文/新浪港股（微信公眾號xlgg-sina） 專欄作家   港股脈搏 

　　佳兆業(yè)此前停牌主因旗下樓盤被“封盤”，引發(fā)未能還債等的連鎖效應(yīng)。目前公司已有新資金入場，加上不斷進行債務(wù)重組，在痛定思痛下，該股的管理質(zhì)素已大幅改善。

　　港股終于出現(xiàn)俗稱“爆邊”（即爆升或急跌）的情況，今次“爆邊”主要源于市場上好淡雙方已角力好一段時間，當(dāng)其中一方認輸投降時，市場力量自然出現(xiàn)一面倒的情況。筆者成功猜中，內(nèi)銀正是今次推動大市的主力。

　　內(nèi)房板塊獲大摩報告唱好，隨著近年內(nèi)地地方政府批出土地量及施工量大偏低，預(yù)計2017年物業(yè)供應(yīng)有限，故預(yù)料今年現(xiàn)樓銷量將跌5%，但平均售價將升3%，今、明兩年內(nèi)房股利潤率、盈利及派息均會上升，因為內(nèi)房商普遍維持穩(wěn)定派息政策。

　　大摩報告一出，遂即令龍頭股中國海外（00688.HK）股價飆近7%，但在內(nèi)房股中，筆者看好的還有佳兆業(yè)（01638.HK）。該公司經(jīng)歷近兩年的停牌，現(xiàn)價較兩年前已累升一倍左右，表面看似升幅甚大，但實際上較該股的潛在價值仍然大偏低。

　　舊城改造地段優(yōu)質(zhì)

　　佳兆業(yè)此前停牌主因旗下樓盤被“封盤”，引發(fā)未能還債等的連鎖效應(yīng)。目前公司已有新資金入場，加上不斷進行債務(wù)重組，在痛定思痛下，該股的管理質(zhì)素已大幅改善。假以時日，其財務(wù)情況甚至可比一線內(nèi)房。

　　目前佳兆業(yè)的潛在價值仍未反映，實際上，該股旗下樓盤不少是深圳市的“舊城改造項目”，能被選中的舊城，自然是優(yōu)質(zhì)地段。近日亦開始有大量深度分析，甚至說出了一個驚人看法，花旗稱佳兆業(yè)營運沉寂兩年，令其成為近期房價上升周期中的主要受惠者，尤其是位于深圳的業(yè)務(wù)。撇除所有重建項目，該行保守估計，佳兆業(yè)于2017年的每股資產(chǎn)凈值達7.25港元。

　　現(xiàn)價追入可升一倍

　　現(xiàn)時中海外的市帳率達1.26倍、恒大（03333.HK）更達到4.4倍水平，即是說佳兆業(yè)如能重返1倍市帳率，已有近1倍的潛在升幅。目前佳兆業(yè)走勢上已見明顯突破，加上有花旗的報告推動，該股短期內(nèi)必會發(fā)力大追落后。股友要記住7.25港元并非終極目標(biāo)價，建議現(xiàn)價追入，到7港元左右水平后沽出一半，余下股份作長線投資。

　　佳兆業(yè)近日已提早贖回全部交換可換股債券，涉資達到2.66億美元（20.69億港元）。此點絕對是利好消息，一方面可減少沽貨壓力，另一方面反映公司資金充裕，相信不斷作出債務(wù)重組后，其借貸成本會明顯下降，并逐步反映在盈利能力之上。

　　(本文作者介紹：《港股脈搏》是中國最具權(quán)威性的證券雜志《證券市場周刊》旗下的主要欄目，主要為受眾分析港股未來的趨勢以及走向。)