文/新浪財經意見領袖專欄（微信公眾號kopleader）專欄作家 李飛

　　我認為深港通開通，沒有大牛市，只有小牛市。小牛也是牛，不能拿豆包不當干糧，既然深港通是利好，資金都不是瞎子，只要還有熱錢，就一定會炒作。資金是有的，行情也會來的。只不過對于深港通來說，我們真的需要做的是——更加具有一點耐心。以及更加精選投資標的。

　　最后不管你愿意不愿意，或者關注不關注，深港通都是來了。

　　12月5日，火速上線。從大的角度來說，深港通的開通是必然，這與當初肖剛任上的證監會重心是不同的。劉士余主席上任以來，幾乎所有的政策集中在三點——1．加大引入資金的渠道；2．嚴打投機（這個最近已經不作為重心了）；3.IPO不能停。而前兩者是服務于后者的。

　　所以深港通，不管是否是側重于金融開放，總歸沒有脫離這個政策的思路。

　　深港通來了，于是問題也來了。幾乎所有的投資者朋友都記得2014年的滬港通大牛市。7月22日漲到了次年的端午節，滬指翻了一倍半。于是顯而易見，大家最想知道的問題，無非就是——深港通來了，牛市還會遠嗎？

　　不好意思，我得潑一瓢冷水。先給大家放結論的話，我認為深港通開通，沒有大牛市，只有小牛市。

　　其實可以給大家列一個圖標，我們橫向對比一下滬、深港通開通所面對的宏觀背景。

　　首先，對比滬港通，深港通開通的經濟大環境首先就差很多，不少朋友可能會說，你看經濟也沒有惡化啊，怎么能說差很多呢？大家不要忘了，A股永遠是預期炒作。滬港通的時候主流機構提到的觀點是什么呢？是經濟的筑底，究竟是L型還是V型。而顯然，14年的大牛市很大程度上是借助V型筑底的大周期預期。然而現在，宏觀經濟妥妥的L型新常態了，這是其一。

　　那么大家要說，經濟學家是吃干飯的嗎？LV分不清？所以這是第二個我們要說的問題，為什么當時會給出V型的樂觀預期。以及為什么現在已經是妥妥的L型。說太多專業的內容可能大家也沒有興趣。我只舉最簡單的例子。大家耳熟能詳的政策利好上。2014年我們有一帶一路政策、有央、國企改革、有各種各樣的科技革命（智能穿戴、智能家居、云、大數據），有雙創的剛剛啟動。對于相關的政策預期可以描繪出很多非常樂觀的圖景。

　　然而時間推進到今年，我們發現科技革命所帶來的增速非常有限，一帶一路、央、國企改革所推動的經濟改善也不會一朝來臨。傳說太美好，現實還是得一步一步走。于是問題來了。這種逐漸從美夢落回現實的過程中，我們經歷了2015年的熊市，而確實的站在現實中的時候，深港通來了。對比當初滬港通時大家做著美夢的樣子。這是深港通所面臨的第二重，也就是政策組合拳上面的差距。

　　深港通同期的能夠對市場產生助力的政策，也就是供給側改革。但是供給側改革只能說是刮骨療毒，而非是健康成長。所以，帶來的協同畢竟是有限的。

　　最后，深港通所面臨的最重要的問題是——即便是講互聯互通的故事，因為有了滬港通的先例，大家心里有數，都未必能講出花樣來。

　　因此如果真的要下一個結論，我認為滬港通是牛市大環境的錦上添花，生在紅旗下。而深港通則是預期中的給餓極了的市場的一口白饃——確實是利好，滬港通的很多邏輯同樣適用，但是，缺少了外部環境和協同利好的配合，很難走出那么壯闊的行情。

　　所以，深港通開通，沒有大牛市，只有小牛市。

　　小牛也是牛，不能拿豆包不當干糧，既然深港通是利好，資金都不是瞎子，只要還有熱錢，就一定會炒作。所以下一個問題是市場有熱錢嗎？有的！由于地產的限購限貸及資產荒，A股的流動性并未減小，甚至場外資金虎視眈眈！換句話說，五年前你能炒房、炒古董、炒玉石、炒期貨，一條椰子殼手釧都能賣上價錢（無法想象），眼下這些品種，要么是高位見頂，要么已經崩了。而A股這個睡美人剛剛修整了一年從臥榻上美美的伸出一條名叫深港通的大白腿。

　　所以資金是有的，行情也會來的。只不過對于深港通來說，我們真的需要做的是——更加具有一點耐心。以及更加精選投資標的。

　　因為大環境的弱化，所以資金的口味也更加挑剔——只有最鮮嫩的肉，才配被資金這只老鷹掀住，直飛天際。

　　(本文作者介紹：知名財經博主，職業投資人，厚德安泰資產管理中心總監)