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新浪財經 劉晉彤 魏天諶 發自紐約
全球經濟放緩已經引發了市場的持續擔憂。新浪財經日前連線了牛津經濟研究院（Oxford Economics）亞洲經濟部主管高路易（Louis Kuijs），請他對相關問題發表見解。牛津經濟研究院是一個提供經濟顧問、預測與分析工具給國際組織的專業智庫機構。
以下為本次連線的實錄摘要：
新浪財經：根據國際貨幣基金組織（IMF）的最新報告，在過去半年里，全球經濟衰退的風險正在上升，新興市場可能會面臨格外嚴峻的壓力。您認為新興市場應如何應對這個狀況？
高路易：我認為“危機”這個詞言重了。我們雖然看到全球市場的下行壓力，經濟增速不及2017和2018年，也的確有很多特殊的新興市場（如阿根廷和土耳其）正面臨更嚴峻的挑戰。但當我們把視野放寬，就全球其他國家而言，我并不認為我們正面對一場危機，而是一個全球經濟增長放緩的過程，例如中國的經濟增長放緩對很多新興市場造成了影響。但是，我們認為，今年的經濟增速雖然會比去年稍低一些，但仍在一個合理的范圍內。
另外，有幾個減輕下行壓力的因素對新興市場起到了提振作用。每次美元（DXY）升值期間就會對新興市場造成壓力，但近來美元并沒有太大升值，這一點對新興市場有所幫助。此外，目前各國央行并沒有繼續急于采取提高利率的措施，也對全球市場產生了積極影響。根據我們對全球新興市場的預測，許多新興市場今年將面臨經濟增速放緩，但相比于往年，這一放緩速度并不顯著，以巴西為例的一些新興市場經濟增速甚至呈現了提升趨勢。
最近兩年主要經濟體采購經理指數（PMI），疊加基于各月末收盤價位的MSCI全球指數基金（ACWI）走勢（圖片來源：新浪財經）新浪財經：您對2020年的世界經濟形勢持樂觀還是悲觀態度？我們面臨經濟衰退的幾率大嗎？
高路易：當我們預測未來經濟走勢的時候，我們需要采取全局觀，并承認預測中不同情景下的潛在風險。如果基于我們的基本預測，情況并不悲觀，中國和美國兩個大經濟體增速放緩并不構成問題。所以，總的來說我們對經濟的預測是較為樂觀的。
但我們也意識到幾個風險因素，比如美國的利率可能升高帶來的影響，以及去年美國實行的的財政刺激措施（如減稅）在今年效果逐步減弱甚至缺失。現狀是美國在規避經濟衰退，但并不能排除出現經濟衰退的可能性，因為很有可能美國今年會出現極低的經濟增速，并影響到世界上其他國家。
我們對中國的預測仍然十分有建設性。我們預測中國今年的GDP增長為6.3%并在明年仍保持在5.9%，目前來看是十分穩健的增長。但中國仍要警惕許多潛在的風險因素，例如由于這次財政刺激政策與以往有些不同，導致人們質疑這次政策激勵是否會引來足夠多的注資到市場需求以及經濟活動；此外，仍需注意房地產市場的不確定性和潛在風險。總體來說，我們的基本預測是全球經濟逐步放緩，而不是經濟活動出現了崩潰。
新浪財經：您如何評價近期中國的一系列財政刺激措施？例如減稅。
高路易：當我把中國現在一攬子措施和之前的幾次（如2008-2009和2015-2016年）做對比時，現在與之前最大的不同在于政策的確定性和適度性，一是政府做出了很明確的決策，來確保不過度刺激經濟，也代表著信貸增長有所增加但不會有強烈的反彈。
第二個不同點是中國當局刺激經濟的方式。在此之前，比如2015年，中國的一系列財政刺激措施主要集中在擴大基建規模，以及房地產調控新政的放松，以基建為主的這兩大增長引擎直接帶來消費增長。這次的財政刺激政策很大一部分是憑借削減個稅，這也是很多專家學者更加大力提倡的財政刺激手段。但我們仍需認識到，當實施減稅后，消費者和企業減稅的部分最終有多少投入到了消費中去。
經濟學家將實施減稅后的“財政乘數”（編者注：財政乘數描述的是政府增減稅或增加支出所導致的變化。財政乘數等于1的話，就表示政府每花10億，就會讓國家的GDP增加10億。）與政府直接消費后的乘數對比后發現，財政乘數在削減企業稅收后會變得很小，同時我們也看到很多美國人抱怨政府削減企業稅收后并沒有引來更多的投資。因此，中國減稅政策能否顯著促進消費還有待觀察。但可以保守一點說的是，通過減稅促進的每一筆消費都比政府直接購買機器和債券帶來的影響小得多。我認為這次不同的刺激政策并無不妥，但同時我也擔心有些人對此產生的后果有過高的期待。
（線索Clues / 李濤）
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責任編輯：李濤
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