文/新浪財經意見領袖（微信公眾號kopleader）專欄作家 皮海洲

　　從一輪熊市到一輪牛市的時間周期。這個周期通常是少則兩三年，多則四五年甚至更長的時間。如果“新韭菜”的力量不夠，是不足以發動新一輪牛市的。A股在經過2015年6月到2016年1月的三輪股災之后，再接連發動一輪新牛市，作為時間上的準備是不夠的。

　　最近一個時期，股市穩步上升的走勢與A股“網紅”的炒作形成相互輝映的格局。股市上升為“網紅”壯膽，“網紅”高調唱多又為股市打氣。而在這種氣氛下，投資者仿佛有一種置身牛市的感覺，激進的輿論喊出了“牛市歸來”的口號。

　　作為A股市場的投資者，本人也是盼望著牛市歸來的。畢竟，投資者進入股市的目的就是為了賺錢，而牛市市場，遍地都是賺錢的機會。投資者如果不想拒絕賺錢的話，是不會拒絕牛市的。

　　但牛市終究是可遇不可求的事情，特別是A股市場牛短熊長，投資者在股市賺錢其實并不容易。所以，盡管投資者都期盼牛市來臨，但我們更要習慣于在熊市或盤整的市道里求生存。實際上，熊市與盤整市也是股市行情的重要組成部分，是不可以剪除的。所以，一味鼓吹牛市的做法其實并不可取，它甚至有可能對投資者形成一種誤導。

　　其實，就當下的行情來說，股市會不會走牛，對于投資者來說并不是很重要的一件事情。投資者大可不必“賭牛市”，投資者只需要順勢操作就可以了。畢竟對于最廣大的中小投資者來說，建倉與清倉都是分分鐘的事情，投資者上車很容易，下車也很容易。因此，投資者沒有必要“賭牛熊”，這種“嘴巴活”交給輿論就行了。投資者要做的事情是用心選股，畢竟就是在牛市里也中滯漲的股票，而在盤整的市道里，也有股票創新高。

　　對于當前市場上有關牛市的觀點，本人是持保留意見的。對于“牛市論”，除了人們之前通常提到的各方面的問題之外，個人以為有兩個以前一直被市場忽視的問題是應該得到重視的。

　　第一個問題是時間周期問題。即從一輪熊市到一輪牛市的時間周期。這個周期通常是少則兩三年，多則四五年甚至更長的時間。之所以需要有這樣一個時間周期，這其中至少有這樣三層意思。一是經過一輪熊市后，投資者受到很大的創傷，因此需要有一個療傷的過程；二是要消化熊市中留下的大量套牢籌碼，也需要行情有一個反復震蕩的過程；三是積累新的做多力量，培植“新韭菜”，也需要有一個時間周期，如果“新韭菜”的力量不夠，是不足以發動新一輪牛市的。所以，A股在經過2015年6月到2016年1月的三輪股災之后，再接連發動一輪新牛市，作為時間上的準備是不夠的。

　　當然，美股走出了這種由熊市直接轉化為牛市的“V”型反轉案例。美國2008年的熊市在2009年3月見底6469.95點之后，即直接啟動了隨后這輪已持續了7年的大牛市行情。美國之所以能夠走出這種熊牛互換的“V”型反轉走勢，是基于美股與A股存在很大的不同。因為美國是以機構投資者為主的市場，由于對沖工具的使用，熊市對投資者的傷害遠小于A股市場，并且美國股市大小非套現問題、再融資問題以及IPO圈錢問題都遠沒有A股市場突出，所以，美國股市可以“V”型反轉，但A股市場卻很困難，A股市場的熊牛互換需要有一個時間周期。

　　第二個問題是“股災后遺癥”問題。雖然到目前為止，我們可以說去年發生的股災在經過了股災1.0、股災2.0、股災3.0之后已經宣告結束，但這輪股災留給股市的影響并沒有結束，這輪股災留給股市的“后遺癥”是相當嚴重的。比如這輪股災給投資者信心的重創超過了任何一次熊市的打擊，不僅場內的投資者不敢追加資金增加投資，原本就在場外的準投資者們與股市的距離更加拉遠了，他們曾經有過的入市念頭也發生了嚴重的動搖。

　　面對千股跌停的局面，面對割肉都不能出局的絕望境地，面對投資者財富在短期內的嚴重縮水，沒有人不對股市感到恐懼。包括私募基金的操作也都變得保守起來。畢竟去年的股災同樣給私募基金以重創，為了避免遭遇清算的命運，基金經理也都小心翼翼起來。正所謂“一朝被蛇咬十年怕井繩”說的就是這種“后遺癥”。而要消除這種股災“后遺癥”，同樣需要較長的時間。近期的股市上漲始終乏力，就是投資者信心不足的表現，歸根到底也就是股災“后遺癥”在作祟的緣故。

　　(本文作者介紹：財經評論員，二十年的股市磨練，練就了對股市獨到的眼光與見解，著有《輕輕松松炒股票》一書。)