水皮雜談:敢叫日月?lián)Q新天

　　——雜談金融供給側(cè)改革之二

　　一切都是序曲。

　　可以這么講，2019年春節(jié)之后的A股行情重新燃起了投資者的做多的熱情，A股的成交量從3000億上升到1萬億左右，指數(shù)也從2500點左右的位置回到了3000點的中樞位置，相當一部分股票的價格完成了一輪大牛市才具備的漲幅。在宏觀經(jīng)濟下行壓力與日俱增的背景下，市場的活躍一定程度上對沖了下行的悲觀，而這一切更是為科創(chuàng)板的推出營造了極好的氛圍，管理層的救市與機構(gòu)的自救以及散戶的減虧形成了難得的和諧共振，A股的制度性變革的時機正在形成，這個變革非科創(chuàng)板試點的注冊制不可造就。

　　意義重大。

　　科創(chuàng)板的推出不是一個簡單的板塊擴容，如果只是上交所和深交所的競爭的產(chǎn)物，根本用不著如此興師動眾，現(xiàn)在的規(guī)格主導科創(chuàng)板只能講，其肩負的使命是前所未有的，也是極其沉重的，更是寄托了無盡的希望的。

　　什么希望？

　　國家、民族、社會未來的希望。

　　這個希望就是科技興國，科技強國。

　　我們都喜歡說美國的十年牛市，都希望中國A股也有十年的牛市，更希望投資者能分享中國經(jīng)濟增長的紅利，但是很少有人想過美國的十年牛市靠什么漲的？一方面美股的數(shù)量在減少而上市公司回購的股本更少從而導致含金量的提升，個股內(nèi)在價值的上漲；另一方面，美股十年上漲的動力正是來自新舊動能轉(zhuǎn)換的成功，著名的FAANG貢獻了上漲的74%，而傳統(tǒng)的金融行業(yè)則至今的估值都沒有恢復到2008年金融危機之前的峰值。反過來可以講，如果沒有科技股，尤其是納斯達克的引領(lǐng)，美國或許今天都邁不出危機的泥潭，更談不上所謂十年牛市，道指十年前的高點是14198點，現(xiàn)在的高點是26951點，雖然相比之下也有96%的漲幅，但是和納斯達克相比，納指2007年的高點是2700點左右，現(xiàn)在的高點則是8133點，漲幅是200%。亞馬遜是美股歷史上第一個盤中過萬億美元市值的公司，時間在2018年9月5日，但是歷史上A股十年前就有中石油在盤中突破了一萬億美元的市值，當時的中石油是48元，亞馬遜是86美元，時至今日，中石油是人民幣7.8元，亞馬遜則是1800美元左右，同理，現(xiàn)在的蘋果是200美元左右，當時是12美元，而Facebook則是從當初的38美元漲到現(xiàn)在的168美元，奈飛更是從6.5美元漲到377美元，谷歌同期也是上漲400%。同樣是炒股票，A股炒的是什么？一塊豬肉，一塊屏，一個東方打天下，一塊金鈺，一張網(wǎng)，一群券商炒垃圾，怎么持久？5G算不算科技，當然算，但是東方通信有5G嗎？沒有！股價從3.7炒到40元，城門立木也好，千金買馬也好，這跟投資有毛關(guān)系？中信建投從6元炒到31元，市值超過2000億，總資產(chǎn)在券商股中排名第10，但是市值卻成為第二，利潤只有摩根斯坦利的5%，但是估值卻達其45%，A股和H股差價是4.5倍，十年前，中信證券的市值也曾高達將近4000億，印象中甚至超過摩根斯坦利，但是結(jié)果又怎樣？券商這個行業(yè)說到底是金融中介，靠中介救國？

　　美股和A股處在不同歷史階段，這無法改變，比如美股在收縮股本，A股在IPO擴容，但是發(fā)展路徑是可借鑒的，也是可以學習的。科創(chuàng)板聚焦硬核科技就是如此，如果這個板塊能誕生一二家FAANG，或者BATJ，那么，中國經(jīng)濟新舊動能的轉(zhuǎn)換才有希望，資本市場才發(fā)揮出了應有的價值發(fā)現(xiàn)的功能，A股才能改變牛短熊長的格局，垃圾股的炒作才會成為歷史，今天是科創(chuàng)板集中披露第一批申報名單，讓我們拭目以待，為這個時刻鼓掌。

責任編輯：張國帥