文/新浪財經意見領袖(微信公眾號kopleader)專欄作家 郭琪[微博]
攜程存在多個近期至中期引爆因素，其中包括與藝龍/去哪兒結盟帶來的營收強勢增長，利潤率提升，還有國際包費旅游領域的強勁發展勢頭。攜程已經為從中國互聯網領域的飛速成長中獲益占據了有利位置。
攜程旅行網(CTRP)預定在3月16日美股收盤后發布2015年第四季財報。我們預計第四季營收將達到市場普遍預期，而我們自有的追蹤數據和2016年前兩個月中國旅游業的數據顯示，這一期間中國休閑旅游領域的表現極為強勁。這意味著攜程管理層可能發布超過市場預期的2016年第一季營收預期。
當前華爾街對攜程2016年第一季營收的普遍預期是同比增長45%至46%，但我們預計攜程可能發布的營收預期意味著同比增長率將在45%至50%之間。雖然股份攤薄(這主要與對去哪兒網的整合有關)可能在近期一段時間內持續，但我們依然看到攜程存在多個近期至中期的引爆因素，其中包括與藝龍/去哪兒結盟帶來的營收強勢增長，利潤率提升，還有國際包費旅游領域的強勁發展勢頭。我們認為，攜程已經為從中國互聯網領域的飛速成長中獲益占據了有利位置。
對于2015年四季度的業績，我們自有的旅店交易數據顯示，去年12月的業務強勁，這抵消了11月業務疲軟的影響。此外，在2015年第四季的旅店定價方面，行業數據表明攜程的旅店優惠券比率已明顯低于2015年第三季的水平，這對第四季的每房間營收的改善來說是一個好兆頭。我們預計2015年第四季的住宿業務營收為12.1億元人民幣，這意味著同比將增長43.7%，將低于2015年第三季的44.5%。
2016年第一季的旅店住宿業務方面，我們獲取的攜程本季前兩個月的交易數據顯示，全季房間*夜總量將超過華爾街預期的環比增8%至10%。更為重要的是，我們認為相關的數據進一步表明，休閑旅游業迄今基本上對困難的宏觀經濟環境是免疫的。
交通運輸業務方面，我們預計2015年第四季的營收為10.85億人民幣，同比將增長40.2%，將明顯低于2015年第三季的51.2%，這主要與去年11月的業務疲軟有關。但是，行業數據已經顯示，12月航空客流量出現強勢反彈，而且這種強勢延續到了今年1月。2月的航空客流量依然強勁，據中國民航局的數據，在春運40天中(1月24日至3月3日)，航空客流總量同比增長8%，增幅僅略低于去年的9%。
國際包費旅游已日益成為攜程業績增長的主要驅動器之一。我們已觀察到中國的國際旅游需求旺盛。據中國國家旅游局的數據，2015年第四季國際包費旅游的總量同比增29.2%，增速明顯超過2015年第三季的11.3%。中國國家旅游局的數據還顯示，在2月春節假期，超過600萬中國公民出境旅游，數量超過上年同期的520萬。考慮到攜程的規模和公司對全球旅游目的地的先期投資布局，我們相信攜程將從中國國際旅游行業的強勁增長中獲益。(立悟/編譯)
(本文作者介紹：美國ITG投資研究公司副總裁、TMT行業研究分析師。)
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