文/新浪財經(jīng)意見領(lǐng)袖（微信公眾號kopleader）專欄作家 程實

　　我們判斷，2017年中國經(jīng)濟將繼續(xù)保持“減速增質(zhì)”的轉(zhuǎn)型特征，經(jīng)濟增長減速但不失速，季度表現(xiàn)呈現(xiàn)出前高后低、波動不大的特征，經(jīng)濟增長率預(yù)估值為6.5%，通脹率預(yù)計在2.2%左右。

2017年中國經(jīng)濟將保持“減速增質(zhì)”

　　格局決定結(jié)局，格局有多寬，舞臺就有多大。我們一直認(rèn)為，理解這個時代，讀懂變革中的中國，需要一個橫豎結(jié)合的坐標(biāo)系。這個坐標(biāo)系，橫軸是世界，縱軸是歷史。風(fēng)物長宜放眼量，用歷史眼光、國際視角審視當(dāng)下中國，中國在坐標(biāo)系中處在一個略顯黯淡的點，經(jīng)濟“L型”下行，金融系統(tǒng)性風(fēng)險始終存在挑戰(zhàn)；然而，這個點的運行軌跡依舊處于上升通道之中。世界格局在變，中國格局也在變，中國的崛起大勢依舊明朗。從格局之變看2017年，中國經(jīng)濟雖然依舊面臨長周期下行的挑戰(zhàn)，但“減速增質(zhì)”的核心特征進一步凸顯，需求側(cè)刺激性政策與供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的“雙側(cè)搭配”進一步細(xì)化，在全球范圍內(nèi)的“相對優(yōu)勢”進一步強化。盡管人民幣貶值、資產(chǎn)價格波動、金融市場脆弱性等風(fēng)險將給中國經(jīng)濟帶來諸多挑戰(zhàn)，但沖刺小康、消費升級、微觀崛起和改革深化將有力支撐起發(fā)展的大局。我們認(rèn)為，中國經(jīng)濟的2017，底線穩(wěn)固，特點突出，格局之變帶來的長期機遇值得關(guān)注。

　　中國經(jīng)濟的外部格局之變。時間是連續(xù)的，市場是短視的，所以，人們往往身處歷史拐點而不自覺。2016年，一系列黑天鵝事件接踵而至，市場波動劇烈以至于陷入麻木的疲態(tài)。我們認(rèn)為，2016-2017年，世界格局正處于深層變革的重要轉(zhuǎn)折點：第一，全球進入地緣政治風(fēng)險和經(jīng)濟金融風(fēng)險相互催化的宏觀亂紀(jì)元，市場波動性的長期中樞明顯上升；第二，英國退歐打開歐洲一體化倒退的潘多拉魔盒，歐洲的長期混亂和歐元的地位下降愈發(fā)確定；第三，特朗普時代美國開啟內(nèi)斂戰(zhàn)略，基于美國利益最大化的需要，美國將適度收縮在亞洲的存在，放緩或放棄TPP等一系列“針對性”貿(mào)易協(xié)定；第四，新興市場的分化深層加劇，俄羅斯、巴西和南非盡失“金磚”成色，印度和中國的領(lǐng)跑地位得以強化；第五，全球治理變革進入重要階段，人民幣正式加入SDR標(biāo)志中國金融開放邁出關(guān)鍵一步，全球經(jīng)濟秩序重建和權(quán)力制衡加速推進；第六，全球從低利率時代緩步邁向高赤字時代，全球政策進入效應(yīng)衰竭、深層挖潛的階段。我們認(rèn)為，世界格局的變化給中國經(jīng)濟的長期崛起創(chuàng)造了戰(zhàn)略機遇期，中國經(jīng)濟的“相對優(yōu)勢”深層凸顯：首先，中國經(jīng)濟具備“系統(tǒng)穩(wěn)定性”，在全球宏觀亂紀(jì)元中，中國和美國將發(fā)揮“雙核穩(wěn)定作用”；其次，中國政策具備“相對先行優(yōu)勢”，在以特朗普為代表的全球政策層轉(zhuǎn)向謀求赤字增長之前，中國早已確定并實施以基建穩(wěn)增長為重要抓手的積極財政政策，在全球結(jié)構(gòu)性政策匱乏的背景下，中國的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革則已從頂層設(shè)計階段進入貫徹落實階段；最后，中國對外開放迎來“歷史性機遇”，盡管貶值心魔給人民幣國際化帶來較大干擾，但放眼長期，歐元的長期沒落給人民幣創(chuàng)造了迎難而上的機會，而美國在亞太地區(qū)的戰(zhàn)略收縮給中國推進一帶一路創(chuàng)造了更大的可能。

