元，先申請發(fā)行2期，每期30億元，期限為3年，無擔(dān)保，主承銷商和簿記管理人均為中國工商銀行股份有限公司（第二期為建行）。聯(lián)合資信評估有限公司將此次債券信評為信用評級為AAA/AAA。

　　首度亮相境內(nèi)債市

　　根據(jù)募集說明書顯示，本次華為投資控股有限公司一共擬注冊中期票據(jù)200億元，先申請發(fā)行2期，每期30億元，期限為3年，無擔(dān)保，主承銷商和簿記管理人均為中國工商銀行股份有限公司。華為在說明書中表示，此次中期票據(jù)發(fā)行是針對境內(nèi)合格機(jī)構(gòu)投資者，將按照面值發(fā)行，發(fā)行利率通過集中簿記建檔、集中配售方式確定。聯(lián)合資信評估有限公司將此次債券信評為信用評級為AAA/AAA。

　　華為表示，此次擬發(fā)行 30 億元中期票據(jù)，將用于補(bǔ)充公司本部及下屬子公司的營運(yùn)資金。值得注意的是，這是這位國際通信巨頭在境內(nèi)債券市場上的首次發(fā)債融資，而在這之前，華為在資本市場上主要融資都在境外，包括兩期人民幣點(diǎn)心債和四期美元債券。說明書顯示，華為子公司四筆存續(xù)的境外美元債券共計45億美元。而截至2019年上半年末，華為應(yīng)付債券余額為307.82億元。

　　截至2018年底，華為公司全球員工總數(shù)約18.8萬人，來自全球近160個國家和地區(qū)。其中從事研究與開發(fā)的人員約8萬名，約占公司總?cè)藬?shù)45%。其中，30-50歲人數(shù)最多，占比69%，30歲以下人數(shù)共占29%。50歲以上人數(shù)僅為2%。

　　作為一家沒有實(shí)控人的通訊巨頭，華為一直以其員工持股計劃為人樂道。根據(jù)募集說明書，在華為內(nèi)部，由115名持股員工代表及18名候補(bǔ)持股員工代表組成的工會委員會控制98.99%的股份，而華為公司總裁任正非先生僅持股占比1.01%。

　　由于是工會控股，因此公司不存在實(shí)際控制人。在此次融資之前，華為公司運(yùn)營所需要的資金主要來自于企業(yè)自身經(jīng)營積累、外部融資兩部分，以企業(yè)自身經(jīng)營積累為主（過去5年占比約90%），外部融資作為補(bǔ)充（過去5年占比約10%）。針對此次外部融資，華為回應(yīng)，公司一直堅(jiān)持通過合理的融資布局，持續(xù)優(yōu)化資本架構(gòu)，以確保公司財務(wù)穩(wěn)健。華為方面表示，中國境內(nèi)債券市場快速發(fā)展，目前市場容量全球第二，債券融資已成為中國境內(nèi)重要的融資渠道之一，公司通過境內(nèi)發(fā)債打開境內(nèi)債券市場，將進(jìn)一步豐富融資渠道，優(yōu)化整體融資布局。

　　營收對標(biāo)兩倍綠地控股 年增長17.49%

　　伴隨著華為此次的境內(nèi)發(fā)債計劃，有關(guān)華為的更多財務(wù)項(xiàng)目細(xì)節(jié)也隨之在市場間得到披露。

　　從評級報告中，我們可以大概看到，2018年末華為總資產(chǎn)6，657.90億元，其中現(xiàn)金類資產(chǎn)2，456.29億元，占比36.89%，貨幣資金1，840.87億元；營業(yè)收入7，151.92億元，利潤總額736.44億元，凈利潤593.43億元，凈利潤率8.30%；總負(fù)債4，327.27億元，資產(chǎn)負(fù)債率64.99%，且近三年逐年下降。

　　具體來看，說明書顯示，2016-2018 年及 2019 年上半年，華為實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為 5，180.68 億元、5，984.80 億元、7，151.92 億元和 3，965.38 億元，同比分別增長 31.58%、15.52%、19.50%和 22.86%，2016-2018 年年均復(fù)合增長率達(dá) 17.49%。2019 年上半年?duì)I業(yè)收入較 2018 年上半年同比增加 7，379，352 萬元，增幅22.86%。

