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結合CFTC、ICE的交易員持倉報告（COT），截至6月25日，NYMEX WTI原油、CME E-mini標普500指數、COMEX黃金期貨投機凈多倉增加；ICE Brent原油、ICE美元指數期貨凈多倉減少；Cboe VIX指數期貨凈空倉增加；CBOT美國10Y國債期貨凈空倉減少。（圖片來源：CFTC、ICE、新浪財經）截止6月25日（周二），CME E-mini標普500指數期貨（ES)（SPY）投機凈多倉（以下簡稱“凈多倉”）為86,529手，較上周增加34,588手。
本周，美股小幅回落，市場基準標普500指數周跌0.29%。不過，6月份該指數上漲近6.9%，年初以來累計上漲逾17%，錄得1997年以來的最佳半年度表現。
新興市場反彈動能有所轉弱。美元定價的MSCI新興市場指數基金（EEM）繼上周大漲4.06%后，本周微漲0.33%。上半年，該ETF累計上漲近10%。
滬深股市方面，滬指（000001）周五收報2978.88點，周跌0.77%。創業板指當周下跌0.81%。權重藍籌上證50（510050）周漲0.31%。
據《證券日報》今日報道，北向資金6月份累計凈流入426億元，結束連續兩個月凈流出，上半年累計凈流入963.7億元，其中1月份、2月份凈流入均超600億元。
前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，在A股納入MSCI、富時羅素（FTSE Russell）國際指數之后，外資對A股的配置需求將進一步增加。現在外資持有A股的規模大概是1.6萬億元，和A股50多萬億元的市值相比，占比不到3%，將來外資對于A股的配置還會進一步增加。隨著A股正式納入富時羅斯國際指數，在MSCI新興市場指數的納入因子從5%提到10%，預計下半年外資還將加速流入A股市場，成為A股市場反彈動力。
CME E-mini標普500指數期貨合約每手價值為標普500指數*50美元。
ICE美元指數期貨（DXY)（UUP）投機凈多倉為22,366手，周變動減少6183手。
周五，美元指數收于96.14，周漲0.03%，本月跌1.65%，結束此前連續四個月的上漲行情。
加拿大國民銀行此前表示，美聯儲（Fed）6月轉鴿導致了美元指數出現了近五個月以來的首次下跌，但目前仍難以預測美聯儲降息會對美元造成何種規模的貶值影響。
若美聯儲在今年內選擇降息50個基點（0.5個百分點），反而可能會導致美元升值，因降息幅度不及市場預期的75個基點。退一步講，即使是降息75個基點以上，也不一定對美元產生消極影響，若在出臺刺激措施之際，市場對全球經濟增長前景的憂慮情緒有所加劇，反而可能會通過避險資金來提振美元。
ICE美元指數期貨合約每手價值為美元指數DXY*1000美元。
CBOT美國10Y國債期貨（IEF)（TLT）投機凈多倉為-281,099手，凈空倉本周減少121,885手。
美國10年期國債收益率周五收報2.0%，本周大跌7BP（0.07個百分點）。本月，這一對金融市場影響廣泛的基準利率曾跌破2%，創2016年以來新低。隱含市場對加息預期的2年期美債收益率收報1.75%，周跌2BP。截至周五收盤，受一些美聯儲官員重視的美國10年期與3個月期國債收益率利差連續26個交易日“倒掛”，報-0.12個百分點。債券收益率與價格走勢相反。
上半年，全球十數家央行宣布降息，多國主權債收益率再創新低。有分析認為，這種低主權債收益率的環境可能會持續至少兩年。
在這種情況下，具有更高收益率的新興市場國家債券（EMB）受到追捧。摩根大通的一份報告顯示，今年以來，貨幣和經濟穩定的新興市場國家的主權債收益率平均達到8.6%。
CBOT美國10Y國債期貨合約每手面值為100,000美元。
ICE Brent原油期貨（BNO）投機凈多倉為265,781手，周變動減少15,087手。NYMEX WTI原油期貨（USO）凈多倉周增加15,716手，報378,803手。
周五，國際基準ICE Brent原油期貨（OIL）主力合約收于64.55美元，周跌1.22%。美國NYMEX WTI原油期貨（CL）主力合約收于58.21美元，周漲1.04%。
