文/新浪港股專欄作家 賀升 微信公眾號（xlgg-sina）

　　國農是一隻極具三農概念股份，公司目標是將原有涉農產業中傳統的線下銷售模式升級至線上電子交易，將資金歸集、電子商務、金融創新等模式引入平臺，共同打造集涉農產品貿易、融資、保險、倉儲物流、結算等功能于一體的大宗商品現貨電子交易平臺，實現B2B2C及O2O一體化。

　　港股進入炒作安全期，低殘國企開始發力展開強勁升浪，而國農控股（01236.HK）是一隻超級嚴重落后的股份，預計在今次的升浪中，將會成為市場追捧焦點，股價不升則已，一飛沖天，量度上升目標為3.04港元。近日，國農的股價一度急抽至1.71元高位，然后回落調整，技術性已締造了一個敏感三角形，預計在資金追逐下，股價快將破關而上，現價乃乘坐升浪直通車的最后上車機會。昨日，其股價以1.59元收市，上升2仙，總成交股份僅358.8萬股，貨源甚為歸邊，股價容易炒高。

　　母公司成本每股2.11元

　　河北省供銷合作總社是中國最大的綜合農業經貿服務提供商之一，旗下業務除涉及傳統的農業生產資料、棉花產業及鹽業外，更涉足新的發展領域，包括發展縣城商貿綜合體、電子商務及農村金融產業，提供全面的綜合農業經貿服務。2013年8月，河北省供銷合作總社以每股1.90元作價，收購香港上市公司之國農控股（01236.HK），作為海外上市旗艦。2014年11月，公司以每股3.0元發行3.75億股，母公司及中合供銷五期（上海）股權投資基金分別認購1.92億股及1億股，分佔公司經擴大后已發行股本10.5%及5.5%。完成后，大股東河北省供銷合作總社的持股量由51.02%增至59.22%。2016年1月，母公司以31.93億元作價，向其注入（上海跨國採購中心及相關物業）位于上海的會議及展覽中心物業（建筑面積約4.4萬平方米）、兩幢辦公室物業（建筑面積共5.1萬平方米）、零售平臺（建筑面積約2246平方米）及827個停車位，代價以約15.46億元現金及以每股3.2505元，發行5.07億股支付，佔經擴大后已發行股本19.27%。完成后，大股東持有公司權益由52.52%增至16.67%。賀升粗略計算，母公司持有國農控股的每股成本約2.11元，現價顯著低于該水平，故此安全邊際很高，值博空間吸引。

　　國農控股的互聯網金控產業鏈佈局逐步清晰，旗下兩大三農平臺‘農匯通’及中國農業交易平臺均獲得理想進展，協助公司穩步推進‘農村金融服務’、‘涉農交易’及‘城鎮化建設規劃整合管理’三大業務。首先，在農村金融業務板塊方面，國農控股的‘農匯通’資金帳戶管理系統，是公司與中國銀聯（中國最大的銀行卡聯合組織）旗下子公司廣州銀聯網路支付聯合經營的資金管理業務平臺。依託銀聯網路支付為支付通道，與各銀行之間實現一卡雙戶功能，并通過與中國農業交易平臺進行一對一帳戶綁定，為涉農客戶提供農資、農副產品供應鏈上下游貿易及資金管理服務；參與農機、農具的融資租賃業務；以及購買涉農保險等其他業務。農匯通平臺集合了全國供銷社體系內、外的企業機構、合作組織、個體工商戶所開立的“農匯通”為客戶提供各類金融服務，以提高客戶資金的使用效率和管理水準，享受交易折扣優惠。

　　‘農匯通’結算平臺規模大

　　2015年5月，國農控股與中國供銷集團旗下大連再生資源交易所訂立業務合作協定，公司資金歸集平臺‘農匯通’系統，將對大連再生資源交易所交易平臺的經營交易資金全權管理，經營及結算。雙方的業務合作將進一步壯大完善集團互聯網金控產業鏈的佈局，并顯示‘農匯通’系統受到國內大型企業的青睞。2015年11月，公司與農行（01288.HK）訂立現金管理業務合作協定，農行將提供與現金管理有關的金融產品及服務，以滿足公司旗下現金結算系統‘農匯通’的資本及結算需求。在國農與大連再生交易所及創新支付建立合作后，將可發揮其供銷社體系內唯一海外上市平臺的龍頭企業作用。

