成長路上一個坑 資本的鍋造車新勢力背不背

　　■本報記者 孫斌 于建平 北京報道

　　一個可能的未入局者，基石投資董事長張維，希望站在投資者的角度點明新能源世相：中國沒有一家新能源造車企業值得投資，今年會是他們的倒閉年。

　　張維的話打擊面大，他連任何一家造車新勢力都沒放過。這自然激起了仍在耕作電動車的入局者不悅，更不用說覆蓋面更大的新能源從業者了。

　　小鵬汽車董事長何小鵬于19日正式作出回應：“做批評者容易，做建設者難，我們的選擇就是干活多，痛苦指數高的，勞模是逼出來的，這是我們自己挑的。”

　　兩個站在不同立場的投資者，面對當下相同的電動車困局，會得出不同的結論，既是投資者也是實操者的何小鵬說“這是成長路上的一個坑”，而張維實際想說的是“大家別再跳這個坑了”。

　　補貼是不是小鵬們需要的

　　3月20日，蔚來汽車已經跌破發行價，和眾多的張維一樣，資本市場選擇用腳投票，蔚來汽車7個交易日跌去40.6%，市值蒸發42.1億美元。

　　張維在其一紙長文中，是這樣表述的：“新能源汽車和智慧駕駛無疑是汽車領域無可爭議的方向，然而在中國并沒有任何一家新能源造車企業值得投資。”如果單看這一段，任何一位當下的電動車從業者或許都會和何小鵬一樣站出來予以反駁。

　　其實，張維在旁征博引時，之所以會激怒何小鵬回懟，一個重要動因是針對新能源退坡，談到了小鵬可能的漲價，而這恰恰是小鵬汽車認為不該合并同類項的理由。

　　至于為什么，近期《華夏時報》在與何小鵬接觸的過程中，何小鵬曾言明一點：“小鵬汽車并不恐懼新能源退坡，因為小鵬并不是依靠補貼市起家的車企。”甚至從某種意義而言，如果補貼完全取消，恰恰對有產品力的造車新勢力是有幫助的，只要補貼存在，這筆費用需要企業先墊付，最后才會由地方財政返還給企業，對于成長中的造車新勢力而言，消費者和地方都是需要溝通的對象，如果補貼不存在了，小鵬這樣的車企才更有希望公正地和對手競爭。

　　這恰恰是張維沒有點破的，或者說是張維沒有站在實操者角度給予的同理心。

　　但張維所陳述的另一句話：“中國這一批新興的造車企業數量早就超過100家以上，而他們中的大部分，將會度過一個關乎生死存亡的2019年。”——卻是當下一個不爭的事實。

　　關于這點，無論是傳統整車制造車企的負責人，或是游學多國，擁有傳統車企、造車新勢力創業背景的各大汽車行業高層管理人員，甚至是何小鵬本人，對此都有著及其清晰的認知，中國市場最終留下的造車新勢力，一定是個位數，張維所述的這一觀點，非但不是個新鮮話題，而且是多數清醒創業者的共識。

　　科創板不是錢袋子

　　既然明天無法確定，而造車業為長尾的回報周期產業制造鏈，且造車新勢力背后的金主往往是地方國投資本、VC，它們不能允許2016-2017年間共享單車來也匆匆、去也匆匆的局面發生在電動車制造業。

　　所以，在張維的長文中，也提及了造車新勢力與科創板的關系，在他看來：“科創板雖然可以接受虧損的企業，但并不代表要為大量‘燒錢’才能生存的企業供血，這與科創板的初衷并不相符。”

　　至少兩周前，有部分媒體披露了首批掛牌科創板的企業，包括人工智能、集成電路、新能源汽車、醫藥、航天航空、大數據、云計算和環保8大行業，共56家。其中新能源企業有8家，分別是威馬汽車、知豆汽車、蔚來汽車、珠海銀隆、奇點汽車、小鵬汽車、億華通和時空電動。

　　但有意思的是，在傳出相關消息的同時，首先出現的是3月5日蔚來汽車發布年報，2018年交付過萬的蔚來汽車凈虧損93億元， 同比增虧91%。伴隨蔚來股價的走低，是相關資本抓住解禁期到期的優勢拋盤獲利。

　　接著是3月11日，知豆電動汽車有限公司新增被執行人信息，執行法院為蘭州市中級人民法院，執行標的達一個億，這是2019年以來，知豆汽車的第18條被執行信息，合計標的超過5.85億元。

　　此前，知豆電動汽車有限公司的法定代表人鮑文光也曾在2017年被凍結9529萬元，但目前已解除凍結。

　　經濟學家宋清輝表示：“通常公司資產被凍結有多種原因，例如公司經營陷入困境、到期還不上債務、被起訴導致資金凍結等；如果凍結的是實控人所持股權，將對公司經營產生很大影響，嚴重的或導致公司控制權變更等情況發生。”

　　除了蔚來汽車、知豆以外，珠海銀隆去年也曾在多個場合向外界釋放了經營中存在的各種問題。

　　也就是說，張維所說的這一問題，并非空穴來風，在尚未形成足夠盈利造血能力前，資金需求量巨大的造車新勢力首先會被擋在主板市場外，此前除了長城華冠等少數企業能夠在新三板市場立足外，造車新勢力活躍在國內證券市場的數量級屈指可數。

　　更多的企業，和背后包括張維所在的基石投資這樣未入局或已入局的VC，在過去幾年的資金豐裕年中，從未感知到資金的寒意，而恰恰從去年下半年開始，VC不缺錢的時段一去不返。

　　“2018年第二季度和2017年同期相比，融資量跌了80%。2018年是VC行業整合的一年。”漢能資本創始人陳宏稱。

　　“2016年投資人被分為投資單車的和沒投資單車的；2017年又被分為投資現金貸和沒投現金貸的；2018年沒投區塊鏈的投資人又變成了古典投資人。”梅花資本創始人吳世春這樣打趣過去3年的創投行情。

　　而時至2019年，相信還會有更多的張維脫穎而出點出熱投行業的風險，但在VC們張口之前，首先需要明白的是，正是他們周遭的同行，在過去的一年又一年中不斷制造了人們眼中的風口。

　　對于VC而言，只有入場和未有機會入場之分，而對眾多的造車新勢力來說，要么活、要么死，何小鵬的一番言論不是給友商打氣，而是給自己爭取活下去的希望。

責任編輯：張國帥