市場普遍預期，將于下周一和周二舉行的OPEC+會議很可能將目前的減產措施延長到今年年底，防止市場再度供應過剩，并支撐油價。
周五，油服公司貝克休斯（BHGE）公布，美國周度活躍原油鉆井設備（OIH）總數量為793臺，較上一周增加4臺。
以上原油期貨合約每手均為1000桶。每7.3桶原油的質量約等于1公噸。
COMEX黃金期貨（GLD）投機凈多倉為236,554手，達到2017年9月中旬以來新高，本周凈多頭寸增加了32,231手，過去四周累計增長了1.7倍。
COMEX期金（GC）8月份交割的合約周五收報1412.5美元，本周累計上漲0.68%，錄得連續六周上漲。
倫敦金（XAU）本周漲約0.8%，一度逼近1440美元/盎司，創近6年來新高。本月，金價漲幅超過8%。
美銀美林（BofAML）近日指出，“宏觀經濟背景（對黃金）仍然是有利的，特別是美聯儲在全球宏觀經濟逆風加劇的同時變得更加鴿派，應該會在未來12個月推動金價升至1500美元。不過，我們對市場重新評估美聯儲降息可能性的速度多少感到擔憂。任何在提供寬松貨幣環境方面的拖延，都可能在近期推低金價。G-20峰會可能加劇這種拖延。”
COMEX黃金期貨合約每手為100金衡盎司。1金衡盎司約等于31.1克。點此查看上海黃金交易所（SGE）貴金屬行情。
Cboe（CBOE）VIX指數期貨凈多倉為-116,694手，凈空倉本周增加8050手，為連續第三周增加。
華爾街的“恐慌指數”——Cboe標普500波動率指數（VIX）(VXX）周五收于15.08。19是這一指數的長期平均水平。
Cboe標普500波動率指數期貨合約每手價值為VIX指數*1000美元。
??編者注：美國商品期貨委員會（U.S. Commodity Futures Trading Commission，簡稱CFTC）是美國期貨及衍生品市場的監管機構。
期貨及衍生品持倉報告（The Commitments of Traders，簡稱COT）由CFTC公布，逢周五發布（遇節日會順延至下一個交易日），數據截至當周二。該系列報告涵蓋NYMEX、COMEX、ICE、CBOT、Cboe等交易所交易的期貨、期權、互換等衍生品。
CFTC的“Lagacy Report”將交易員持倉分為“可報告持倉”（Reportable Positions）、“非可報告持倉”（Nonreportable Positions）。前者又分為“商業”（Commercial）、“非商業”（Non-Commercial）持倉，而“非商業”常被視作投機者，有時也被市場人士稱為“聰明資金”。
通常，投資者更關心“可報告持倉”中的“非商業”部分里的凈多倉（Net Positions）。這個指標是由“非商業”持倉中多倉（Long）減去空倉（Short）得到，投資者關心該值的周度變化。研究者如果將這些數據拉到更長時間窗口去考察，也可以在一定程度識別出該品種投機力量的變化趨勢。
按照CFTC的定義，“商業”是指涉及到大宗商品的生產、加工或銷售的實體。“非商業”則通常指參與“投機”（speculative）的交易商，當中包含對沖基金等資產管理公司。
需要注意的是，ICE網站提供的商品期貨COT，是不同于上述“Lagacy Report”的另一種統計口徑，它將“可報告持倉”劃分為四類，分別是：Producer/Merchant/Processor/User（生產商等）、Swap Dealers（互換交易商）、Managed Money（管理基金），及Other Reportables（其他可報告）。通常，“Managed Money”被視為投機者。在本文中，ICE Brent原油期貨投機凈多倉采用這一口徑數據。
除非特別說明，《線索Clues》引用的數據是COT系列報告中“僅期貨”（Futures Only）部分，即不含期權等其它衍生品。這也是主流財經數據提供應商常用的報告口徑。
（線索Clues / 續田曾、李濤）
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責任編輯：續田曾
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