北京時間4月12日消息，墨西哥正與沙特阿拉伯就結束油價戰爭的協議展開斗爭，而墨西哥卻有一個強大的防御工具：華爾街的巨大對沖基金保護它免受低油價的影響。

　　隨著談判進入第三天，墨西哥主權石油對沖基金（為這個拉美國家提供低油價保險，被視為國家機密）可能成為該國不愿意接受歐佩克+協議的一個因素。

　　過去20年里，墨西哥從一部分投資銀行和石油公司手中購買了所謂的亞洲式看跌期權，這被認為是華爾街規模最大、防范最嚴的年度石油交易。

　　這些期權賦予墨西哥以預定價格出售石油的權利。它們相當于一份保單：國家銀行從價格上漲中獲得全部收益，但享受最低限度的保障。因此，如果油價繼續疲軟或進一步下跌，墨西哥仍將保持較高的油價。

　　石油對沖并不是墨西哥堅持立場的唯一原因。但與年初以來因油價暴跌預算受到嚴重破壞的國家相比，此舉增強了該國的實力，使其不那么急于達成協議。

　　墨西哥現任總統安德烈斯·曼努埃爾·洛佩茲·奧夫拉多爾（Andres Manuel Lopez Obrador）反對該協議，他承諾將通過國有的墨西哥石油公司（Petroleos Mexicanos）恢復石油生產。為了遵守歐佩克+協議，將日產量削減40萬桶，這將使他讓Pemex重現昔日輝煌的雄心勃勃的計劃暫時被擱置。

　　在過去20年的每次經濟衰退中，這種對沖交易都為墨西哥提供了庇護：2009年全球金融危機期間油價暴跌時，墨西哥在對沖中獲得51億美元的收益；2015年，獲得64億美元的收益；2016年，在沙特阿拉伯發動另一場價格戰后，又獲得27億美元的收益。

　　這種操作當然是有代價的。近年來，墨西哥每年花費約10億美元購買這些期權。

　　“這份保單并不便宜，”墨西哥財政部長Arturo Herrera對墨西哥電視臺Televisa表示：“但這是現在這樣的時代的保險。我們的財政預算不會受到影響。”

　　國家機密

　　在宣布主權石油對沖為國家機密后，墨西哥幾乎沒有披露有關其2020年保單的細節。然而，基于有限的公共信息，加上前些年的歷史數據，如果價格保持在低水平，就有可能對潛在的收益做出一個粗略的估計。

　　政府對議員表示，其已經保證收益支持國家預算中對油價的假設——墨西哥一籃子石油出口價格為每桶49美元，相當于布倫特原油每桶約60- 65美元。

　　它通過兩個要素鎖定收入：對沖基金和國家的石油穩定基金。從歷史上看，后者只提供每桶2至5美元的資金，因此，假設墨西哥至少為其原油進行了每桶45美元的對沖是現實的。過去，墨西哥在12月1日至11月30日期間進行了約2.5億桶的對沖操作，相當于該國幾乎所有的石油凈出口。

　　綜合所有這些因素，一個粗略的計算表明，如果墨西哥的石油出口籃子保持在目前的水平，該國將獲得數十億美元的收益。自去年12月以來，墨西哥一籃子原油的平均價格為每桶42美元。

　　據彭博新聞社（Bloomberg News）計算，如果墨西哥目前的低油價持續到11月底，平均油價將跌至略高于每桶20美元，對沖基金將支付近60億美元。

責任編輯：覃肄靈