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金價過去數周大幅沖高，本月漲幅已超9%，逼近6年以來高位。截至北京時間6月25日14:00，倫敦金（XAU）報1427.73美元/盎司。日前，知名金礦股ETF——GDX的管理人——范達投資（VanEck）的投資組合經理兼策略師Joe Foster就這一市場焦點發表了觀點。
COMEX期金（GC）合約價格近日大幅反彈（圖片來源：新浪財經）以下為《線索Clues》對Joe Foster的觀點摘錄：
黃金重振輝煌（原文：Gold Reestablishes Its Brilliance）
黃金價格突破天花板
人們經常談到每盎司1365美元的黃金價格（XAU）的基礎和技術上重要性，在過去六年里，黃金價格一直處于交易區間的頂部。上周，金價飆升至1400美元/盎司以上，這是由于美聯儲（Fed）的政策前景發生了改變，增加了其將采取一系列降息舉措以刺激經濟和通脹的可能性。
2008年-2019年黃金價格表現，1365美元/盎司是過去6年的金價阻力位（來源：Bloomberg、VanEck）美聯儲的消息更新緊隨歐洲央行（ECB）上周早些時候發表的評論，這些評論表明了歐洲也在討論降息問題。美國國債利率已跌至新的中期低點，而美元（DXY）也已跌至近期交易區間的最低點。
一個新的黃金牛市？
如果黃金在本周保持在1400美元/盎司以上的交易水平，我們相信這很有可能標志著一個新的黃金牛市的開始。（原文：If gold holds above the $1,400/oz trading level over the course of this week, we believe there is a very good chance that this could mark the beginning of a new gold bull market.）無論如何，黃金似乎已經進入了更高的交易區間。
央行政策的轉變意味著宏觀經濟環境的變化，給金融體系帶來了新的風險。各國央行看到了經濟衰退的來臨。然而，許多投資者認為，在美國利率已經達到2%，歐洲利率低于0%之時，他們應對衰退的能力是有限。此外，定量寬松已經失去了它的效果。再加上全球貿易和地緣政治的緊張局勢，不難想象追逐安全投資會將黃金推高很多。
美國股市對美聯儲政策的盲目信心正在將市場推回到高位。這使得市場很容易受到經濟疲軟的消息或任何表明美聯儲無法遏制衰退的信號的影響。我們認為，隨著投資者遠離風險，任何股市拋售都將進一步推動黃金上漲。
黃金股重現輝煌
過去六年里，黃金市場的波動幅度限制了人們對黃金股票（GDX）的興趣。因此，黃金股估值較低，許多中小型股（GDXJ）都大幅折價。如果呼吁黃金市場的走強是正確的，我們預計黃金股表現將顯著優于金條。
截至6月24日收盤，代表性金礦股ETF與SPDR黃金ETF（GLD）的走勢相關性（圖片來源：新浪財經）（編者注：點此使用相關性分析工具）
黃金公司因杠桿作用更受益于上漲的金價，隨著積極情緒回歸該行業，應該會獲得額外的價值提升（原文：Gold companies carry earnings leverage to rising gold prices that should receive an additional value boost as positive sentiment returns to the sector.）。
北美黃金生產商的價格與資產凈值之比（按黃金現貨價格計算)（來源：RBC Capital Markets、VanEck）
（編者注：點此了解更多商品類ETF）
（線索Clues / 李濤、實習編輯 魯晗奕）
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責任編輯：李濤
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