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財經縱橫 | 新浪首頁
跌破千點——牛市就會聞聲而來？

　　股市6日上演了一場“千點守衛戰”。在眾多股民們焦慮的目光中,上證綜合指數8年來首次跌破1000點關口,最低探至998.23點位。隨后滬指大舉上攻,一舉收復千點以1034.38點報收。資料顯示,上證指數自1997年2月成功升上1000點后的8年內,滬指就再沒有跌穿過1000 點。由于股指近期連續下跌,滬指逼近千點整數關口,市場各界人士對此高度關注。此前一天，證監會主席尚福林5日向基金業作動員講話時說,股權分置改革宗旨是一項重大的制度改革,證監會將及時總結試點經驗,逐步推廣,同時通過制訂相應措施,形成有利于改革和促進市場健康穩定發展的氛圍。在證券市場發展的關鍵時期,基金公司要充分認識股權分置改革的意義。話剛落音，千點就破了。隨即，證監會發布《上市公司回購社會公眾股份管理辦法（試行）》，據悉，該政策是上述會議提及的利好之一。由此，大家猜想其他潛在利好一旦推出，對目前疲弱不堪的滬深股市究竟會產生怎樣的影響？牛市會聞聲而來嗎？……[發表評論]
 
千點——會否吃回頭草？
　　跌破千點對中國股民來說是值得紀念的一天，8年一個輪回。跌破1000點明白無誤地告訴投資者，國內A股市場“推倒”已成現實，而“重來”不知何時。因股權分置試點所帶來的分歧成為加速調整的誘因，而由此導致的基金重倉股的雪崩則將近兩年形成的價值投資理念也一并“推倒”。評論稱，千點終成現實，但并非是因補償之后自然除權形成而是由市場“硬著陸”的形式實現。幾年的調整已經將市場幾乎所有方面都“推倒”，不僅僅是二級市場股價，還包括曾經參與的眾多機構，包括新股發行制度以及各種投資理念，而最重要的是已經將市場的信心徹底“推倒”。未來如何恢復信心是關系到市場能否形成轉機的決定因素。觀察認為，市場博弈主體的“一元化”致使基金未能成為穩定市場的中堅力量，在估值體系紊亂和預期不確定的打擊下，“抱團取暖”開始“松手”，基金重倉股的暴跌成為指數跌破千點的重要力量。大量績優股股價對應10倍市盈率以下的事實，無疑又將給近期走勢相對較強的績差股構成新一輪下跌壓力。如果沒有穩定市場的措施出臺，這種輪跌態勢將不可避免�！璠發表評論]
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側耳能聞牛聲~~
　　赤子之心中國成長投資基金總經理趙丹陽從國內外資本市場的對比、GDP與市場指數的相關性、美國與中國周期性行業相互借鑒等方面，充分說明中國資本市場目前價值凸現。他斷言，中國股市的“牛市從現在開始的三個月內必然見到”，現在是機構戰略性建倉的時候。因為不管大市跌到何處，優秀的公司依然存在，仍然在發展、在盈利。瑞銀華寶董事總經理張化橋在發言中指出，近期人民幣利率不太可能再加。他認為內地股市沒有什么不正常，股權分置改革試點的“影響”被過分放大了，其實這并不是市場的關鍵所在。九富投資董事副總經理鄭煒認為，股權分置問題的解決，從短期看是“零和博弈”，從長期看則是“正和博弈”。 ……[發表評論]
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尚若大底在腳下？
