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　　拼多多遭上市后最大跌幅 一份財報蒸發400億市值

　　來源：21世紀經濟報道

　　本報記者 朱藝藝 上海報道

　　“這是拼多多IPO以后發布的第一份整年財報，雖然說電商流量紅利普遍陷入瓶頸，人口紅利消失殆盡已有兩三年。但是，一直飽受關注的拼多多正是在這兩三年里在阿里、京東、唯品會、亞馬遜、蘇寧易購等電商巨頭夾縫中快速從‘0到1’，從‘創業到上市’。2018年用戶群體和GMV的快速增長證明了平臺所創造的獨特價值。通過社交微信平臺引發裂變。這是它取得高額正常的第一點”，3月14日，網經社旗下智庫電子商務研究中心主任曹磊表示。

　　3月13日晚間，以240億美元估值（1624億人民幣）赴美上市半年的拼多多（NASDAQ：PDD），披露了首份完整財報。

　　2018年，拼多多實現營收131.2億元，同比增長652%；網站成交金額（GMV）達4716億元，同比暴增234%；年度活躍買家也突破4億大關，較2017年同期勁增1.737億，已經超越了京東的3.05億，逼近阿里巴巴的6.36億。

　　不過，這匹狂奔的互聯網電商黑馬，也面臨增收不增利的挑戰。

　　在營收和活躍用戶大幅提升的同時，在美國通用會計準則（GAAP）下，拼多多去年虧損近108億元，非美國通用會計準則（NON-GAAP）下，其平臺虧損也高達40億元。

　　因財報虧損幅度遠超華爾街分析師預期，拼多多的股價跳水。

　　13日晚間美股開盤后，拼多多一度暴跌18.83%，創上市7個多月來最大日跌幅。截至收盤，拼多多收報25.12美元，跌幅17.45%，一夜市值蒸發460億人民幣。

　　北京時間14日晚間22點40分，截至記者發稿，拼多多股價微漲0.06%至25.14美元。

　　虧損擴大至108億元

　　一方面，拼多多的用戶數和訂單量獲得強勁增長。

　　2018年，拼多多平臺年度活躍買家數達4.185億，較2017年的2.448億勁增1.737億，同比增長71%。其活躍買家2018年平均消費額達1126.9元，較2017年同期的576.9元接近翻倍。

　　另一組更為直觀的數據是，2018年，拼多多總訂單量達111億筆。而國家郵政局數據顯示，2018年，中國共處理550億件包裹。也就是說，2018年每產生5個包裹，至少有1個來自拼多多。

　　即使從單個季度來看，拼多多的增長速度也可謂亮眼。

　　2018年第四季度，拼多多的營收為56.539億元，同比增速達到379%。

　　相比之下，電商巨頭京東2018年第四季度同比增速僅為22.4%，阿里2018年第四季度的核心電商營收的同比增速為40.4%。

　　不過從收入規模上來說，拼多多和京東尚不在一個量級。

　　2018年第四季度，京東的營收為1348億元，拼多多的營收僅為57億元。

　　另一方面，相比京東12個季度盈利，剛滿三歲的拼多多虧損仍在擴大。

　　2018年全年，在美國通用會計準則下，拼多多平臺含IPO一次性計算員工股權激勵所產生的經營虧損為107.997億元；非美國通用會計準則下，平臺經營虧損為39.583億元。

　　此外，根據2018年7月的招股書，拼多多2018年第一季度累計虧損（含期權支出）為13.12億元，而到了2018年第四季度，其經營虧損擴大為26.409億元。

　　在財報中，拼多多的解釋是，這筆第四季度的虧損受到“三周年慶”、“雙十一”、“雙十二”等連續大促影響。

　　以支撐這一說法的數據是，拼多多2018年第四季度平臺以促銷補貼活動和品牌推廣為主的銷售費用為60.24億元，較2017年同比增長699%。

　　對此，拼多多創始人、CEO黃崢在財報發布后的電話會議中表示，拼多多未來的品牌投入不會縮減，還將繼續。“我們還是一家很年輕的公司，所以需要不斷營造品牌形象，同時提升消費者的品牌意識，目前我們也在加強對這方面的投資。這個季度，用戶的購買頻率增長了50%，在一定程度上反映了我們投資的積極結果。之后我們還會繼續通過多種渠道來進行市場營銷方面的努力，比如通過電視節目、廣告、活動贊助、折扣、代金券發放等。”

　　不過，上海一位關注跨境電商的人士也分析指出，“此類互聯網電商企業，營收大幅增長，但是仍然處于虧損的狀態，還是比較普遍”，“拼多多一直下沉三四線城市，商品的質量有待提升，需要突出品質賣家，以更長久吸引消費者”。

　　百度靈魂人物成智囊

　　從市場表現來看，2018年7月26日登陸納斯達克首日，拼多多從19美元/股的發行價，上漲40.53%，報收于26.7美元/股，市值一度達295.8億美元。

　　不過，此后不久，拼多多就被質疑銷售“假貨”，遭到國家有關部門的約談，還在美國被多家律師事務所集體訴訟，股價隨之大跌，最低時僅為17.15美元/股。

　　而此次財報中虧損超過預期，其股價大幅下跌，市值一夜蒸發逾400億人民幣。

　　對于廣受詬病的平臺存假貨問題，黃崢也在財報電話會議上表示，“今年產品質量團隊會新增500名員工，來解決產品質量、假冒偽劣問題。”

　　此外，黃崢在電話會議中還宣布了一個大消息，拼多多將成立技術顧問委員會，由拼多多獨立董事陸奇負責該技術顧問委員會相關工作。

　　陸奇正是前微軟全球執行副總裁，百度曾經的靈魂人物，現YC中國CEO。

　　事實上，早在2018年6月拼多多的招股書就顯示，陸奇將擔任拼多多獨立董事兼薪酬委員會主席。

　　財報顯示，2018年拼多多投入研發費用為11.161億元，較2017年同比增長764%。拼多多表示，這部分投入主要為人才、算法、系統等“無形資產”。

　　對于未來，拼多多表示將加大技術和研發投入。2019年，公司將擴招2000名技術工程師，預計今年年底，公司技術團隊工程師數量將超過4000人，其中超過1000人專注于算法設計和開發。

責任編輯：李鋒