文/新浪財經意見領袖專欄作家 溫彬

　　總的來看，隨著國內疫情防控取得階段性重要成效，經濟社會秩序加快恢復，通脹開始高位回落，為貨幣政策操作打開了更大空間。

　　3月末M2同比增長10.1%，比上月末高1.3個百分點，廣義貨幣增速明顯加快。為積極支持疫情防控和經濟社會發展，央行加大逆周期調控力度，通過降準、公開市場操作、投放MLF、再貸款和再貼現等，保持流動性合理充裕。同時，本月貨幣乘數達到6.55倍，保持高位，推動貨幣派生較快增長，反映貨幣政策傳導機制暢通。

　　3月新增人民幣貸款2.85萬億元，比上月多增1.94萬億元，銀行對疫情防控、復工復產、實體經濟發展支持力度增強。特別是居民部門新增人民幣貸款9892億元，在上個月下降4133億元后出現明顯回升，反映當前隨著生活秩序有序恢復，被疫情暫時抑制的居民短期消費需求快速回升。

　　3月末社會融資規模存量同比增長11.5%，比上個月加快0.8個百分點。表內、表外融資均大幅增長，特別是企業和政府債券發行速度進一步加快，直接融資占比提升。

　　總的來看，隨著國內疫情防控取得階段性重要成效，經濟社會秩序加快恢復，通脹開始高位回落，為貨幣政策操作打開了更大空間。下階段，在保持流動性合理充裕的背景下，貨幣政策調控應由數量型工具向價格型工具轉換，一方面引導國債收益率曲線整體下移，推動企業債融資利率下行；另一方面適時適度下調存款基準利率，引導LPR利率下降，進一步降低實體經濟融資成本。同時，增強財政和貨幣政策聯動，在信貸投向上加大對重大基礎設施建設項目、新基建、民生工程等領域支持力度，支持居民消費升級，提高對民營企業和小微企業的信貸占比，不斷優化信貸結構。

　　(本文作者介紹：中國民生銀行首席研究員。)