原標題：基本面回來了？經濟先行指標PMI刷屏：50.5%重返擴張！股民：周一又要嗨了？

　　來源：中國基金報

　　中國基金報記者  凌云

　　還記得前段時間火爆網絡的那碗“基本面”嗎？

　　看了基本面，收盤去吃面。講究基本面，輸在起跑線。遵從基本面，天天只吃面。忘記基本面，擁抱大陽線。

　　當時有人調侃，基本面看起來，就是一個巨大的笑話。

　　然而，經過前兩月的一波急漲，A股在3月進入震蕩調整模式，近期的上漲似乎也出現了風格切換，前期瘋漲暴漲的妖股、雷股偃旗息鼓，優質的藍籌白馬股開始發力，周五更是出現了一波由大藍籌主導的暴漲。

　　一根大陽線改變信仰，現在，你還覺得基本面是個笑話嗎？

　　3月31日，國家統計局發布的3月中國采購經理指數（PMI）運行情況顯示，基本面或許正在發生變化。

　　3月PMI數據創半年新高

　　國家統計局發布的數據顯示，2019年3月份，中國制造業采購經理指數、中國非制造業商務活動指數、中國綜合PMI產出指數均創下近半年來新高。

　　采購經理指數（PMI）涵蓋企業采購、生產、流通等各個環節，包括制造業和非制造業領域，是國際上通用的監測宏觀經濟走勢的先行性指數之一，具有較強的預測、預警作用；綜合PMI產出指數是PMI指標體系中反映當期全行業（制造業和非制造業）產出變化情況的綜合指數。

　　PMI通常以50%作為經濟強弱的分界點，PMI高于50%時，反映經濟總體擴張；低于50%，則反映經濟總體收縮。

　　3月份的數據顯示，制造業PMI為50.5%，比上月上升1.3個百分點，在連續3個月低于臨界點后重返擴張區間。值得注意的是，中、小型企業PMI為49.9%和49.3%，分別比上月上升3.0和4.0個百分點。

　　非制造業商務活動指數為54.8%，比上月上升0.5個百分點，表明非制造業總體保持平穩較快增長。

　　綜合PMI產出指數為54.0%，比上月上升1.6個百分點，表明我國企業生產經營活動總體擴張加快。

　　受益于國家政策，供需端回暖

　　國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河解讀稱，3月制造業PMI升至景氣期間，呈現以下特點：

　　1、生產活動加快，內需繼續改善，春節過后，制造業逐步恢復正常生產，生產指數和新訂單指數均升至6個月高點，表明隨著國家支持實體經濟發展的簡政減稅降費政策逐步落地，供需兩端有所回暖；

　　2、新動能較快增長，消費品行業運行穩定，高技術制造業、裝備制造業和消費品制造業PMI分別為52.0%、51.2%和51.4%，均明顯高于制造業總體，農副食品加工和醫藥等制造業PMI均位于53.0%及以上相對較高景氣區間；

　　3、價格指數上升，企業采購意愿增強，隨著供需兩端回暖，企業加大采購力度，本月采購量指數升至擴張區間，為51.2%；

　　4、世界經濟增長有所放緩，進出口動力仍顯不足，新出口訂單指數和進口指數為47.1%和48.7%，雖環比有所上升，但繼續位于臨界點以下。

　　趙慶河表示，3月非制造業商務活動指數穩中有升，服務業運行穩定。從行業情況看，鐵路運輸、裝卸搬運及倉儲、郵政、電信、互聯網軟件、銀行、證券和保險等行業商務活動指數位于57.0%以上的較高景氣區間，業務總量快速增長，經營活動較為活躍。建筑業重回高位景氣區間，隨著基礎設施建設項目加快推進，行業發展預期繼續向好。

　　此外，3月綜合PMI產出指數明顯回升，其中制造業生產指數回升對綜合PMI產出指數拉升作用顯著。

　　股市風格切換至藍籌大白馬？

　　而在3月的PMI數據公布之前，從上漲情況來看，股市的風格正在悄然發生變化，從此前炒作大于基本面的情況，轉向有業績支撐的優質個股。

　　3月29日即上周五，早盤在經過短暫分歧震蕩后，在大藍籌的帶領下，指數逐步走高，上證50領漲，確認了指數的企穩。但是題材股偏弱，早盤基本屬于機構行情大藍籌表現強勢。

　　午后大盤企穩，出現普漲行情。截至收盤，上證指數暴漲100點至3090.76，漲幅超3%；上證50、滬深300指數均漲逾3.8%。

　　最具代表性的藍籌大白馬貴州茅臺近期不斷創下歷史新高，周五當天漲幅達5.85%，報853.99元。

　　中國平安周五也漲超5%，報77.1元，距離80.23元的新高也不遠了。

　　針對周五A股的大漲，弘毅遠方首席經濟學家杜彬表示，市場在調整了近三個星期后再次放量上攻，漲幅喜人，預計基本面將繼續主導個股行情。

　　杜彬表示，周五的市場是在大藍籌帶領下的上漲，預計非銀和銀行板塊在后續還將繼續有表現，北向資金青睞的白馬股也會有機會，科技類的板塊預計在大盤回升中也值得關注。后續要繼續關注宏觀和中觀的指標，比如制造業PMI、地產銷量等，并且關注貨幣政策進一步放松的可能。

　　券商觀點：PMI季節性反彈，或指向企穩

　　對于新公布的3月PMI數據，國盛證券固收劉郁今日點評稱，PMI遠超預期，也許并非周期反彈的起點，然而可能是經濟企穩預期發酵的導火索。

　　如何理解3月PMI大超預期，劉郁認為，一方面是由于季調難以消除的“春節因素”，2019年2月春節導致2月PMI數據較弱，從而推高3月環比增速；但另一方面，前期政策效應逐漸釋放，基建托底內需。除了春節因素導致的數據波動，PMI也指向內需可能企穩。

　　中泰證券點評認為，積極政策驅動生產與需求同步修復，消費領域和高技術相關行業仍值得看好。

　　3月制造業PMI為50.5%，較2月回升1.3個百分點，表明春節后制造業開始明顯復工；一季度均值49.7，較去年12月回升0.3個百分點，表明制造業中短期出現修復。3月生產指數、新訂單指數分別為52.7%、51.6%，均較2月出現回升。一季度均值51.0%、50.6%，分別較去年12月回升0.2個、0.9個百分點，表明生產和需求同步修復。

　　華泰宏觀李超團隊點評稱，3月PMI的反彈，主要是春節后月份的季節性反彈。本輪股市邏輯來自于外資流入推升賺錢效應帶來的散戶入市，預計仍可持續。進攻邏輯看好成長股龍頭，如5G、人工智能、工業互聯網、物聯網等創新性基建領域；防守邏輯階段性看多CPI與PPI剪刀差擴大帶來的農產品、食品飲料、商貿零售等消費類行業盈利修復行情。

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責任編輯：王勇