　　農產品交易平臺全國最大

　　2014年6月，國農控股與廣交所集團（國內首家以產權交易所為依託的綜合性交易所集團）合作，共同建立及運營涉：1）農產品交易平臺；2）農村土地產權流轉平臺。農村產品交易平臺為一個面向全國的涉農產品大宗商品現貨交易平臺，組織大宗商品現貨電子交易，并為交易各方提供相關的物流、金融、資訊、質檢等交易配套服務。涉農產品交易平臺掛牌交易的品種主要為農資產品和農副產品。國農控股將為涉農產品平臺整合，推薦上線品種、發展在框架協議內所組建的涉農產品平臺的交易商等相關會員，并組織會員進場交易，并為交易各方提供與現貨交易相關的物流、倉儲和融資仲介等服務。

　　農村產權交易所平臺價值驚人

　　另外，國農控股利用廣州農村產權交易所平臺，與廣交所集團合作運營農村土地產權流轉平臺，共同將該板塊打造成一個全國性的農村土地產權歸集、整理、交易、合作開發管理平臺。農村土地產權為土地產權流轉板塊的首個推薦交易類別。國農可推薦經紀會員，并提供上線項目，在廣州農村產權交易所掛牌交易。根據資料，農資產品、農副產品以及農村土地產權交易涉及龐大市場，2013年中華全國供銷合作總社農資及農副產品總銷售額為12，959.5億元人民幣，全國系統外農產品批發與零售額約為24，500億元人民幣。

　　2015年度，公司與中國人民財產保險達成戰略合作協定，冀有意透過國農控股的中國農業交易平臺開展各類保險產品及其他增值服務，如農業產品生產資料倉儲財、農業機械財產險、物業保險、企業及個人貸款保證保險、信用保險、農村房保險、意外保險及農業保險等，將平臺打造成集涉農產品貿易、融資、保險、倉儲物流、結算等功能于一體的大宗商品電子交易平臺。

　　最后，國農控股擁有中合盟達融資租賃有限公司，其業務業務涉及融資租賃、向國外購買租賃財產、租賃財產的殘值處理及維修、租賃交易諮詢等多個領域。中合盟達能夠最大限度地盤活供銷社系統內資產存量，優化產業結構實現規模擴張和高速發展，將公司發展成多元化、專業性強的綜合性租賃公司。中合盟達今后的業務將根據自身的資源優勢，定位在供銷社傳統產業，包括農資、棉花及冷鏈物流等行業，包括但不限于供銷社內部企業，立足于農業及農產品深加工項目，這樣，既符合國家支援三農的政策導向，也降低了租賃公司的經營風險。

　　食正一帶一路商機

　　除了三農國策外，國農控股于今年初以31.93億元收購了上海跨國採購中心及相關物業。上海跨國採購中心作為‘一帶一路’政策下的指定跨國採購中心平臺，國農希望憑藉上海跨國採購中心的各項優勢，為實現公司農業貿易平臺的綜合功能提供理想場所，將其打造為公司農業貿易平臺的展覽中心、貿易中心及大資料收集中心，以加工、分類及使用眾多業內公司的交易資料，包括交易歷史及行為等重要資訊，以推進公司的農業貿易業務，同時強化公司的互聯網金控產業鏈佈局。是次國農收購并將農業貿易平臺落戶上海，標志著國農的農業交易平臺向中國沿海發達城市進發，同時藉助上海天然的對外貿易港口優勢，發展農業貿易的國際業務。

　　注資擴張版圖

　　2015年中，公司與廣東省農業生產資料總公司訂立合作框架協定，國農計劃注資廣東新供銷天成投資有限公司，并收購廣東新供銷45%之經擴大股本權益。是次收購一方面協助廣東省供銷合作聯社旗下企業的深化改革，進一步優化股權結構，推進管理和體制創新，提升開拓發展能力，提高經濟效益。另一方面，是次收購顯示國農業務版圖由華北擴展至華南，并向全國積極推展。廣東新供銷的加入更進一步優化國農的‘互聯網金控產業鏈’佈局，進一步整合和優化全國供銷體系內的質優資產，為各方帶來更好的協同效應。

　　總之，國農是一隻極具三農概念股份，公司目標是將原有涉農產業中傳統的線下銷售模式升級至線上電子交易，將資金歸集、電子商務、金融創新等模式引入平臺，共同打造集涉農產品貿易、融資、保險、倉儲物流、結算等功能于一體的大宗商品現貨電子交易平臺，實現B2B2C及O2O一體化。

　　(本文作者介紹：港股分析員、著名專欄作家以及前經濟日報投資版首席記者。)