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近日，關于美國經濟是否面臨衰退的討論越來越多。從債券市場看，截至6月27日收盤，受一些美聯儲官員重視的10年期與3個月期美國國債收益率已連續25個交易日“倒掛”。有觀點認為，在最壞的場景下，美國經濟在今年底就會步入衰退。不過，資管巨頭景順（Invesco）的投資副主席Krishna Memani則認為，經濟衰退是五年以后才可能有的事。他還表示，目前的環境對風險資產有利。
以下為新浪財經對他的觀點摘錄：
說好的衰退呢？（原文：What Recession？）
全球經濟增長可能在2019年放緩，但經濟衰退的擔憂是錯誤的。
進入2019年，大多數投資者已建立對一件事的期望：即將到來的經濟衰退。
但隨著時間推移，我們逐漸拋棄了這個假設。
雖然美聯儲（Fed）及世界其他央行的政策支持可能會被證明是經濟衰退假設的喪鐘，但我們可以向中國尋求擴張繼續的真實證據。
中國推動全球經濟發展
讓我解釋一下：由于美國資本流動主導著全球資本市場，美聯儲可能是全球市場情緒的最終驅動力，而不是全球實體經濟。與內部驅動的美國經濟相比，全球實體經濟更多地受到中國經濟發展的推動。
如果你不相信，可以回頭看看與當前周期類似的上一次“懸崖”。
如果我們看一下2015-2016年的中國數據，很明顯2015年底和2016年的中國信貸寬松政策創造了我們現在仍記憶猶新的2017年全球同步增長的故事。
毫無疑問，美國的刺激政策有助于延長這一增長速度，但最初的催化劑是中國政策制定的擴張。
今天也有類似故事在上演。
2018年，中國經濟有所放緩。與此同時，美聯儲把短期的快速增長當作是長期復蘇，收緊貨幣政策以扼殺菲利普斯曲線（Phillips Curve）的幽靈，或者說它基于一種認為低失業率和高通脹之間存在聯系的理論。這反過來又使美國和世界接近衰退。
然而，早在美聯儲調整之前，中國就開始放松政策。當時，美聯儲仍在發布令人困惑的聲明。美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）去年10月初表示，“我們可能會超過中性（利率）。但是，我們現在距離中性還有很長的路要走。”令人費解地，美聯儲仍認為需要進一步提高利率。
我們已經看到了中國寬松政策的效果。
3月份，中國工業生產超預期上升。國內需求和出口都為經濟增長帶來助益。
與之前的階段不同，基礎設施支出并未用于驅動經濟的突飛猛進。相反，它是由信貸寬松推動的。
隨著房地產投資的增加，即便效果緩慢也必水到渠成。消費可能會增加，并且持續存在的通縮壓力也可能會緩解。
此外，隨著中國國內經濟的穩定，對歐洲經濟和其他新興市場的連鎖效應可能會很大，我們已經看到這些市場的經濟衰退壓力有所緩和。
2017年以來的中國部分經濟指標（圖片來源：新浪財經）美國經濟的可能路徑
我們希望在美國上演類似故事。
我仍然相信美聯儲已經完成了這個周期的加息，并且下一步將是降息，但會有大幅停頓。
作為結果，美國的金融狀況有了明顯的緩解——股市上漲，信用利差接近歷史低位，美元（DXY）保持相對穩定。
我們已經看到了綠芽——或者像聯邦快遞（創始人）弗雷德·史密斯（Fred Smith）所說的“綠豆芽”——在美國經濟的周期性部分，特別是在住房市場方面。
2019年下半年甚至第二季度，美國已經看起來好多了。
最重要的是，經濟衰退的擔憂有些錯位，雖然2019年整體全球增長可能低于2018年，但沒有即將到來的經濟衰退。
正如我多次說過的那樣：再過五年。
在這種環境下，全球股票，特別是國際和新興市場股票，應該會相當好。此外，我們可能已經看到了2019年美國利率的高點和低點——這是風險資產的樂觀環境。
Invesco投資副主席Krishna Memani（來源：資料圖）（線索Clues/ 續田曾）
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責任編輯：續田曾
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