　　中國股市的底部到底在哪里，對基金經理趙丹陽進行了專訪，他說：“通過對比全球股市的市盈率，結論顯而易見———Ａ股已具有相當的投資價值。”美國ＧＤＰ平均增長2％—3％已頗為不易，中國未來十年每年增長7％—8％是可以實現的。中國的經濟增長是美國的3倍，那么中國股市的合理市盈率一定高于美國的市盈率，美國標準普爾500現在的市盈率為19倍，考慮到中國股市的制度性風險，其市盈率合理定價應在30倍以上。到2005年5月20日，美國道瓊斯指數平均市盈率為18倍，日經225指數平均市盈率在17倍左右，截至5月23日，滬深300市盈率接近14倍，已經低于成熟市場。股權分置改革方案對Ａ股流通股股東來說是實質性的利好。只不過由于目前Ａ股所處熊市末期，市場本身的下跌固有的慣性，造成了大家的困惑。而這些利好都會在未來的牛市中逐漸體現，并與市場本身力量形成合力，造就一個急劇爆發性的大牛市。……[發表評論]
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牛市是怎樣煉成的？
　　誰都知道，中國股市的問題很多。“擒賊先擒王”，當務之急是要解決最主要的問題。而目前中國股市最主要的問題是什么呢？我認為只有一個，那就是“跌”，是“熊”，而不僅僅是剛剛破題的股權分置。當然，治標還須治本。所以在解決股市主要問題的同時，還不能忘記要始終貫徹“誠信為本”的原則，以期逐步解決中國股市最大的問題，這就是“亂”，是“混”，是信息的混亂和不對稱。眾所周知，2001年以前，中國股市從來便是股權分置的股市，那時的股市也有漲有跌，1993的股市甚至跌得比現在還猛，但那時卻并沒有投資者如潮的抱怨。而原因就在于當時的投資者對股權分置的股市是默認的，對政府搞好股市的信用是認可的，因此，人們對股市有一個很穩定甚至良好的預期，對股市的認識也還停留在“炒股賠賺”的感覺層面。但到了2000年“銀廣夏事件”特別是2001年初那場“泡沫大辯論”后，股市的“味道”變了，而到了6月份“減持國有股籌集社�；稹钡恼叱雠_之后，股市的“世道”也變了�！璠發表評論]
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試點昭示前景？
　　我們認為，股權分置改革試點實際上預示了證券市場的轉折和一個長期牛市前景�！锻ㄖ返陌l布必將對市場產生全面而深刻的影響，我國證券市場從此將走向規范運作和長期繁榮的發展軌道，因此，我們可以期待，我國證券市場將因此而出現一個長期的牛市。同以往一樣，此次《通知》的發布也引起了證券市場較大的波動。對這個問題，我們認為應該理性看待。我國股市在長達五年的持續下跌過程中，形成了股市內部結構的質的變化，加速了我國證券市場投資理念的轉化和價值發現能力的培育。本質地看，這幾年的持續下跌，是證券市場向合理價值的回歸過程。客觀地說，這一過程還沒有結束。由于股權分置的存在，盡管經歷長時期的持續下跌，但仍然還有相當部分的股票價格被高估。在《通知》的促動下，一部分被高估的股票加速其價值回歸過程，是有利于市場的長遠發展的。另外，目前市場上對《通知》的理解也還存在岐見，《通知》對市場長遠發展的重大利好還沒有被廣大投資者所充分理解，使相當于一部分具有投資價值的股票也有較大的賣壓。我們認為，這就是目前市場出現較大波動的真正原因 ……[發表評論]
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天黃地老——牛心不死
　　60年一個甲子，6年一個小輪回，滬深股市目前就正在演繹這個宿命。今天是著名的5·19行情6周年紀念日，6年前的1999年5月19日，在國企等三類資金入市的激情下，滬綜指從1047點拔地而起，開始了一輪長達兩年多時間的氣勢恢弘的牛市行情。不過，站在2005年5月19日的今天，當我們回憶6年前那天發生的事情時，我們不得不對那輪行情說“不”。 前后加起來，股市完成了一個6年的牛市行情。6年一輪回，這是中國股市在規模初具，股權分置制度下惟一的一個6年牛市行情。因為今天的中國股市，正在證監會的主導下，開始義無返顧地進行重大改革———推翻股權分置制度�；A制度的推翻，讓5·19行情永遠地走進了歷史……[發表評論]