　　公司營業(yè)利潤分別為 4，564，563 萬元、5，698，601 萬元、7，486，974 萬元和 4，415，685 萬元。2018 年?duì)I業(yè)利潤較 2017 年增加 1，788，373 萬元，增幅為 31.38%；而其三年凈利潤率分別為 7.15%、7.93%和 8.30%，呈逐年上升趨勢。華為稱，主要由于收入規(guī)模的快速增長，消費(fèi)者高端智能終端銷售占比提升，持續(xù)變革帶來的運(yùn)營效率提升。

　　是的，你沒有看錯！華為2018年底營收7151.92億元，其中，52%來自于中國地區(qū)。對標(biāo)全市場A股公司，除了老大中國石化之外，幾乎是第二名綠地控股同期營收的兩倍！

　　消費(fèi)者業(yè)務(wù)是華為內(nèi)部新的業(yè)績增長點(diǎn)，消費(fèi)者業(yè)務(wù)主要提供的產(chǎn)品包括手機(jī)、個人電腦和平板電腦、可穿戴設(shè)備、移動寬帶終端、家庭終端和消費(fèi)者云等。2016-2018年全年及2019年上半年，消費(fèi)者業(yè)務(wù)營業(yè)收入分別為1，802.19億元、2，385.08億元、3，460.98億元和 2，184.64億元，持續(xù)保持高速增長。智能手機(jī)出貨量逐年遞增，中國仍然是華為智能手機(jī)主要的銷售地區(qū)，但其在歐洲和中東的銷售也有逐步擴(kuò)大的趨勢。

　　除了源源不斷的熱錢滾進(jìn)，華為趴在賬面的現(xiàn)金資產(chǎn)也逐年增加。近三年及一期末，公司的貨幣資金余額分別為 1254.82億元、1572.65億元、1840.87億元和 2497.31億元。2018 年末貨幣資金較2017年末增加 2，682，193 萬元，增幅17.06%；2019 年上半年較201年末增加 6，564，372 萬元，增幅35.66%。華為稱，主要因?yàn)楣净诹鲃有怨芾硇枰?，持有的貨幣資金隨業(yè)務(wù)規(guī)模增長，保障業(yè)務(wù)需求。

　　對于這種財務(wù)狀況，信評公司表示“主體償債風(fēng)險極小，本期中期票據(jù)的償還能力極強(qiáng)，違約風(fēng)險極低。”不過聯(lián)合資信也提到，國際政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)雜多變等情況，對華為的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)全球化布局帶來了一定的不確定性和管理難度。

　　最后，對于蠢蠢欲動的機(jī)構(gòu)投資者來說，就只剩下一個問題了：到底會發(fā)到什么樣的利率水平？

　　有市場人士猜測，2019年以來，所發(fā)行過的普通3年期MTN，最低簿記利率為3.35%，分別是19匯金MTN013、19中建材MTN003和19三峽GN002，發(fā)行時間均為2019年8月。

　　我們拭目以待！

　　連續(xù)四年中國最大民企

　　營業(yè)收入巨大，華為蟬聯(lián)中國最大民企稱號。8月22日，全國工商聯(lián)在青海西寧發(fā)布了《2019年中國民營企業(yè)500強(qiáng)報告》。華為以7212億元的營收當(dāng)之無愧地成為“中國民企500強(qiáng)”榜首。這已經(jīng)是華為蟬聯(lián)“中國民企500強(qiáng)”榜首的第四年。

　　根據(jù)7月30日公布的華為2019年半年報來看，2019年上半年華為實(shí)現(xiàn)營收4013億元，同比增長23.2%，凈利潤率8.7%；其中消費(fèi)者業(yè)務(wù)2208億元，占比55%，華為終端云服務(wù)生態(tài)全球注冊開發(fā)者已超過80萬，服務(wù)了全球5億用戶。

責(zé)任編輯：張緣成