新浪美股訊 美聯(lián)儲(chǔ)本周的政策轉(zhuǎn)向可能為時(shí)已晚，無(wú)法挽救陷入停滯的美國(guó)經(jīng)濟(jì)。

　　自金融危機(jī)爆發(fā)前以來(lái)，短期美債的收益率首次高于長(zhǎng)期美債，這是一個(gè)明顯的衰退跡象，被稱為美債收益率曲線倒掛。

　　但事實(shí)遠(yuǎn)不止于此：支出、投資和制造業(yè)數(shù)據(jù)大幅走弱。周五，歐元區(qū)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）顯示經(jīng)濟(jì)萎縮，引發(fā)了新一輪令人不安的跡象，引發(fā)了對(duì)全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)惡化可能拖累美國(guó)經(jīng)濟(jì)的又一輪擔(dān)憂。

　　在這種背景下，美聯(lián)儲(chǔ)出現(xiàn)了，官員們迫切希望將金融危機(jī)期間和之后使用的極度寬松政策正?；F(xiàn)在他們發(fā)現(xiàn)，他們的預(yù)期將不得不降低。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾和其他美聯(lián)儲(chǔ)官員表示，他們今年可能不會(huì)再次加息，并將比預(yù)期更早結(jié)束縮減美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表上債券投資組合的過(guò)程。

　　市場(chǎng)參與者不再確信美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)再次出手紓困，開始懷疑這是否仍有可能。

　　穆迪分析首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克-贊迪（Mark Zandi）表示：“他們正試圖讓經(jīng)濟(jì)軟著陸，而根本問(wèn)題在于，他們從來(lái)沒能做到這一點(diǎn)。他們能做的只有這么多。我不認(rèn)為他們能拯救世界。”

　　事實(shí)上，有跡象顯示，美聯(lián)儲(chǔ)將不得不采取更多行動(dòng)，而不僅僅是維持基準(zhǔn)基金利率不變。目前基準(zhǔn)基金利率的目標(biāo)區(qū)間為2.25% - 2.5%。

　　交易員預(yù)計(jì)，降息實(shí)際上可能就在眼前，他們認(rèn)為降息25個(gè)基點(diǎn)的可能性為57%——根據(jù)CME對(duì)聯(lián)邦基金利率合約交易的追蹤，今年年底前降息兩次的可能性甚至接近18%。

　　考慮到鮑威爾和其他人幾個(gè)月前還對(duì)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱表示擔(dān)憂，并認(rèn)為有必要為過(guò)度消費(fèi)提供緩沖，這一點(diǎn)尤其值得注意。

　　鮑威爾10月份的言論震驚了市場(chǎng)，他表示，美聯(lián)儲(chǔ)距離既不刺激經(jīng)濟(jì)也不限制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的中性利率“還有很長(zhǎng)的路要走”，這意味著未來(lái)仍將有多次加息。 Capital Economics資深美國(guó)分析師安德魯-亨特（Andrew Hunter）在研究報(bào)告中稱，現(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)官員可能認(rèn)為“當(dāng)前的中性利率甚至比先前認(rèn)為的還要低?！?/p>

　　這種看法將與債券市場(chǎng)的走勢(shì)相吻合。交易員已將10年期美債收益率推高至2.45%左右，上一次達(dá)到這一水平是在2018年初，當(dāng)時(shí)通脹恐慌尚未蔓延。

　　亨特說(shuō)，“最重要的是，美聯(lián)儲(chǔ)最近做出的讓步將不足以防止經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下滑到今年可能出現(xiàn)的速度以下?！?/p>

　　亨特補(bǔ)充說(shuō)，情況可能會(huì)變得足夠糟糕，他預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在2020年批準(zhǔn)至多三次降息。

　　可以肯定的是，幾乎沒有經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為真正的衰退即將來(lái)臨。

　　穆迪經(jīng)濟(jì)學(xué)家贊迪表示，目前的就業(yè)市場(chǎng)足夠強(qiáng)勁，表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在“掙扎”，而不是陷入衰退。

　　同樣，RSM首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬-布魯蘇拉斯（Joe Brusuelas）認(rèn)為，這將是一場(chǎng)“千鈞一發(fā)”的衰退，但他表示，美聯(lián)儲(chǔ)最近的行動(dòng)表明，它“正準(zhǔn)備改變框架”。

　　美聯(lián)儲(chǔ)面臨的問(wèn)題之一是，其基金利率目前在2.41%左右，在另一輪經(jīng)濟(jì)低迷面前幾乎沒有回旋的余地。布魯蘇拉斯估計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)需要約650個(gè)基點(diǎn)的降息空間，目前降息空間不足250個(gè)基點(diǎn)。

　　他說(shuō)：“因此，我們將回到非常規(guī)政策的世界。這真的是件大事?！?/p>

　　就在一年前，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)了3%左右，白宮預(yù)計(jì)2019年的經(jīng)濟(jì)增速也將保持在3%左右，但這一預(yù)期似乎已經(jīng)無(wú)法實(shí)現(xiàn)。亞特蘭大聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行的GDP追蹤數(shù)據(jù)顯示，第一季度經(jīng)濟(jì)僅增長(zhǎng)0.4%，今年剩余時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)原本的目標(biāo)。

　　當(dāng)被問(wèn)及他是否認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)想通過(guò)將全年GDP預(yù)期從2.3%下調(diào)至2.1%，表明經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已經(jīng)見頂，布魯蘇拉斯稱，“這正是美聯(lián)儲(chǔ)的意思?！保◤垖帲?/p>

責(zé)任編輯：張寧