不要輕言牛市來臨 價值投資才是正道

　　本周上證指數(資訊 行情 論壇)以1216.96點收盤,比上周跌31.56點,跌幅為2.53%；本周成交474.71億元,比上周的498.91億元減少了4.385%

　　本周深成指以3304.30點收盤,比上周跌93.02點,跌幅為2.74%；成交328.96億元,比上周的331.97億元減少了0.91%

　　各種利好傳聞終于在本周得到了官方的證實，但就在消息明朗之后，在輿論的一片看好聲中，大盤反而出現了調整。成交量也沒有放大，這意味著所謂的大利好沒有引來大資金。沒有大資金，哪來的大行情？

　　如何試點仍是懸念

　　或許有人會將下跌歸咎為寶鋼的增發。但寶鋼增發的因素早已被市場消化，實際上問題還是出在股市自身。

　　股權分置問題確實長期困擾中國股市，盡管管理層明確表示解決股權分置問題的時機已經成熟，將要進行試點。但如何試點仍然是個巨大的懸念。即使試點方案對流通股東有利，股權分置問題的最終解決也需要一個相當漫長的過程。即使股權分置問題解決了，也不過是股市制度上的完善，完善的制度無非是讓股市能夠以真正市場化的方式去運行，并不一定就是牛市，一開始建立就是全流通的西方股市同樣有熊市。

　　制度的完善并不會改變上市公司的投資價值，并不會使價值高估的公司變成低估。即使在解決股權分置問題時，非流通股東給流通股東補償，但凈資產是國資委的底線，那些現在股價已經接近甚至跌破每股凈資產值的上市公司，即使進行解決股權分置問題試點，流通股東又能得到什么好處呢？

　　價值投資才是正道

　　除了解決股權分置問題外，證監會負責人在答新華社記者問中更多地提到了其他改善市場環境的問題，改善市場環境長期看對證券市場肯定是利好，但短期卻可能是打擊。比如，加強對上市公司監管，提高犯罪成本，將會使更多的上市公司隱藏的問題暴露出來，或者迫使上市公司在最近幾年內將歷史問題通過財務處理消化掉。再比如券商問題，證監會都說“力爭在兩年之內基本化解現有風險”，可見這個風險并不是那么容易化解的，化解這個風險的過程中，難免會對市場產生這樣那樣的沖擊。

　　實際上，這幾年的熊市是在“還債”，還過去盲目炒作透支股價的債。有些好公司過去沒有被透支，即使熊市股價也能不斷地走高；而歷史欠債沒有還清的那些個股，必然還會繼續其漫長的“還債之旅”。不要輕言牛市來臨，努力尋找價值被低估的公司，才是投資的正道。本報記者武斌

　　證券評論僅供參考 投資入市風險自擔

　　(紫／編制)