2018年，A股市場(chǎng)出現(xiàn)深幅調(diào)整。私募基金也是遍地哀嚎，不少明星基金經(jīng)理折戟，產(chǎn)品凈值大幅回撤，甚至被迫清盤。不過(guò)雖然滿身傷痕，但是對(duì)于2019年，多數(shù)私募表示越是這個(gè)時(shí)候越不能氣餒，隨著估值進(jìn)一步走低，安全邊際越來(lái)越高，真正的價(jià)值投資時(shí)代或?qū)㈤_啟。

　　80%私募2018年出現(xiàn)虧損

　　基礎(chǔ)市場(chǎng)不佳，2018年私募基金的日子非常難熬。根據(jù)私募排排網(wǎng)的數(shù)據(jù)，整個(gè)2018年，截至12月21日，8成私募出現(xiàn)虧損，表現(xiàn)最好的策略為管理期貨策略，平均收益率為3.88%，其次是固定收益類為1.76%，而股票策略以-16.50%的表現(xiàn)，排名倒數(shù)第二，僅好于事件驅(qū)動(dòng)策略的-19.12%。

　　雖然有個(gè)別私募因踩對(duì)節(jié)奏、狙擊黑馬，取得了不錯(cuò)的收益。但是整體來(lái)看，仍是損失慘重。一些知名私募也難逃凈值下滑、規(guī)模縮水、甚至強(qiáng)制清盤的厄運(yùn)。“從明天起，做一個(gè)幸福的人。喂馬、劈柴，周游世界。”華南一家私募李鑫（化名）告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者其2019年的愿望。

　　“真的非常受折磨，如果產(chǎn)品能夠回到凈值，對(duì)客戶有個(gè)交代后，真的想退出這個(gè)市場(chǎng)。去年市場(chǎng)整體單邊向下，基本上沒有哪一個(gè)板塊走出獨(dú)立行情，這也就意味著，除非運(yùn)氣特別好，否則投啥虧啥。我們凈值回撤的幅度較大，客戶挺有意見的，贖回情況也比較嚴(yán)重。去年一只新產(chǎn)品都沒有發(fā)，主要是發(fā)不出去了。目前還是靠著老產(chǎn)品的管理費(fèi)維持，但是如果行情繼續(xù)萎靡不振，日子真的不知道怎么過(guò)，估計(jì)連寫字樓的租金都有問題。”李鑫表示。

　　根據(jù)中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，繼2018年10月底私募基金總規(guī)模出現(xiàn)罕見單月負(fù)增長(zhǎng)后，11月底私募基金管理總規(guī)模小幅回升，規(guī)模環(huán)比上升200.07億元，小幅上升0.16%，不過(guò)分布冷暖不一。在各類私募基金中，股權(quán)私募投資基金與創(chuàng)業(yè)投資基金規(guī)模延續(xù)升勢(shì)。截至11月底，私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金的規(guī)模分別為7.68萬(wàn)億元、0.88萬(wàn)億元，合計(jì)達(dá)8.56萬(wàn)億元，環(huán)比增長(zhǎng)647.79億元。證券私募基金規(guī)模則進(jìn)一步縮水，11月底規(guī)模為2.26萬(wàn)億元，環(huán)比減少151.07億元，已連續(xù)第10個(gè)月下滑，較1月底縮水3478億元。

　　由于市場(chǎng)節(jié)節(jié)敗退，私募的倉(cāng)位也維持在低位，目前私募平均倉(cāng)位為57.00%，整體來(lái)看，處于中等偏低的水平。在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示，多數(shù)私募表示：低倉(cāng)位主要是目前市場(chǎng)的趨勢(shì)不明確，出于避險(xiǎn)考慮。此外多數(shù)私募都有平倉(cāng)線，一般是在0.7元—0.8元之間，為了避免清盤，也只能采取低倉(cāng)位策略。

　　多數(shù)私募樂觀看待2019年行情

　　不過(guò)雖然2018年哀鴻遍野，私募基金受傷慘重，不過(guò)對(duì)于2019年的行情，多數(shù)私募仍然較為樂觀。清河泉資本董事長(zhǎng)劉青山表示，總的來(lái)看2019年的投資機(jī)會(huì)肯定要比2018年好得多。首先，前兩年的疲軟行情過(guò)后，風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)有所釋放；其次，看了過(guò)去十年A股資本市場(chǎng)的一些表現(xiàn)，無(wú)論是從2004年、2005年，還是到2010年、2012年，包括最近幾年的周期，發(fā)現(xiàn)只要權(quán)益類和商品類投資經(jīng)歷過(guò)回調(diào)后，第二年至少不會(huì)再大幅下滑，另外，至少有一類資產(chǎn)會(huì)是正收益。

　　星石投資首席執(zhí)行官楊玲認(rèn)為，2019年值得樂觀對(duì)待，在明確的動(dòng)能切換趨勢(shì)下，復(fù)興牛市正在醞釀，其中科技類別機(jī)會(huì)最大。目前政策利好不斷，經(jīng)濟(jì)逐步見底。國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)持續(xù)升級(jí)，經(jīng)濟(jì)動(dòng)能切換。綜合人口、技術(shù)、政策等因素，代表未來(lái)經(jīng)濟(jì)新動(dòng)能的行業(yè)將主要集中在先進(jìn)制造、新興消費(fèi)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)。

　　福建滾雪球投資創(chuàng)始人林波更是給出滿倉(cāng)的提議。林波透露最近跟不少投資人進(jìn)行了交流，大家都很悲觀，而且羅列出了很多依據(jù)。“我認(rèn)為未來(lái)既然大家這么悲觀，散戶人民群眾都這么悲觀，那就是滿倉(cāng)買股票的時(shí)候到了。”

　　重陽(yáng)投資則相對(duì)謹(jǐn)慎。他們表示2019年將是其中關(guān)鍵的一年。 一是經(jīng)濟(jì)下行壓力還將延續(xù)，但減稅降費(fèi)等政策對(duì)沖將緩解企業(yè)盈利壓力，改革開放深化將推動(dòng)經(jīng)濟(jì)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換。在企業(yè)盈利層面，優(yōu)劣企業(yè)間將加速分化；二是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率繼續(xù)下行空間不大，市場(chǎng)利率有一定下行空間；三是資本市場(chǎng)制度變革從量變抵達(dá)質(zhì)變，A股市場(chǎng)制度體系日臻完善，逐步向國(guó)際成熟市場(chǎng)靠攏；四是2019年市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好將穩(wěn)中有升。在目前這個(gè)時(shí)點(diǎn)判斷，A股尚不具備系統(tǒng)性投資機(jī)會(huì)，但發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的概率也極低。

責(zé)任編輯：張恒