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本周，美股三大指數(shù)收跌。道指（.DJI）累計(jì)下跌1.34%；標(biāo)普500指數(shù)（.INX）下跌0.77%；納指（.IXIC）下跌0.6%。
周五公布的歐元區(qū)等主要經(jīng)濟(jì)體采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）普遍不及預(yù)期，疊加美國國債收益率曲線關(guān)鍵期限利差倒掛，引發(fā)投資者對全球經(jīng)濟(jì)增長放緩的擔(dān)憂。華爾街的恐慌指數(shù)——Cboe標(biāo)普500波動率指數(shù)（VIX）(VXXB）當(dāng)日大幅上升，收報16.48，周漲28%，靠近長期平均水平（19）。
最近兩年主要經(jīng)濟(jì)體采購經(jīng)理指數(shù)（PMI），疊加基于各月末收盤價位的MSCI全球指數(shù)基金（ACWI）走勢（圖片來源：Sina Finance）歐元區(qū)增長放緩在較早前已有征兆。歐央行（ECB）此前下調(diào)了經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期及釋放出寬松信號。
美銀美林（BofAML）日前展開的基金經(jīng)理調(diào)查（FMS）顯示，基金經(jīng)理們有史以來首次將看跌歐洲股市（EPV）列為“最擁擠交易”。而做多新興市場和做多美元則分列榜單的第二和第三位。
美銀美林（BofAML）基金經(jīng)理調(diào)查（FMS）“最擁擠交易”榜單（圖片來源：BofAML）北京時間周四凌晨，美聯(lián)儲（Fed）宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在2.25%至2.5%不變，符合市場預(yù)期。同時，美聯(lián)儲表示有意從5月開始放緩資產(chǎn)負(fù)債表縮減步伐，并計(jì)劃9月底結(jié)束縮表計(jì)劃。
值得注意的是，美聯(lián)儲在會議聲明中承認(rèn)，經(jīng)濟(jì)活動增速較去年第四季度有所放緩。從會后公布的聯(lián)邦基金利率預(yù)測“點(diǎn)陣圖”（dot plot）看，多數(shù)美聯(lián)儲官員預(yù)計(jì)今年不會加息。查看美聯(lián)儲暗示年內(nèi)不加息 “縮表”將于9月結(jié)束。
市場對美聯(lián)儲超預(yù)期的“鴿派”態(tài)度反應(yīng)激烈。當(dāng)日，美國10年期國債收益率較上一交易日大幅回落7BP（0.07個百分點(diǎn)），收報2.54%。隱含市場對加息預(yù)期的2年期美債收益率收報2.4%，下降6BP。
次日，受一些美聯(lián)儲官員重視的美國10年期與3個月期國債收益率利差出現(xiàn)倒掛，為2007年以來首次。這對周五的美股市場構(gòu)成沉重打擊。據(jù)歷史數(shù)據(jù)，過去50年來，當(dāng)這個信號出現(xiàn)后，全球最大經(jīng)濟(jì)體美國平均會在300多天后進(jìn)入經(jīng)濟(jì)衰退期。
圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德（James Bullard）表示，這種反轉(zhuǎn)“令人有些擔(dān)心”。并補(bǔ)充說，“我希望這只是暫時的。”他最擔(dān)心的是持續(xù)的反轉(zhuǎn)，并表示，短期收益率必須比長期收益率高出零點(diǎn)幾個百分點(diǎn)，才能“在未來幾天內(nèi)向美國經(jīng)濟(jì)發(fā)出悲觀信號”。
他表示，自己不會像過去官員們經(jīng)常做的那樣，對收益率曲線目前的狀況做出善意的解釋。Bullard說，“我所做的就是學(xué)會尊重這個信號，尊重經(jīng)驗(yàn)證據(jù)，而不是一笑了之。”
但Bullard也表示，他仍然對美國經(jīng)濟(jì)增長持樂觀態(tài)度。“2019年我們的情況很好，目前的基本情況是，美國經(jīng)濟(jì)的任何疲軟都可能是暫時的，經(jīng)濟(jì)增長將在第二季度和今年剩余時間恢復(fù)。”Bullard是美聯(lián)儲有名的“鴿派”，今年擁有FOMC貨幣政策投票權(quán)。