　　中國經(jīng)濟的內(nèi)部格局之變。歷史是厚重的，但改變每一天都在發(fā)生。中國經(jīng)濟在改革開放之后的三十多年里，經(jīng)歷了日新月異的發(fā)展歷程，每一點變化的發(fā)生最終積累成格局的變化。這種格局之變體現(xiàn)在三個維度：第一，實體經(jīng)濟的物質(zhì)積累已經(jīng)發(fā)生根本變化，中國從一個一窮二白的低收入國家轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€全球規(guī)模第二的大型發(fā)展中國家，物質(zhì)積累既給未來繼續(xù)建設(shè)全面小康社會奠定了基礎(chǔ)，又削弱了追趕效應(yīng)，并帶來了中等收入陷阱等新問題。第二，社會階層結(jié)構(gòu)已經(jīng)發(fā)生巨大變化，三十多年的快速增長過程中，社會階層的分化界限日趨清晰，階級固化的挑戰(zhàn)不斷加大，收入分配問題已經(jīng)變得和收入增長問題同樣重要，利益藩籬則成為改革繼續(xù)推進的最大障礙。第三，國民經(jīng)濟結(jié)構(gòu)已經(jīng)發(fā)生重要變化，三十多年市場化經(jīng)濟改革的成果不斷積累，量變引致質(zhì)變，中國民營經(jīng)濟蓬勃發(fā)展，國有經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型需求日趨強烈，進一步激活民間資本和民營經(jīng)濟，提升國有企業(yè)的經(jīng)營效率，帶動全要素生產(chǎn)率的全面提升，已經(jīng)成為中國經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的核心命題。對于中國經(jīng)濟而言，長期崛起的根本動力是改革開放，而新格局下的改革開放，迫切需要打破利益藩籬，改變階級固化，通過重建微觀激勵機制來激活市場經(jīng)濟內(nèi)生調(diào)整的動能，最終平穩(wěn)跨越各類發(fā)展陷阱。

　　中國經(jīng)濟的政策格局之變。順勢而為才能跨越發(fā)展，內(nèi)外格局的變化必然帶來政策格局的變化。未來，中國經(jīng)濟的政策格局之變將從四個維度有序展開：第一，從倚重需求側(cè)刺激性政策轉(zhuǎn)向依靠供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。應(yīng)該說，老辦法始終管用，需求側(cè)刺激性政策是中國經(jīng)濟2016年下半年企穩(wěn)反彈的核心推動力量，但穩(wěn)增長的根本目的是為根本性解決問題創(chuàng)造條件，2017年，中國政策重心將進一步轉(zhuǎn)向“三去一降一補”和國企改革，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革從頂層設(shè)計階段全面進入貫徹落實階段。第二，從倚重財政貨幣刺激轉(zhuǎn)向依靠財政激活內(nèi)生動力，2017年，積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策依舊是主基調(diào)，雖然從中國經(jīng)濟模式看，積極的財政政策內(nèi)生引致偏松的貨幣政策，但在通脹抬頭的制約下，2017年貨幣政策的寬松壓力明顯放大，積極財政政策更需要發(fā)揮激活并引領(lǐng)民間投資的作用。第三，從注重收入側(cè)轉(zhuǎn)向注重分配側(cè)。發(fā)展是硬道理，在發(fā)展過程中可以解決一些問題，但不能解決所有問題。為抑制兩級分化和階級固化對微觀激勵的破壞作用，中國宏觀調(diào)控將在促發(fā)展的基礎(chǔ)上更加注重促進分配機制的公平，有序提升社會保障，并將精準(zhǔn)扶貧落實到位。第四，從注重增長托底轉(zhuǎn)向注重風(fēng)險托底。2017年，中國經(jīng)濟的核心風(fēng)險，不是經(jīng)濟增長減速，而是系統(tǒng)性金融風(fēng)險。人民幣貶值心魔、資產(chǎn)價格泡沫和金融機構(gòu)資產(chǎn)質(zhì)量惡化將給政策制定和政策協(xié)調(diào)帶來挑戰(zhàn)，中國將更注重通過體制機制改革和宏觀審慎監(jiān)管來增強系統(tǒng)性風(fēng)險管控的能力。

　　2017：格局之變帶來新機遇。我們判斷，2017年中國經(jīng)濟將繼續(xù)保持“減速增質(zhì)”的轉(zhuǎn)型特征，經(jīng)濟增長減速但不失速，季度表現(xiàn)呈現(xiàn)出前高后低、波動不大的特征，經(jīng)濟增長率預(yù)估值為6.5%，通脹率預(yù)計在2.2%左右。2017年，中國經(jīng)濟政策將從倚重需求側(cè)刺激性政策轉(zhuǎn)向依靠供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，財政政策保持積極，貨幣政策保持穩(wěn)健，降息降準(zhǔn)依舊是貨幣政策的大方向，但在通脹抬頭背景下，政策寬松的力度將較為有限。短期來看，中國經(jīng)濟是首“冰與火之歌”，挑戰(zhàn)與機遇并存，風(fēng)險與發(fā)展伴生，增長與轉(zhuǎn)型共振；長期來看，中國經(jīng)濟的格局之變決定了大趨勢，創(chuàng)造了新機遇，在內(nèi)外格局重構(gòu)的背景下，中國經(jīng)濟依舊具有穩(wěn)定特質(zhì)和比較優(yōu)勢，這是我們繼續(xù)對中國經(jīng)濟保有謹(jǐn)慎樂觀的根本原因。

　　(本文作者介紹：經(jīng)濟學(xué)博士，盤古智庫學(xué)術(shù)委員，著有《多元化退潮：數(shù)據(jù)背后的經(jīng)濟真相》、《盜夢空間與亞當(dāng)斯密：電影與經(jīng)濟的思想共鳴》等專著。)