文/新浪港股專欄作家 陳錦興 微信公眾號（xlgg-sina）

　　港股在二月最后一個交易日未能站上兩萬四千點，以四連跌結束近兩個月的升浪。恒生指數開年以來連續兩個月收升，兩月累漲379點或1.63%。

　　這一輪升浪由去年12月28日低位的21，488點開始，升至2月23日高位24，216點，累升2，728點。自匯豐（5.HK）、渣打（2888.HK）等一眾藍籌公布業績后，市場反應開始趨于審慎，加上美聯儲3月加息的可能性提升，特朗普政策進入落實期帶來的潛在風險，均為大市增加回吐壓力。我們預計短期內大市上升動力不足，3月或為調整期，唯業績公布后績優的個股，尤其是中小型企業將受資金追捧。

　　上周匯豐公布業績后，因利潤跌幅大，且回購金額遜預期，遭到市場沽壓，帶動大市下調。其后業績較差的渣打亦回吐，連全年純利按年增長50.6%且增派末期息的友邦（1299.HK）亦受市況拖累，反映經歷一輪升浪后，投資者情緒開始趨向理智，而3月又面臨特朗普新政帶來的潛在風險，資金謀定而后動。

　　另一方面，內地社保部公布去年年底正式啟動養老金投資運營工作，而首批簽約的7個省有望調動3，600億元人民幣進行投資運營，相信這將為A股市場帶來上升動力。對于港股而言，這意味著中資企業，尤其是中資金融股上漲行情尤在。二月份國企指數累漲5%，跑贏大市，主要受汽車、內銀、保險板塊推動。目前內銀處于高位整固階段，若業績公布后有驚喜，料有條件再試新高，可關注中銀（3988.HK）、建銀（939.HK）。而兩會期間，與供給側改革、一帶一路相關的資源和基建股，如鞍鋼（347.HK）、安徽海螺水泥（914.HK）、中交建（1800.HK）、中鐵建（1186.HK）亦有炒作機會。此外，部分中小型企業若業績對辦，仍可吸引資金追入，如早前公布業績的時代地產（1233.HK）業績理想，又將派息比例由20%提升至30%，一舉突破一年高位，料后市仍有上升空間。

　　(本文作者介紹：畢業于香港大學經濟系，具20年股市分析經驗，深明股市中的風險與機遇。此外，曾擔任一家本地精品投行的首席分析師，專門研究本地的中小型股。現任英皇證券(香港)有限公司研究總監，不時在香港的電臺、電視及報章雜志評論港股。)