穆迪分析首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Mark Zandi表示，目前的就業(yè)市場足夠強(qiáng)勁，表明美國經(jīng)濟(jì)正在“掙扎”，而不是陷入衰退。
全球股市（ACWI）本周總體表現(xiàn)不佳。美元定價的富時新興市場指數(shù)ETF（VWO）下跌1.69%，MSCI歐元區(qū)ETF（EZU）下跌2.47%，MSCI英國ETF（EWU）下跌1.38%，MSCI日本ETF（EWJ）收低2.66%。
亞太股市表現(xiàn)相對穩(wěn)健，滬指（000001）周五收報3104.15，周漲2.73%，創(chuàng)業(yè)板指（399006）周漲1.88%，權(quán)重藍(lán)籌上證50上漲1.44%。
恒生指數(shù)本周收報29,113.36，周漲0.35%。騰訊控股（00700）本周累計(jì)上漲1.67%，連續(xù)三周收高。周四盤后，該公司公布了好壞參半的財(cái)報。
據(jù)媒體報道，彭博季度調(diào)查顯示，A股二季度漲勢或?qū)⒎啪?/strong>。二季度末滬指預(yù)測中值為3200點(diǎn)，恒指料達(dá)30,000點(diǎn)。近六成受訪者上調(diào)今年全年A股目標(biāo)位，預(yù)計(jì)較去年底漲40%。
本周，全球最大對沖基金橋水（Bridgewater）創(chuàng)始人Ray Dalio在其第二本有關(guān)“原則”的新書《債務(wù)危機(jī)》推介期間，表達(dá)了對中國經(jīng)濟(jì)的看好，并表示中國人的投資圣杯就在中國。
點(diǎn)此查看更多資產(chǎn)類別本周表現(xiàn)。
??下周將公布的重要數(shù)據(jù)、事項(xiàng)及提示有：周二，2月美國營建許可，3月美國諮商會消費(fèi)者信心指數(shù)；周三，歐洲央行（ECB）行長德拉吉（Mario Draghi）講話；周四，2月美國成屋簽約銷售；周五，四季度英國GDP，3月歐元區(qū)CPI，2月美國新屋銷售。
下周，投資者將繼續(xù)尋找全球經(jīng)濟(jì)放緩的證據(jù)。
此外，市場將關(guān)注美聯(lián)儲官員表態(tài)。據(jù)CME的FedWatch工具，截止北京時間23日上午11時，聯(lián)邦基金期貨定價隱含，美聯(lián)儲在今年6月會議上維持利率不變的概率為81.6%、降息25個基點(diǎn)概率為17.8%、降息50個基點(diǎn)概率為0.6%。
經(jīng)貿(mào)磋商進(jìn)程將繼續(xù)對市場情緒產(chǎn)生影響。據(jù)《華爾街日報》網(wǎng)站3月20日報道，在中美兩國準(zhǔn)備進(jìn)行新一輪面對面磋商之際，美國總統(tǒng)特朗普說，即便在雙方達(dá)成協(xié)議之后，美國預(yù)計(jì)也將在“相當(dāng)長一段時間”內(nèi)維持對中國商品的關(guān)稅。
在正在進(jìn)行的磋商中，取消關(guān)稅的具體安排是一個議題。美國貿(mào)易代表萊特希澤（Robert Lighthizer）和財(cái)政部長姆努欽（Steven Mnuchin）計(jì)劃下周抵京進(jìn)行第八輪磋商。中美雙方期望在4月底前達(dá)成協(xié)議。
另據(jù)外媒報道，本周歐盟峰會結(jié)束后公布的文件顯示：“歐洲理事會同意（將英國脫歐時間）延至2019年5月22日，前提條件是英國議會下周通過脫歐協(xié)議。”如果脫歐協(xié)議下周沒有得到英國議會批準(zhǔn)，歐洲理事會僅同意把日期延長至4月12日。英鎊匯率將繼續(xù)受此左右。
本周持倉報告：關(guān)鍵美債利差倒掛引發(fā)“衰退”擔(dān)憂
（線索Clues / 李濤）
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責(zé)任編輯：李濤
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