原標題：券商資管規模縮水2.75萬億：多券商業務結構改善

　　證券時報

　　證券時報記者 張婷婷

　　隨著資管新規的落地以及行業競爭激烈程度的提升，券商資管行業整體“去通道化”，資產管理規模持續縮水。日前，中國基金業協會披露了2019年二季度券商資管統計數據及業務排名情況。截至6月末，證券公司及其子公司私募資產管理業務規模12.53萬億元，同比縮水2.75萬億元。

　　雖然管理規模整體縮水，但月均主動管理規模則有半數在增加，且月均主動管理規模占管理規模的比例大多較2018年有所提升，表明資管業務結構在改善。有分析人士表示，券商資管要實現差異化發展，提升權益投資的占比，并借助自身業務種類多元優勢打造功能更完善的資管平臺。

　　多數券商

　　月均管理規模縮水

　　從月均管理規模來看，中信、華泰、國君二季度數據位列前三，依據“二季度各月末證券公司私募資產管理規模的算術平均值”，它們的月均規模分別為11580.8億、8393.52億、7500.73億元。

　　二季度券商資管月均規模前二十名中，有15家券商資管月均規模環比減少。其中，中信證券月均管理規模減少1360億元，縮水10%，減少額度最大；德邦證券、第一創業、江海證券、廣發資管等月均資管規模較一季度均縮水一成左右。

　　有4家券商資管月均規模環比增加，分別為中銀國際、國君資管、中信建投和海通資管。其中，中銀國際證券較一季度月均規模增加487億元，增幅9.5%；另外，開源證券二季度躋身二十強，月均管理規模為1635.08億元。

　　半數券商主動管理

　　規模在提升

　　二季度月均主動管理規模前二十名中，中信、國君、華泰依然排名前三，不過，國泰君安超越華泰成為第二。這3家公司分別為4070.46億元、3608.33億元以及2456.8億元。

　　有10家券商規模較一季度增加，其中國泰君安和中信建投增加規模最為明顯，前者增加522億元，后者增265億元。另有10家主動管理規模在減少，其中，中信證券月均主動管理規模較一季度減少1060億元，降幅超20%，中金公司、廣發證券、德邦證券、申萬宏源的主動管理規模減少均超100億元。

　　主動管理規模是考核券商資管轉型的一個重要指標，對單家券商來言，月均主動管理規模占管理規模的比例，在一定程度上能反映券商資管轉型情況。

　　券商中國記者梳理數據發現，有可比規模數值的13家券商中，有11家券商月均主動管理規模占比都較2018年有所提升，華融證券、廣發證券的主動管理規模占資產管理規模比例均超過65%。中信證券和中銀國際證券二季度主動管理規模占比較2018年有所下降。

　　值得一提的是，另有6家券商主動管理規模排名行業前二十，但是管理規模并不在前二十之列，這些券商的月均主動管理規模占比可以算出最小值。比如今年二季度，中泰證券主動管理規模為970.28億元，排名十一，但是管理規模排名不在二十名以內，即少于1574.17億元，所以，中泰證券主動管理規模占比大于61.64%。

　　應增加權益投資能力

　　實現差異化發展

　　此時距離資管新規落地將滿一年，券商資管業務持續去通道化。近期券商資管行業的熱門事件是首批3家券商大集合產品公募化改造陸續落地，7000億大集合產品公募化改造步伐加快。

　　券商人士猜測，首批3只大集合公募化改造產品的批文等了11個月，后續批文效率會提升。對于各家券商來說，首批公募化改造產品的落地，都有可吸取的經驗和教訓。這些都將有力推動券商資管轉型。

　　有分析人士表示，在資管新規統一監管下，證券公司在資管業務方面需要充分利用自身的優勢，明確自身定位，實現差異化發展。一方面，權益投資能力是證券公司區別于其他資管機構的核心競爭力之一，而目前證券資管產品的權益資產配置占比仍然較低；另一方面，與公募、私募等資管機構相比，證券公司的業務種類更加多元，借助發揮證券公司投行業務、銷售交易業務與資管業務之間的協同，可以為客戶提供更加多元、優質的綜合金融服務，而大多數證券公司仍未能打造功能較為完善的資管平臺。另外，不同類型的資管機構需基于自身資源稟賦和發展戰略的不同，形成差異化的發展模式。

責任編輯：張國帥