股權大佬有話說：2019年的投資機會在哪兒？

　　來源：好買

　　2018年對一級市場參與者來說是難忘的一年：

　　一邊是中國企業赴海外上市數量創新高，小米、美團、海底撈、愛奇藝、拼多多等大眾耳熟能詳的企業紛紛“上岸”，一邊是A股IPO數量同比明顯下降；

　　一邊是頭部機構的募資額創新高，一邊是所謂的“資本寒冬”來襲，一級市場募資量較去年同比下降……

　　那么，2019年一級市場會朝什么方向發展？有哪些賽道有機會？我們選取了知名VC機構投資大佬們的最新觀點，供大家參考。從中可以深切感受到，VC大佬們在資本寒冬中依然積極地看項目、積極地投資，對2019年的股權投資機會他們依然很積極、很樂觀。

　　真正很好的機會反而在谷底的時候才看得更清楚

　　紅杉資本沈南鵬：有的時候很難擺脫經濟周期的魔咒，關鍵要有一個更好的投資節奏。千萬不要因為在冬天里面感覺到壓力就退縮了。在過去30多年的職業生涯當中，我碰到了許多至暗時刻，2008年是一個，1998年的金融危機更嚴重，這是投資人在市場上必須面對的。至暗時刻來了，你可能會有更多好的投資機會。

　　IDG資本熊曉鴿：做投資不管什么時候，心態特別重要。我也經常說做投資和管基金，也許是一個“幸災樂禍”的行業。因為真正很好的機會反而在每一次谷底的時候才看得比較清楚。凡是大家都很順，股票都很好，大家都在燒錢的時候，卻是必須要冷靜。

　　金沙江創投朱嘯虎：寒冬是捕獲好的投資標的最好的機會。大魚都長在有寒流的地方，實際上現在的周期很短，中國互聯網周期都在3、4年左右。所以我覺得寒冬期也不會很長。

　　19年是發展的好時機

　　回歸商業本質

　　君聯資本陳浩：二級市場跟一級市場倒掛，靠燒錢來獲流量，靠融資來延續企業的生命，羊毛出在豬的身上，這些都是不會持續的。這也是我們這個行業要反思的。我們應該回歸商業的本質，到底企業靠什么東西賺錢，投資者靠什么東西來獲取回報，要回歸商業的本質。

　　源碼資本曹毅：從創業公司來看，18年正回歸到一個更長期視角、更穩健、更可持續發展的狀態。創業公司CEO得到了一個比較好的時機，不用激進甚至比較盲目地去擴張、去融資、去花錢，而是有更多反思和冷靜思考的機會，從容應對難題，這是一個挺好的事情。他們稍微慢下來一點，對我們投資人也是有好處的。我們可以多一點時間去做盡調，多一點時間去斟酌，幫企業出主意，這個也是在今年有比較大的一個調整。

　　好的公司能夠脫穎而出，不再魚龍混雜。看到了這么多的泡沫破裂之后，創業公司能夠更加理性回歸到自己最重要的事情。

　　頭部GP競爭優勢將越來越大

　　IDG資本熊曉鴿：現在美國有VC和PE投資機構4千多家，而中國現在是2.4萬家。從購買力來講，中國和美國大概是1：4，所以我覺得中國合理的（私募股權）基金管理公司數量最多是美國的四倍左右，大概是1萬多家。

　　經緯中國徐傳陞：經緯中國是08年1月份成立的，國家從13年到18年這五年鼓勵創業創新，這五年我們多了很多的同行，從幾百家可能到了萬家的級別。到了今年年初整個全行業開始進行調整，也是挺正常的。萬家里面，慢慢形成一些頭部效應，會是行業的必然趨勢。中國整體經濟的發展正進入下一波的產業升級。

　　源碼資本曹毅：我們這個行業開始出清或者兩極分化，頭部的GP競爭優勢越來越大，機構化的趨勢也越來越明顯。  

　　頭部這些大哥們，募資的優勢越來越明顯。現在拼的不只是十年前，你看得清或者你看得到，就可以抓住機會，現在是看得到，看得清，還要幫得上，你需要有一個好的組織和機構化的運作，才能把這個問題解決好。

　　未來TO B賽道的機會大得難以想象

　　經緯徐傳陞：我們從五年前就開始布局云計算和企業服務，也就是產業互聯網或者說是供給側的數據優化、升級，這個方向我們一直看好。對比亞馬遜，阿里云是其十分之一的體量，但增長卻非常快。大數據和人工智能怎么把技術做得更好，怎么聯動工業生產，這一塊都是我們非常關心的問題，未來潛力很大。

　　源碼資本曹毅：我認為TO B領域數據化、在線化、智能化是一大趨勢，即產業互聯網。經濟增長不是很快的時候，TO B端的進化速度會加快。

　　過去十年互聯網需求漲得太快，GDP也漲得比較快，壓力和動力都沒有那么大，現在反而是比較好的時機，可以讓我們更好地通過供給端集約和B端改進實現效率提升。過去四年我們投了15-20家的企業，19年TO B這個跑道，也會進一步往上走。好的公司會更加被大家所認知，會增長得更快，在資本市場的認可度也會提高，更多的資源會涌入到TO B這個行業，所以我對這個行業在19年的預期是很樂觀的。

　　金沙江創投朱嘯虎：過去十年確實是移動互聯網，尤其是消費互聯網快速發展的十年。因為中國人口紅利巨大，無論是一二線城市還是農村市場都蘊含著極大的機會。未來十年還是有很多創業的機會，但是很多機會隱藏在企業服務里。我們已經感覺到企業服務在爆發了。中國互聯網上半場的人口紅利結束了，中國互聯網的下半場就是企業服務，而且是以技術紅利為基礎的企業服務。

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責任編輯：常福強