孫成鋼力挺牛市預(yù)言 又拋四大論闡述大盤底部

　  他認(rèn)為，解決股權(quán)分置是中國股市長期走牛最扎實的利好因素

    趙鵬 每日經(jīng)濟(jì)新聞

　　本周一，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》披露了著名市場人士孫成鋼直言中國股市大熊市接近尾聲、大牛市即將來到的文章，在市場上引起了不小的反響，但反對者居多，贊成者寥寥無幾。

　　昨日，孫成鋼進(jìn)一步向記者闡述了“大牛市即將爆發(fā)”預(yù)言的主要理論依據(jù)。

　　一、底部論：沒有人認(rèn)同的才是真底部。

　　二、轉(zhuǎn)折論：解決股權(quán)分置是基本面的重大轉(zhuǎn)折。

　　三、資金論：投機性資本虎視眈眈。

　　四、歷史論：歷史可以告訴我們未來。

　　底部論：沒有人認(rèn)同的才是真底部

　　談及底部論，孫成鋼對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者笑稱，目前大多數(shù)人的反對更堅定我的信心。很多人說，現(xiàn)在股市如此低迷，哪有一點點“牛相”；還有人說，中國股市基本面如此惡劣，怎么可能漲上去呢？對此，他表示，“新人性理論告訴我們，盡管市場投資者形形色色，但人性都是一樣的，貪婪和恐懼如影隨行，是永遠(yuǎn)消除不了的焦慮。當(dāng)市場調(diào)整持續(xù)到第四年時，每一個投資者都感受到了實實在在的恐慌，這種氣氛彌漫著市場而且不斷傳遞并放大，到如今，已經(jīng)沒有人敢說什么位置是底部了，甚至連利好消息也被理解成利空。”他認(rèn)為，恰恰這時底部出現(xiàn)了。

　  轉(zhuǎn)折論：解決股權(quán)分置是基本面的重大轉(zhuǎn)折

　　對于轉(zhuǎn)折論，孫成鋼指出，著手解決股權(quán)分置問題使基本面發(fā)生了重大轉(zhuǎn)折，這是中國股市長期走牛最扎實的利好因素。

　　在股權(quán)分置情況下，股民利益與大股東利益永遠(yuǎn)是背離的。非流通股不可流通，股價高低對他沒有任何意義，因此，大股東毫不關(guān)心股價。大股東的利益著眼點就是融資、再融資。同時，國家也不關(guān)心股市漲跌而只關(guān)心融資規(guī)模大小等。

　　過去4年多，國家股和法人股的總損失達(dá)到3萬億元，但國家相關(guān)部門負(fù)責(zé)人并沒有覺得有多大危機。但假設(shè)股權(quán)分置問題解決后，高達(dá)2萬億元的國有股市值即使只剩下1萬億元，并劃歸社保基金，股市每下跌10%意味著社保基金要虧損1000億元，股市還會有那么大的下跌動力嗎？

　　毋庸置疑，股權(quán)分置試點還存在著很大缺陷和不足。最關(guān)鍵的問題是，所有試點，都是上市公司的董事會通過一個送股方案后再提交股東大會的，這本身就違反了三公原則。

　　究竟應(yīng)該給股民送多少股作為對價，不能由大股東說了算，也不能由董事會說了算，更不能由證監(jiān)會說了算，也不能由小股東說了算，而必須由市場來說話。所謂市場說話，就是送股或者擴(kuò)股的比例不是事先定好的，而是由事后的實際情況確認(rèn)。比如說，確定某日為全流通日，如果股價從10元自然降低到5元，則擴(kuò)股比例至少應(yīng)該為1：1(可以大于這個比例，以使流通股股東滿意)。

　　可以是非流通股股東無償送的，也可以是通過資本公積金轉(zhuǎn)增的，更可以是零價格增發(fā)的，但擴(kuò)股的比例卻是市場自發(fā)確定的。

　　孫成鋼確信，經(jīng)過數(shù)度博弈之后，市場最終必然接受上述原則，因為這一原則的基本前提就是：公眾投資者沒有損失。

　　資金論：投機性資本虎視眈眈

　　孫成鋼認(rèn)為，牛市的出現(xiàn)，必須有資金的持續(xù)涌入，而中國當(dāng)前已經(jīng)出現(xiàn)了大資金即將蜂擁入市的兆頭，股市全面啟動的跡象越來越明顯。

　　過去四年一直游離在股市之外的投機性資本已經(jīng)失去了方向，正在向股市游動。股市一旦啟動中級行情，后續(xù)資金將根本不是問題。要知道，我們面對的是13萬億元的居民儲蓄存款、26萬億元的廣義貨幣供應(yīng)量余額、6000億美元的外匯儲備和人民幣升值的巨大壓力，而當(dāng)前股市流通市值不過區(qū)區(qū)1萬億元！

　　另外，證券法的修改和混業(yè)經(jīng)營的趨勢將為股市走強提供源源不斷的后續(xù)資金。股票是最好的流動資產(chǎn)，隨時可以變現(xiàn)，這樣的資產(chǎn)比房地產(chǎn)的質(zhì)量更高。在世界許多國家，股票的融資功能是充分的，持有股票的人總可以抵押給銀行獲取貸款。但是在中國，證券法的一句話“禁止銀行資金違規(guī)進(jìn)入股市”幾乎封殺了所有銀行資金進(jìn)入股市的機會。

　　今年證券法修改后，銀行資金可以通過合規(guī)程序進(jìn)入股市，券商可以混業(yè)經(jīng)營之后，將能逐漸向客戶提供短期融資(類似香港的隔夜拆借)，普通投資者將可以通過券商合法透支，股市資金將因而倍增。

　　一旦這條通道打開，證券商的生存空間將豁然開朗(在境外，券商30-40%的收入來自于資金融通)。

　　歷史論：歷史可以告訴我們未來

　　對于歷史論，孫成鋼表示，記得1995年10月，股市跌到700多點的時候，很多人都認(rèn)同1996年第一季度將出現(xiàn)歷史性大底部。而真到了1996年1月，指數(shù)跌到500多點的時候，卻幾乎沒有人認(rèn)同這一觀點了。一直到當(dāng)年4月，股市真的漲起來了，才逐漸有人看好，而大家真正確認(rèn)牛市卻是在1996年11-12月，這時股指早已翻番。

　　現(xiàn)在，中國股市所面臨的環(huán)境與1996年何其相似。現(xiàn)在，不是沒有人談?wù)摰撞浚�而是大家將底部的定位一降再降�?/p>

　　2004年年底，100家機構(gòu)在上證報做預(yù)測，其中85%的機構(gòu)認(rèn)為2005年最低點是在1150點以上。預(yù)測最低點會低于1100點的只有6家機構(gòu)，預(yù)測會低于1050點的只有2家機構(gòu)。

　　昨日，股市已經(jīng)跌到1060點之下了，但現(xiàn)在，還會有多少人預(yù)測這是底部呢？

　　沒有人認(rèn)同，這正是底部的特征。

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