· 又是一年“5·19” 股民們懷念的牛市能否重現？ · 5·19”六周年前度牛市今盼回
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拿什么支撐‘牛勢’？
　　著名市場人士陳憲在接受《瞭望東方周刊》采訪時稱,“人為的牛市容易產生,不能持續,投資者進去以后還是會被套或退出。”銀河證券研究中心副經理任承德對《瞭望東方周刊》說，“真正的牛市有兩種，第一種是由于經濟復蘇、經濟成長帶來的牛市，第二種就是技術革命帶來的牛市。”任承德強調，“我們不能制造人造牛市，現在存在著悖論，一方面推進市場化，一方面還要搞行政干預，不讓股市下跌�，F在處于宏觀調控的過程中，股市下跌很正常，沒有必要人為托市�！币灿腥苏J為政府應該救市。不過，即使認為政府可以救市的，也存在分歧。銀河證券首席經濟學家左小蕾在一篇文章中就提出，政府不能隨便救市，即使要救，也要區分市場因素和非市場因素，如果是股市泡沫破滅導致的股市下跌，政府不應該救市，應該讓市場承擔風險;如果非市場因素導致股市震蕩，比如地震、恐怖襲擊等，則可以救市。劉兆輝則認為,國家救市是股市不合理游戲規則的平衡手段,因為國家是股市不公平游戲的既得利益主體,國家救市維護的是股市的大公道和國家的公信力……[發表評論]
· 用什么來支撐牛市 全流通試點是為明確預期 · 指數玄機：圖窮匕首現 調整到位牛市欲回頭
· 牛市來臨根據何在且聽資深人士一一道來 · 不要輕言牛市來臨 價值投資才是正道
· 還有多少水分要擠 深刻反思滬深股市十年牛市 · 只有改革才能換來牛市
 
夢牛Or夢蝶
　　在大盤跌聲不休之時，投資者認為深滬股市在實現大轉折，就應該先在股指上“牛”起來。對此，青島安信總經理李群認為，2005年只能說是制度轉折年，而非市場轉折年。李群表示，市場轉折有三個先決條件，即“三個轉變”———從“假市場”到“真市場”的轉變，完善證券市場法制建設，真正實現依法治市，提高“造假”成本。從“惡市場”到“善市場”的轉變，具體指的是股權分置問題的妥善解決，使流通股股東的利益和非流通股股東的利益統一起來，真正達到一致。從“丑市場”到“美市場”的轉變，提高深滬上市公司的整體質量。金信證券研究所副所長楊興君也認為，轉折不是一蹴而就的。因為，證券市場要想真正出現轉折，還不得不從最基礎的上市公司質量，以及制度建設上著手。期望以政策、資金等力量推動市場的轉折并不是治本之法……[發表評論]
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· 擴容埋葬牛市憧憬 寶鋼是趁火打劫還是破釜沉舟 · 指數牛市不是美麗的童話 新股走軟拉指數后腿
· 基金經理謹慎樂觀 預測試點難以引發牛市行情    
 
此牛非彼牛？
　　如果說還要爭論什么牛市不牛市，其實牛市已經開始了，只不過這個牛市不再是過去留在我們腦子里的那種齊漲共跌的牛市了，牛市的概念變了。現在誰還敢說那一百多只不理會大盤走勢，自顧自地創出新高的股不是牛股，它們不是在走牛市行情？如果說價值投資理念將會是市場的主導理念的話，那么價值投資理念下的牛市也將不再是過去的牛市，選好股票，選好強勢股才是能不能盡早參與牛市的根本，其他的倒在其次。2003年4月，上證指數從1600多點下跌，一直跌到11月13日1307點見底反彈，但就是在這個最低點位，在大多數股票創出新低的點位，當時以鋼鐵、石化、汽車為代表的“五朵金花”的價位卻是創出了新高，其中龍頭股像長安汽車之類，股價早都翻了一兩倍。2003年這種情況和現在的情況是不是有點太相似了？……[發表評論]
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