文/新浪財經意見領袖(微信公眾號kopleader)專欄作家 江濡山

　　業界多數觀點認為：劉士余的嚴厲發聲，會對新一周股市產生一定影響，但不會因此產生巨大波動；被熱炒的上市公司的股價，可能會有較大幅度的縮水；對于險資入市的監管，將越來越規范和嚴格。

劉士余“厲聲警告”的背后

　　古希臘悲劇作家歐底庇德斯有這樣一句名言：上帝要你滅亡，必先讓你瘋狂。(Those whom God wishes to destroy,he first makes mad)。無獨有偶，中國最牛的思想大家老子也有這樣的名言“天欲其亡，必令其狂 ”。

　　進入21世紀以來，全球各主要經濟體持續的“量化寬松貨幣”政策，不斷吹大資本市場的“貨幣泡沫”。在此背景下，資本市場的“野蠻人”借用他人資本投機攫取巨額利潤者，似乎玩得越來越瘋狂，而辛辛苦苦從事實體經濟的經營者，做得卻越來越艱難、越沮喪。備受國內外關注和熱議的“寶萬”之爭、“寶格之爭”，即是典型案例。寶能集團用巨額險資，在二級市場瘋狂買入優質上市公司資產的行為，似乎得到越來越多的散戶投資者的慫恿和跟風，卻令上市公司大股東承受巨大壓力。

　　據悉，僅在2016年11月份，就有9家上市公司被“野蠻人”舉牌，險資胃口之大，吃相之難看，讓投資者驚嘆。從臺面上看，已經有寶能、安邦保險、恒大等財團輪番炒作，而幕后到底有多少面孔、多大能量，尚無法預判。

　　由于種種原因，盡管去年以來，中國證監會對此類所謂的野蠻人侵襲行為的態度，似乎一直“模棱兩可”；但是，上周末(12月3日)，面對跟風炒作之勢不斷擴大的狀況下，證監會主席劉士余先生在中國證券投資基金業協會第二屆會員代表大會上終于發狠話了：

　　這里我希望資產管理人，不當奢淫無度的土豪、不做興風作浪的妖精、不做坑民害民的害人精。最近一段時間，資本市場發生了一系列不太正常的現象，你有錢，舉牌、要約收購上市公司是可以的，作為對一些治理結構不完善的公司的挑戰，這有積極作用。但是，你用來路不當的錢從事杠桿收購，行為上從門口的陌生人變成野蠻人，最后變成行業的強盜，這是不可以的。這是在挑戰國家金融法律法規的底線，也是挑戰職業操守的底線，這是人性和商業道德的倒退和淪喪，根本不是金融創新。

　　　　現在在金融市場，直接發展一些產品，實際上最終風險承受人的不是發產品的機構，而是我們廣大投資者。杠桿質量在哪里，做人的底線在哪里？這是從陌生人變成了野蠻人，野蠻人變成了強盜。你挑戰現行的金融監管的民商法是有利于對制度的創新和推進，有利于監管部門加強監管，當你挑戰刑法的時候，等待你的就是開啟的牢獄大門。

　　劉士余主席此番言論，到底意味著什么？是臨時性的現場發揮，還是醞釀已久的“開殺戒祭語”？他的言論迅速引起了業界人士猜度和熱議，有人認為：看來低調已久的劉士余要“鐵腕治市”、大開殺戒了。但也有人認為，中國資本市場的水很深，而且央行與各大金融監管機構及商業金融機構之間，在很多問題上的分歧很大，劉士余不過是發聲警示而已，料其不敢大開殺戒。

　　劉士余厲聲警示的對象到底是誰？想必業內人士都心知肚明。雖然他并沒有點名，不過金融界網站分析稱，寶某系、恒某系和安某系嫌疑最大，特別是人盡皆知的寶萬之爭和因“短炒”被保監會約談警告的恒某人壽。

　　在不少同僚看來，與前幾任證監會主席相比，劉士余是現實主義者，主張刺破泡沫，使市場回歸理性。他在上任之初，就提出了“三個監管”：依法監管、從嚴監管、全面監管。外界猜測，劉主席此次能夠把野蠻人行為直接上升到“挑戰國家法律法規底線”的高度，這恐怕不僅是劉主席的個人觀點，或許還代表了更高層的態度吧！

　　對于劉士余的表態，業內人士認為證監會可能掌握了部分險資舉牌或杠桿收購過程中存在問題的證據，但也反映出監管權分割帶來的監管困境。保監會主席項俊波在今年3月12日對于險資舉牌一事，曾回應稱“舉牌是二級市場普通的股票投資行為，國際上保險資金是重要的機構投資者，舉牌越多我們劉主席是比較高興的。”但是，現在來看，保監會未必會繼續堅持原來的看法。

　　中國A股市場一向對領導人的發言很敏感，劉主席此番怒斥，險資的投機自然會有所收斂。業界多數人士認為，A股市場肯定會出現較劇烈的波動。

　　業界多數觀點認為：

　　劉士余的嚴厲發聲，會對下周股市產生一定影響，但不會因此產生巨大波動；

　　被熱炒的上市公司的股價，可能會有較大幅度的縮水；

　　對于險資入市的監管，將越來越規范和嚴格。

　　(本文作者介紹：香港環球經濟電訊社首席經濟學家、哈佛大學肯尼迪政府學院訪問學者、高級研究員，政府及財團大型投資項目顧問，產業項目風險及可行性評估專家。)