資金南下，A股H股會形成蹺蹺板嗎？A股到底貴還是便宜，一起去看看價值洼地在哪里？來新浪理財大學，聽每周A股投資內參深度解讀。
散點疫情影響下，市場將經歷基本面預期的下修和流動性預期的上修，整體仍維持輪動慢漲格局。未來增量資金的入場依然可期，在年報預告披露窗口，新舊資金置換將短暫強化原有市場結構。但進入2月，預計板塊資金輪動后市場將進入均衡狀態，輪動慢漲下半場將逐步從盈利驅動轉向資金驅動。
短期來看，我們認為資金面相對寬裕、北向資金繼續流入和新基金仍在建倉期可能意味著市場仍未到需要全面轉向謹慎的時機，但考慮到市場整體的估值，市場已經對后續經濟復蘇有較為充分的預期，而中國政策漸變，我們提醒投資者在中期維度要防止市場波動增加，建議A股繼續注重結構，結合行業景氣程度及估值等因素來選擇行業及個股。
海通策略：A股處基本面+情緒面驅動牛市第三階段 短期重視大金融
核心結論：①今年來港股領漲全球、南下資金激增，原因是港股低估值、基本面改善。②參考16-17年，港股對基本面更敏感，中國上市公司基本面回升將不斷得到印證，A股處于基本面+情緒面驅動的牛市第三階段。③A股春季行情仍在路上，短期重視大金融，全年看好科技+大眾消費。
本周與投資者交流，港股成為了許多投資者關心的話題。也有投資者將南下資金大量流入港股視作A股估值太貴的標志。我們認為，南下資金洶涌的主要原因是香港市場風險偏好的改變和內地權益市場流動性的溢出。而A股市場目前充裕的流動性意味著行情不會在近期結束。
國盛策略：不必擔心港股虹吸A股 沿著三條戰線積極參與跨年行情
我們不能簡單認為港股上漲、國內資金加速南下就是對A股的虹吸。在以公募為代表的機構資金加速入場之下，A股早已是一個增量市場而并非存量市場。而在增量資金澆灌下，港股“明明白白”的牛市才剛剛開始，而A股機構牛、結構牛也將繼續。
主板擇時建議：當前主板屬于典型資金推動市，風險警報隨時觸發，中期估值已顯著偏離建議控制風險，只是短線交易適度中等倉位跟隨增量資金動向。創業板擇時建議：創業板上周獲得4%超額收益，周中國家衛健委有關春節返鄉的核酸檢測規定再度點燃A股醫藥板塊，并拉動創業板走出獨立行情，在主板系統風險有所回落背景下，建議維持高倉位跟隨，市場風格暫維持創業板占優不變。
居民資金繼續通過權益類基金涌向A股市場，市場流動性較為充沛，并與港股形成良性互動，A股結構性行情還會此起彼伏。當前，大盤高位盤整，市場結構機會與風險并存，認清結構行情所在至關重要，它將決定投資是否能夠獲得收益，我們近一段時期以來強調的以新能源汽車及通信為代表的應用科技投資邏輯在得到市場驗證。
天風策略：資金加速布局高增長標的 中長期對科創板配置是趨勢行為
從已發布業績預報來看，科創板個股業績繼續保持在高速增長區間。截至1月22日，科創板發布2020年年報預報或者業績快報的有81家，披露率達到36.81%。其中業績預增、續盈、略增、扭虧的公司占比達到64.2%。而在已披露預報或快報的公司中，已披露具體凈利潤科創板區間個股2020年全年凈利潤增速為116.54%，幾乎與2020Q3的127.23%持平，這也表明科創板個股有望繼續保持在較高的業績增長區間。
國君策略：短期抱團難瓦解 推薦漲價預期的周期品及南下投資三主線
宏觀流動性維穩疊加微觀流動性強勁，短期抱團仍難見瓦解。但藍籌泡沫已現，推薦具備漲價預期的周期品，及南下投資三主線（稀缺性、優質性價比、逆境反轉）。
從基本面角度來看，從宏觀到微觀，整體經濟展現出較好的韌性，需求端國內外亦在積極改善。流動性則宏觀流動性仍將處于較為寬松格局，無通脹不緊縮；股市流動性在權益時代下的居民配置、機構配置、全球配置仍在加速。展望后市，我們仍然看好市場，板塊配置角度圍繞年度策略《權益時代新格局》中重點推薦2條主線：1）風險偏好提升+流動性寬松+政策催化+業績改善，四重利好疊加，成長股有望從軍工、新能源向半導體、電子等方向，特別相關鏈條里的高端設備制造蔓延。2）國內經濟復蘇+民主黨實現“blue sweep”，全球需求共振的中上游周期品，化工、有色。
責任編輯：逯文云
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