擴容埋葬牛市憧憬 寶鋼是趁火打劫還是破釜沉舟

　　4月13日，中國證監(jiān)會負責人指出解決股權分置目前已經具備啟動試點條件的消息傳出后，上證指數(資訊 行情 論壇)大漲28.69點，一大批與解決股權分置問題“沾親帶故”的個股發(fā)力大漲，似乎是在歡迎困擾中國證券市場十余年的頑疾終于要“治病救人”了。但美好的時光總是短暫，接下來的兩天總共又跌回去30點，將“牛市”的憧憬再度埋葬，而造成這過山車般行情的罪魁禍首就是擴容。

　　解決股權分置猶如霧里看花

　　“利好還是期貨式的，炒作的投機氣氛也很濃。”一機構投資者在點評上周市場表現(xiàn)時言簡意賅。“解決股權分置問題可能會在今年上半年之前出臺一些具體的措施和原則，具體采用哪種方式目前還不清楚。”知名市場人士張衛(wèi)星這樣告訴記者。前段時間，他曾在接受記者采訪時認為證監(jiān)會只會出一些解決股權分置問題的原則性指導意見，不會出具體方案。

　　“很難說會采取哪種具體方案，目前市場上有上千種解決股權分置的方案，有像張衛(wèi)星、華生、韓志國、林義夫等專家的，也有不少民間的，各有各的道理。”有市場人士認為這種看似百花齊放的方案不是一件好事，“選擇誰？怎樣選擇？這是一件很花費成本的事，如果一千多家公司各自選擇不同的方案，中小投資者如何應付？監(jiān)管部門如何應付？”

　　不少專家和市場人士認為，證監(jiān)會和國資委表態(tài)現(xiàn)在是解決股權問題的最好時機還遠遠不夠，關鍵是要在較短的時間內拿出具體的指導意見或者辦法，杜絕股市之中的亂猜。“現(xiàn)在市場上炒作著各種版本的解決股權分置方案，說國有股占比例過大要減持的人炒上海本地股，說業(yè)績穩(wěn)步增長、有行業(yè)代表性的國有中小型企業(yè)是試點對象的炒藍籌股，說國資委不愿讓利的人就炒民營企業(yè)股。如果這些都不是試點企業(yè)，那不是又要套老一大幫跟風的中小投資者？”有市場人士不無憂慮地擔心道。

　　那么，究竟哪些公司會成為試點對象？哪些方案會有幸“中彩”呢？有一種說法是，目前管理層已經確定了規(guī)則統(tǒng)一、決策分散的試點原則，將制定一系列的附加條款，以保護投資者利益并把握試點過程的節(jié)奏。也就是說，由證監(jiān)會來負責制定一個統(tǒng)一的試點原則，具體的方案由上市公司自己進行選擇，并拿到類別股東大會上進行檢驗。

　　抽血虎視耽耽認清市場根本

　　而就在解決股權分置問題尚是霧里看花的時候，個股急匆匆的擴容卻對大盤造成了現(xiàn)實的壓力。至少上周五大盤的下跌就與寶鋼股份(資訊 行情 論壇)增發(fā)50億新股有關。

　　“寶鋼早不增發(fā)，晚不增發(fā)，偏偏在這個時候增發(fā)，也說明管理層讓股市走好的根本還是要讓大量新股上市，要擴容。”不少投資者偏激地發(fā)表了自己的觀點，“股市炒的就是預期，就是心理，我們還沒預期到解決股權分置的牛市，現(xiàn)實就無情地把寶鋼推出來了。如果這樣看，就算解決股權分置，那也不過是為大擴容打基礎。”

　　的確，寶鋼自己也許更覺得冤枉，因為增發(fā)方案和大大小小的股東商量過，也根據流通股東的意見修改了融資方案，股東大會上高票通過了，證監(jiān)會批準了，況且自己也說過要在合適的時候增發(fā)，什么時候合適？肯定是大盤回暖的時候呀。一切看起來似乎都在情理之中。

　　不過，在很多投資者眼里，都將寶鋼的增發(fā)當成是管理層又一個試探市場反應的試金石，都將寶鋼增發(fā)與交行、建行、神華等大盤股的擴容開閘放水聯(lián)系在一起。才漲了不到30點就放一個50億的寶鋼，那漲100點、300點又會有多少個股要擴容融資呢？從這個看似簡單的邏輯分析，也難怪投資者要用腳投票。

　　中國每年春季都有兩個月左右的禁漁期，目的就是保護水域生態(tài)環(huán)境，讓魚兒繁衍后代。而中國股市現(xiàn)在更需要這種“禁漁期”，如果一再竭澤而漁，把股市中的大魚(機構)、小魚(大戶)、魚苗(散戶)都打得一干二凈，皮之不存，毛將焉附？